РБК, 26 ноября

Экономический спад в мире преодолен, и мировая экономика встала на путь выздоровления, говорится в опубликованном сегодня отчете Организации по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР).

Так, по прогнозам аналитиков, рост ВВП США в 2003г. составит 2,9%, в 2004г. - 4,2%; в Японии - 2,7% в 2003г. и 1,8% в 2004г., в то время как рост экономики стран зоны евро составит 0,5% в 2003г. и 1,8% в 2004г. Таким образом, в ближайшие два года можно ожидать активного роста экономики США и постепенного выздоровления в Европе и Японии на фоне незначительного давления со стороны инфляции и постепенного сокращения уровня безработицы, говорится в докладе ОЭСР.

Между тем, одной из главных угроз экономическому выздоровлению на данный момент является дефицит платежного баланса США, а также снижение курса доллара. В нынешних условиях неожиданное падение курса доллара может буквально "задушить" наметившееся в Европе экономическое выздоровление, так как оно не только осложнит и без того зыбкий рост, но и не будет способствовать сокращению дефицита текущего бюджета и снижению напряженности в мировой торговой политике.

Соответственно, прогноз роста ведущих мировых экономик основан на продолжительном периоде низкой ставки рефинансирования и снятия денежных ограничений. Резкое повышение учетной ставки или неожиданное снижение стоимости доллара может сказаться на достоверности прогноза, поскольку замедлит темпы роста экономики тех или иных стран и регионов. Одновременно ОЭСР отмечает, что значительный объем бюджета США и высокое отрицательное сальдо торгового баланса может стать причиной нестабильности валютных курсов в течение ближайших лет.

Необходимость для Федеральной резервной системы США (ФРС) повысить учетную ставку ОЭСР объясняет стабильностью роста американской экономики. Несмотря на ожидаемое повышение, учетная ставка останется низкой. При этом на фоне достаточно высокой инфляции Европейский ЦБ, скорее всего, сохранит учетную ставку на уровне 2% до того, как появятся свидетельства устойчивости роста. Реальная учетная ставка ФРС США (с учетом инфляции) не станет положительной до весны 2004г., а реальная учетная ставка зоны евро - до середины 2005г.

В то же время существует возможность дальнейшего понижения ставки, которой воспользуются финансовые институты, если рост экономики замедлится или стоимость евро по отношению к доллару резко вырастет.