Мария Черкасова, "Коммерсант-Ъ", 12 октября

Миноритарии СУАЛа вмешались в его сделку с "Русским алюминием" и Glencore: уже второй акционер компании оспаривает оценку ее акций. Если конфликт приведет к срыву IPO "Российского алюминия", то Олег Дерипаска может выкупить долю в компании Виктора Вексельберга и его партнеров с дисконтом 15%.

Как рассказал вчера Ъ гендиректор ООО "Фининвест Консалтинг" Андрей Еремин, представляющий интересы владельцев 0,7% акций СУАЛа, юристы компании намерены оспорить в судебном порядке оценку бумаг. Исходя из этой оценки, владелец 96,3% акций СУАЛа Alu Process Holding Ltd, пользуясь поправками к закону об АО, принудительно выкупает акции миноритариев по цене $1,1 за акцию. "Но если учитывать стоимость сделки по слиянию СУАЛа с "Русалом", бумаги должны выкупаться как минимум в 6,5 раза дороже",– сказал господин Еремин. По его словам, иск будет подан в течение десяти дней в Лондоне, ответчиком выступят структуры Deloitte & Touche, которая проводила оценку стоимости акций СУАЛа. Это уже второй иск к СУАЛу. Агентство юридической безопасности "Интеллект С", действующее в интересах миноритария СУАЛа Юрия Колодкина, оспаривает принудительный выкуп акций со стороны Alu Process в арбитражном суде Свердловской области.

Как считает старший юрист компании "Вегас-Лекс" Александра Васюхнова, миноритарии могут ходатайствовать перед судом о проведении судебной экспертизы оценки бумаг. Вчера в "Делойт и Туш СНГ" отказались комментировать перспективы судебного разбирательства. "У них есть право подавать в суд. Мы дождемся получения документов",– пояснил Ъ менеджер по внешним связям компании Евгений Фрейдинов.

Как уже писал Ъ 10 октября, владельцы "Русского алюминия" ("Русал"), СУАЛа и Glencore подписали трехстороннее соглашение о создании компании "Российский алюминий", оценив ее в $25-30 млрд, а долю СУАЛа – в 22%. Исходя из этого, компания стоит $5,5-6,6 млрд. Но помимо самого СУАЛа, куда входят преимущественно заводы по производству первичного алюминия, акционеры СУАЛа вносят долю в "Коми Алюминии", а партнер Виктора Вексельберга Леонард Блаватник передает также угольные разрезы в Казахстане. Тем не менее эксперты согласны с тем, что цена выкупа акций у миноритариев занижена. "Я оцениваю СУАЛ в $3,5 млрд, или $1,4 за акцию,– говорит аналитик ИК "Антанта Капитал" Владимир Попов.– А на момент объявления о том, что акционеры СУАЛа выкупают акции по цене $1,1, котировки на бирже были на уровне $1,3 за бумагу".

Юристы СУАЛа и "Русала" предусмотрели вероятность возникновения претензий со стороны миноритариев. Как ранее заявил Ъ гендиректор "Русала" Александр Булыгин, если до 1 апреля владельцы обеих компаний полностью не выкупят доли миноритариев, они передадут средства для выкупа спорных акций в "Российский алюминий", который будет решать проблемы сам. Однако это может затянуть завершение сделки и повлиять на сроки проведения публичного размещения акций (IPO), которое должно пройти в течение ближайших двух лет.

Как рассказал Ъ один из юристов, знакомый с текстом соглашения между господами Вексельбергом и Дерипаской, срыв IPO может повлиять на стоимость активов партнеров. По его словам, в документе говорится, что если IPO будет сорвано по вине "Русала", то владельцы СУАЛа имеют право предъявить господину Дерипаске к выкупу свою долю с 15-процентной премией к ее стоимости. Если же IPO будет сорвано по вине СУАЛа, то 22% "Российского алюминия" могут достаться Олегу Дерипаске уже с дисконтом в 15%. Официально в "Русале" и СУАЛе информацию о формуле выкупа акций господина Вексельберга не комментируют, но и не опровергают. По словам партнера юридической компании "Джон Тайнер и партнеры" Валерия Тутыхина, подобные соглашения типичны, когда компания готовится к размещению. "Если "Русал" подписывал соглашение, значит, он готов выкупить партнера и уверен, что капитализация компании позволит ему оперативно найти средства для сделки",– считает эксперт.– "Эта информация также свидетельствует, что владельцы СУАЛа нацелены на выход из бизнеса".