Александр БЕЗЛЕПКИН, "Финансовые известия", 29 августа
Жилищный рынок США превращается в "пузырь", напоминающий бум информационных технологий конца 1990-х, а его "сдувание" может привести к последствиям, сопоставимым с экономическим кризисом начала века. Однако некоторые из них будут благотворны: сокращение потребления и увеличение личных сбережений американцев устранит те дисбалансы в мировой экономике, которые на протяжении нескольких лет были главными причинами ослабления доллара. С таким прогнозом председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Алан Гринспен выступил на конференции, посвященной скорому окончанию его пребывания на этом посту.
На симпозиуме в Вайоминге, где обсуждались итоги 18-летней "эры Гринспена", глава ФРС озвучил нечто вроде своего политического завещания руководству страны. Особый авторитет "наследию Гринспена" придает то обстоятельство, что с его именем связан самый длинный в истории США - 10-летний - период непрерывного роста экномики, пришедшийся на 90-е годы. Некоторых это уже сейчас побуждает объявить Гринспена "величайшим руководителем центрального банка всех времен". Другие же видят в нем одного из виновников экономического кризиса последних лет, не принявшего никаких мер против чрезмерного раздувания акций IT-индустрии и повторяющего ту же ошибку теперь, в случае с охватившим Америку спросом на дома. За последние пять лет стоимость жилья в США выросла в полтора раза, и средняя стоимость американского дома взлетела до исторического рекорда - $218 тыс.
Однако, по мнению самого Гринспена, вмешательство монетарных властей в подобных случаях может нанести экономике ущерб, превосходящий положительный эффект регулирования. В частности, радикальное снижение учетной ставки в начале века было, по его мнению, необходимой реакцией на финансовые кризисы в России и в Азии и террористические атаки. Тем более что основную роль в раздувании рыночных пузырей играет, как полагает Гринспен, скорее субъективная оценка инвесторами рыночных рисков, чем формальные индикаторы денежно-кредитной политики. Уверенность в том, что нынешний экономический рост - это надолго, а опасность потери инвестиций минимальна, привела к тому, что сейчас долгосрочные процентные ставки ниже, чем перед началом ужесточения политики ФРС, которое должно было, по замыслу, привести к противоположному результату. Американцы, считает Гринспен, склонны принимать сложившееся хрупкое равновесие за естественный порядок вещей, и в результате покупают слишком много - не только жилья, но и финансовых активов вроде ценных бумаг развивающихся рынков, таких как российский, недооценивая риск.
Кризис на рынке недвижимости, который, как уверен глава ФРС, неотвратимо наступит в скором будущем, заставит их больше сберегать, сократит импорт и уменьшит дефицит платежного баланса- главную слабость американской экономики, приводящую к ослаблению позиций доллара. |