Андрей Паевский, www.from-ua.com

Одной из отраслей, особенно чувствительных к колебаниям курса доллара, является нефтяная промышленность.

По оценкам Middle East Economic Survey, падение доллара создает многочисленные проблемы для отрасли. Хотя на рынках сырой нефти в основном используется доллар США, покупатели в отдельных странах при приобретении бензина и иных нефтепродуктов расплачиваются местными валютами. Несмотря на то что страны-экспортеры нефти получают доход в виде долларов США, те же самые страны ведут активную торговлю с другими странами. Соответственно им приходится обменивать полученные доллары на национальные валюты своих торговых партнеров.

Колебания курса доллара имеют важное значение также потому, что компаниям, экспортирующим нефть и приобретающим доллары США, в свою очередь, приходится выплачивать заработную плату, пособия, налоги и прочие выплаты в местной валюте. Теоретически, падение доллара должно сократить добычу в нефтеэкспортирующих странах, снизить покупательную способность и увеличить темпы инфляции в данных государствах.

Цены на нефть сегодня находятся на рекордно высоком уровне только в своем долларовом эквиваленте. В то время как цена нефти в долларах США продолжает превышать рекордные, начиная с 2003 года, цена нефти в евро меньше показателей 2000 года примерно на 25%. Начиная с ноября 2003 года цена нефти в долларах продолжала неуклонно расти, тогда как в евро цены поползли вверх только с февраля 2004 года.

Общий рост цен на нефть в долларовом выражении составил 54%, а в евро – 31%. После введения единой европейский валюты национальные валюты вышли из обращения. Единственной из основных евровалют, "пережившей" введение евро, является британский фунт стерлингов. Цены нефти, выраженные в фунтах стерлингах, и по сей день находятся ниже уровня 1984 года, хотя это не может являться показателем. Цена на нефть в Японии, в свою очередь, почти в два раза ниже, чем в начале 1980-х годов.

Многочисленные исследования, проведенные в области регулирования валютных курсов и их влияния на мировую экономику, свидетельствуют, что обесценивание доллара, как правило, ведет к увеличению инфляции в государствах-экспортерах нефти. Исключением являются те немногие страны, экономика которых диверсифицирована в значительной степени и не зависит всецело от доходов, полученных от экспорта нефти, а также страны, национальные валюты которых не привязаны к доллару США.

Так как при получении выручки от продажи нефти в виде долларов США страны-экспортеры должны, по крайней мере, частично потратить ее на приобретение каких-либо товаров или услуг за рубежом, обесценивание доллара приведет к тому, что данные страны за ту же самую сумму смогут купить меньшее количество товаров и услуг при ведении торговли со странами, чьи национальные валюты не привязаны к доллару США, т.е. произойдет падение покупательной способности. Тем не менее, хотя по статистике обесценивание доллара должно неуклонно вести к падению покупательной способности стран-нефтеэкспортеров, степень влияния такого обесценивания может значительно варьироваться. Так, например, члены Организации государств-экспортеров нефти (ОПЕК) по-разному реагируют на удешевление доллара, так как, в свою очередь, импортируют продукцию из разных стран. Страны ОПЕК, которые в основном импортируют товары и услуги из США, естественно, терпят меньше убытков при удешевлении доллара, чем страны, активными торговыми партнерами которых являются ЕС или Япония. Географическое расположение страны здесь может играть ключевую роль при определении размеров потерь покупательной способности той или иной страны-члена ОПЕК. Так, Венесуэла, находясь в непосредственной близости к США и, соответственно, импортируя, в основном, американскую продукцию, понесет минимальный ущерб в случае обесценивания доллара. Вместе с тем в Индонезии, которая находится ближе к Японии и импортирует в основном японские товары и услуги, покупательная способность может значительно снизиться.

Порождая более высокие темпы инфляции и снижая покупательную способность стран, обесценивание доллара, при прочих равных условиях, также ведет к сокращению инвестиций в нефтяную промышленность, препятствует росту количества используемых нефтяных скважин, так как их эксплуатация требует внедрения значительного количества технологий, что в свою очередь подразумевает размещение большого количества инвестиций. Конечно, по закону предложения, значительный рост цен на нефть должен стимулировать увеличение его предложения и, соответственно, способствовать росту инвестиций и количеству используемых нефтяных скважин. Однако снижение цены доллара, как показали некоторые исследования, затормозили этот рост. Так, например, несмотря на продолжающийся рост цен на нефть, количество эксплуатируемых нефтяных скважин в странах Ближнего Востока сократилось почти на 50%. Довольно трудно определить, стало ли причиной такого сокращения падение курса доллара или война в Ираке, однако в том, что при стабильном долларе темпы сокращения нефтеразведки и нефтепереработки были бы меньше, уверено большинство исследователей.

Падение курса доллара также влияет на спрос. По данным Ассоциации Индустрии Туризма США, снижение курса доллара приводит также к уменьшению числа американских туристов, отправляющихся в иностранные путешествия, и к увеличению числа европейцев и жителей стран Азии, проводящих отпуск в США. Исторически сложилась положительная связь между курсом доллара США и количеством американских туристов, отправляющихся за рубеж. Соответственно, когда большее количество американцев решает провести отдых у себя в стране, повышается спрос на бензин, это, в свою очередь, повышает спрос на нефть, что, в конце концов, приводит к росту цен на нее.

Обесценивание доллара делает нефть более дешевой в странах, национальные валюты которых в результате дорожают по отношению к доллару США. Этими валютами, как правило, являются йена и евро. Как следствие, в данных странах повышается реальный доход, что, в свою очередь, приводит к увеличению спроса на нефтепродукты, что опять приводит к повышению цены на нефть – следовательно, спрос опять снижается и т. д.

Данную версию подтверждает статистика. В Великобритании, например, удорожание доллара США приводит к увеличению местной цены на сырую нефть и приводит к сокращению спроса, и наоборот.