Н.Д., "Панорама", 1 декабря

29 ноября руководство "Казахмыс ПЛС" прокомментировало возвращение компании на казахстанский фондовый рынок. Глава "Казахмыса" Владимир КИМ еще раз сказал об основных мотивах, обусловивших делистинг компании в 2004 году и ее регистрацию в качестве британской компании. Главный из них состоит в том, что, только являясь британской компанией, "Казахмыс" мог рассчитывать на наиболее высокую оценку его стоимости рынком, поскольку существует довольно большое количество инвесторов, включая британские фонды, которым разрешено инвестировать только в британские или в британские и американские компании. Говоря (возможно, не без некоторой ревности) о последних состоявшихся и ожидающихся размещениях, г-н Ким отметил, что компании, зарегистрированные в Казахстане и выпускающие в Лондоне глобальные депозитарные расписки, ограничены определенным набором специализированных фондов в качестве инвесторов. Кроме того, такие компании не могут попасть в список "ФУТСИ 100" - 100 компаний с наивысшей капитализацией на бирже. "Казахмыс" ставил себе стратегическую задачу попасть в этот список и осуществил ее, занимая в настоящий момент, без сомнения, почетное 56-е место. Что касается возвращения на казахстанский рынок, то оно во многом обусловлено поставленными политическими задачами - обеспечить двойной листинг. То есть полученный результат - размещение на казахстанском рынке 2% акций компании по цене 12 фунтов за акцию, по словам ее финансового директора Олега НОВАЧУКА, даже несколько выше имевшихся ожиданий, согласно которым предполагалось, что будет размещен всего 1% акций. (Ситуация с "Казахмысом" показывает, что, несмотря на предпринимаемые усилия для развития казахстанского фондового рынка и рост собственного финансового сектора, магнетизм крупнейших иностранных фондовых центров для крупных казахстанских эмитентов вряд ли будет ослабевать.) Несмотря на возвращение компании, последствия делистинга, осуществленного когда-то, продолжают ощущаться рынком. В этот раз покупать бумаги не смогли, в частности, казахстанские пенсионные фонды, по словам г-на Новачука, в ходе консультаций с регуляторами было решено, что коль скоро речь идет о "первой ласточке" и "эксперименте", не следует принимать каких-то специальных решений, разрешающих покупку пенсионным фондам. "Казахмыс" благодарен за то, что, учитывая то, что почти все активы компании находятся в Казахстане, она была допущена в листинг "А" биржи. Что касается возможности получения рейтинга на уровне не ниже "А", что позволило бы казахстанским НПФ покупать бумаги "Казахмыса" как первоклассного иностранного эмитента, то пока его получение выглядит все же затруднительным, здесь в отличие от фондового рынка "Казахмыс" воспринимается все же как казахстанская, а не британская компания и вряд ли может рассчитывать на рейтинг выше суверенного.

Переходя к другой наиболее интересной теме - опционе на покупку 25% акций холдинговой компании, объединяющей активы Евразийской группы, г-н Ким отметил, что после получения соответствующего предложения некоторое время рассматривалась покупка опциона "Казахмысом". Это оказалось неосуществимым главным образом из-за того, что крайне трудно совместить финансовую документацию публичной и непубличной компании. В результате председатель совета директоров "Казахмыса" принял решение осуществить заимствования от своего имени и приобрести 25%-ный пакет "евразийцев" у "Казахмыса", однако остается опцион на покупку этого пакета в дальнейшем, причем его судьба зависит от "решения независимых директоров". Говоря о том, состоится ли в дальнейшем IPO холдинга, г-н Ким подчеркнул свою неосновную роль в принятии решения в отличие от главных акционеров, которые ведут по этому поводу консультации с государством. (В холдинге сохраняется и небольшой государственный пакет акций.) Г-н Ким, по его словам, также начинает принимать ограниченное участие в этих консультациях, при этом его голос - в пользу проведения размещения акций, поскольку это всегда большая прозрачность, и кроме того, только так компания может получить за себя справедливую цену. Отвечая на вопрос Панорамы, отыграна ли уже эта покупка в цене акций "Казахмыса", г-н Ким подчеркнул, что пока сделка не завершена и о каком-либо влиянии говорить не приходится. Если опцион "Казахмыса" будет реализован, то о каком-то слишком сильном влиянии говорить также трудно, поскольку у корпорации есть разные типы миноритарных акционеров. Если говорить о глобальных фондах, управляющих средствами от $500 млрд до $1 трлн типа Fideliti, то для них прежде всего важны долгосрочные инвестиции, и подобные новости вряд ли могут серьезно повлиять на спрос с их стороны. Зато это будет, вероятно, очень интересно хедж-фондам, сориентированным на краткосрочные вложения. Кроме того, хотя рынки, конечно, сориентированы на диверсификацию и получение наибольшей прибыли по отношению к капитализации, большой симпатией у них пользуется специализация компаний, и "Казахмыс" соглашается, когда ему говорят, вы производите медь лучше, чем кобальт (очевидно, в виду имеется дочернее производство корпорации в Германии). Кроме того, инвесторы в бумаги "Казахмыса", конечно, очень нервничают при скачках цены на медь, и иногда бумаги корпорации дешевеют на 5-6% в день и потом дорожают до прежнего уровня в течение 2-3 недель. (Г-н Новачук спокоен относительно цен на медь в будущем году, поскольку на нее существует стабильный спрос в Индии и Китае.) Что касается влияния на стоимость акций посещения Президентом Назарбаевым лондонского офиса "Казахмыса" и фондовой биржи, то акции выросли сразу после этого, к моменту проведения пресс-конференции ситуация выровнялась с немного большей доходностью.

Среди других комментариев руководства корпорации следует отметить прогноз о вводе рудника и обогатительной фабрики в Нурказгане на 4 млн тонн в апреле-мае будущего года. Что касается реализации Актогайского проекта, то он очень масштабен для "Казахмыса", и поэтому, по словам г-на Новачука, менеджмент попросил у совета директоров дополнительное время для рассмотрения проекта, однако и тут можно вскоре ожидать "появления важных новостей". Что касается социальных проектов компании, то их бюджеты за год выросли с $26 млн до $40 млн. И западные рынки, как ни странно, по оценкам г-на Кима, хорошо воспринимают компании с социальной направленностью. Говоря об экологических проблемах, "Казахмыс", с одной стороны, готов участвовать и участвует в их разрешении, с другой - у компании есть свои пожелания "как у промышленников". Г-н Ким, в частности, отметил, что предприятия, производящие высокие экологические платежи в региональные бюджеты, хотели бы видеть, чтобы эти деньги вкладывались, например, в строительство дорог именно там, где они работают и все в порядке в плане экологии, в том же в регионе, а не где-нибудь "за 500 километров".