NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | Январская трагедия | правительство Бектенова | правительство Смаилова | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050











Поиск  
Четверг 28.03.2024 21:11 ast
19:11 msk

МВФ превращается в НИИЧАВО
Чудесная трансформация
18.07.2003 / экономика

Наталия ОРЛОВА, Алексей ТИХОНОВ, "Финансовые известия", 16 июля

Нынешний год стал триумфальным для развивающихся рынков. По данным инвестиционного банка JP Morgan, инвестиции частных инвесторов в долговые обязательства развивающихся рынков выросли за первую половину 2003 года на 37% по сравнению со всем предыдущим годом. На протяжении предыдущих семи лет - с 1995 по 2001 год деньги с развивающихся рынков только изымались.

Причиной такого внимания инвесторов стало радикальное сокращение доходности на развитых рынках. Пытаясь бороться с экономическим спадом, основные центробанки мира неуклонно снижают учетную ставку, генерируя дополнительные потоки наличности и опуская доходность по основному индикатору мировых финансовых рынков - десятилетним казначейским обязательствам США. В поисках выгодных вложений инвесторы и стали возвращаться на подзабытые рынки.

Финансовый ренессанс немедленно сказался на отношении многих представителей развивающихся рынков на отношении к главному финансовому полицейскому в этом секторе - Международному валютному фонду. Все больше правительств высказывается в пользу отказа от кредитов, предоставляемых фондом. В Индонезии правительство формирует финансовый план будущего года с учетом отказа от займа. Таиланд намерен досрочно погасить свою задолженность перед фондом. По сообщениям агентства Bloomberg, в будущем от помощи МВФ намерены также отказаться Бразилия, Эквадор, Болгария и даже Турция, которая на сегодняшний момент является одним из крупнейших должников фонда за всю его историю.

Отношение большинства государств к МВФ объясняется жесткостью (многие говорят о жестокости) его требований к состоянию финансовой дисциплины в стране. Созданный в 1944-1945 годах государствами индустриального мира, фонд был прежде всего нацелен на обеспечение макроэкономических условий экономического роста в глобальном масштабе. Правительства в тот момент больше всего опасались, что окончание войны просто вернет мир к кошмарам Великой депрессии 30-х годов. Мрачные прогнозы так и остались предсказаниями, зато количество стран - участников МВФ начало расти чрезвычайно быстрыми темпами. Пополнялся МВФ в основном за счет новых стран - бывших колоний, в которых замена колониального порядка не сопровождалась установлением нового. Постепенно фонд превращался в опекуна новых рынков, который налаживал финансовую отчетность, определял повестку реформ и организовывал кредиты для своих нерадивых чад. Международные инвестиционные банки начали привыкать к такой ситуации и также воспринимали фонд в качестве главного гаранта своих инвестиций. В итоге фонд превратился в "кредитора последней инстанции", который старательно перекачивал средства своих учредителей в портфели инвестиционных банков.

Настоящим кошмаром для фонда стала вторая половина 90-х годов. Все началось в 1994-1995 годах, когда после мексиканского кризиса инвесторы начали выводить капиталы не только из этой страны, но со всех развивающихся рынков. На свет появился новый термин - "финансовая зараза", который стал настоящим бичом развивающихся рынков того времени. Для того чтобы погасить начавшуюся "эпидемию", фонд выделил Мексике 17 млрд долларов в качестве чрезвычайного пакета помощи - самого крупного за всю предыдущую историю займов, выделяемых одной стране. После того как кризис был потушен, Счетная палата США (GAO) начала собственное расследование всех обстоятельств этой ситуации. В итоге были разработаны рекомендации для того, чтобы избежать повторения подобной ситуации. На дворе был 1997 год, и, как выяснилось, все только начиналось. Уже очень скоро мир захлестнула волна "азиатской финансовой заразы".

По расчетам Всемирного банка, за последние два десятилетия общая стоимость финансовых кризисов для стран, их испытавших, составила около 1 трлн долларов США. "Это превышает размер совокупной донорской помощи, выделенной всем развивающимся странам в это время", - говорится в сопроводительной записке американской Счетной палаты (GAO) к докладу, недавно подготовленному для конгресса США. В этом докладе есть немало мрачноватых, а то и просто обидных выводов для фонда. На этот раз главным объектом критики аналитиков Счетной палаты стали прогностические способности фонда, прежде всего по предсказанию кризисов.

Дело в том, что по итогам кризисного десятилетия большинство рекомендаций по реформированию фонда состояло в изменении его функций и трансформации из исключительно кредитного учреждения в координационно-аналитическое, способное своевременно информировать сообщество о надвигающихся экономических кризисах. "В перспективе МВФ должен превратиться в такой центр", - считает Майкл Морисси, аналитик JP Morgan по развивающимся рынкам.

Но в GAO весьма скептически оценивают аналитический потенциал этого центра. Главным аналитическом продуктом МВФ, в котором содержатся прогнозы темпов экономического роста, является доклад World Economic Outlook, публикуемый дважды в год. В период с 1991 по 2001 год рецессия 134 раза поразила 87 развивающихся рынков. "В 119 случаях из них фонд предсказывал рост", - говорится в докладе. Доля правильных попаданий, таким образом, оценивается в 11%. Но правильные прогнозы рецессий, полагают в Счетной палате, аналитики фонда делали в условиях, когда рецессия продолжалась. Другими словами, фонду отказано в умении прогнозировать "неожиданные" кризисы. "Тот факт, что почти все рецессии, сопровождавшиеся экономическими кризисами в прошлом десятилетии, происходили после успешных лет, делает правильный прогноз для МВФ особенно трудным мероприятием", - не без издевки замечают авторы доклада. В результате МВФ ошибся с прогнозами по 14 самым крупным финансовым кризисам последнего десятилетия (см. таблицу). Самым вопиющим в прогностической истории МВФ стал, по мнению Счетной палаты, "индонезийский случай", когда прогнозируемые фондом 6,2% роста обернулись сокращением ВВП почти на 14%. "Фонд склонен к преувеличению темпов экономического роста", - говорится в докладе. Другими словами, выступает в качестве макроэкономического быка.

Для того чтобы перебороть свои бычьи наклонности, в фонде начали применять альтернативный метод предсказания кризисов, основанный на моделях так называемого "раннего оповещения", использующих ежемесячный анализ 15 статистических показателей. Новаторская методика применяется с 1999 года. Она регулярно предвещает будущие кризисы, которые тем не менее не происходят. Здесь фонд оказался главным "макроэкономическим медведем". Справедливости ради, в GAO также указывают на невысокую точность прогнозов и других аналитических центров. Но лишь МВФ имеет по-настоящему универсальный статус. Но не для рынка, считают в GAO. По результатам различных интервью участники рынка - представители крупнейших инвестиционных банков - не используют в своей работе данные МВФ, считая, что они устаревают раньше, чем публикуются.

Майкл Морисси, в целом поддерживающий аналитические цели МВФ, тем не менее предпочитает работать с данными российского Госкомстата самостоятельно. "Не стоит вообще преувеличивать значение макроэкономических прогнозов, - говорит Морисси, представитель крупнейшего оператора на развивающихся рынках. - Анализ развития макроэкономической ситуации в России не представляет для меня особого интереса последние два года".

Но хоронить МВФ в качестве кредитора многие аналитики пока не решаются. "Сейчас ситуация благоприятная, а завтра она изменится и надобность в услугах МВФ возникнет вновь", - считает Валерий Петров, заместитель гендиректора ММВБ. По его мнению, инвесторы все равно будут опираться на МВФ в качестве инструмента давления на правительства - с целью продолжения рыночных реформ. Правда, такая постановка вопроса предполагает наличие стратегически заинтересованного инвестора, который должен иметь огромный пакет облигаций, которые в случае таких реформ принесут ему колоссальную прибыль. На развивающихся рынках пока представлены совсем другие финансовые инвестиции.


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
Национальная компания "Казахстан темир жолы" сегодня презентовала первую партию новой путевой техники 31.07.2003
Нефтяной передел. С разломом 31.07.2003
Газовый суверенитет Китая 31.07.2003
Усиление евро повышает стоимость жизни 31.07.2003
Пресс-релиз Нацбанка РК 30.07.2003
В июле индекс цен на продтовары составил 99,2 процента 30.07.2003
Чистый доход "Казахтелекома" по итогам первого полугодия вырос на 51,2% до 7,9 млрд. тенге 30.07.2003
В Казахстане начала действовать автоматизированная система диспетчерского управления магистральными газопроводами 30.07.2003
Строительство магистрального газопровода Амангельды-Тараз завершено 30.07.2003
Над долларом довлеют сомнительные перспективы экономики США? 30.07.2003

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
28.03.24 Четверг
77. САДВАКАСОВ Джаныбек
77. ТУРЕКУЛОВ Абдикарим
76. АБДАКИМОВ Абдижаппар
75. САРИЕВА Рысты
69. ШАЙМАРДАНОВ Жасулан
68. СИНГАЛИЕВА Нурия
67. АБДУЛЛАЕВ Марат
64. ЕРАЛИЕВ Абзал
64. РУСТЕМБАЕВ Базархан
63. КУТКОЖА Парасат
61. БЕЛОГРИВЫЙ Леонид
60. ДОСЖАН Ардак
58. ГАБДУЛИН Канат
55. РАХИЛЬКИН Аркадий
54. БИМЕНДИН Нуржан
...>>>
29.03.24 Пятница
83. МЕДВЕДЕВ Святослав
78. ЖУКОВ Владимир
77. ЕРЖАНОВ Сырымгали
73. НОСОНОВСКИЙ Геннадий
63. МАЗАКОВ Талгат
61. БАЙДАБЕКОВ Ауез
59. АБИШЕВ Азат
59. ЖУМАДИЛЬДАЕВА Наталья
59. ТАБЫЛДИЕВ Коктембек
57. ИМАНТАЕВ Ермек
57. ХАЛИЛИН Ерден
55. ЛАРИЧЕВ Леонид
43. АЙМАГАМБЕТОВ Лашин
43. АХМЕД-ЗАКИ Дархан
42. ХАИРОВА Камилла
...>>>
30.03.24 Суббота
79. КЕРИМБАЕВ Бигали
78. ЗАЙЦЕВА Александра
74. АМАНБАЕВ Кайрат
72. АЙТБЕКОВ Берик
69. ОРДАБАЕВ Галым
67. СЛАБКЕВИЧ Лариса
65. УТЕУЛИНА Ирина
64. ЖУНУСОВ Сарсембек
63. МОМЫНЖАНОВ Каиргали
63. СМАТЛАЕВ Бауржан
61. ПАРФЕНОВ Дмитрий
60. БЕКЕЖАНОВ Сенбай
57. САБДЕНОВ Кайрат
51. ДАРЖИБАЕВ Еренай
42. ЕСИМОВА Анара
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Хостинг beget
Top.Mail.Ru
zero.kz