www.finam.ru, 21 декабря

Комментарий
Дмитрий Лукашов, Константин Батунин, Андрей Федоров, аналитики "Альфа-Банка".

Газпром завершил переговоры с итальянской энергетической компанией Eni о поставках газа в Италию и прямых продажах газа Газпромом на местном рынке. Газпром сможет продать конечным потребителям в Италии 0.4 млрд куб м природного газа в 2007 г и 2.5 млрд куб м в 2008 г.

Впоследствии эта квота будет увеличена до 3 млрд куб м. В рамках более широкого соглашения компании договорились рассмотреть несколько возможностей обмена добывающими активами. В числе возможных сделок – приобретение компанией Eni принадлежащих Газпрому 19,4% акций НОВАТЭКа и совместное участие компаний в аукционах по покупке "наследства" Юкоса. В обмен на это Газпром сможет стать участником Карачаганского проекта в Казахстане (Eni принадлежит 33%) и разработки нефтяного месторождения Элефант в Ливии.

Недостаток информации не позволяет нам адекватно оценить возможное влияние этих сделок на операционные и финансовые показатели Газпрома. Однако мы бы отметили, что вопреки распространенному мнению мы не видим никакой ценности и необходимости в том, чтобы Газпром сохранял свою 19%-ю долю в НОВАТЭКе.

На наш взгляд, на компанию положительно повлияла бы фиксация прибыли от этих акций, которые мы рассматриваем лишь как финансовые инвестиции.

Кроме того, Газпром стал победителем аукциона по приобретению лицензии на разведку и разработку шельфового участка в Ливии. Извлекаемые запасы участка оцениваются в 700 млрд куб м. Однако данные о подписном бонусе и инвестиционных обязательствах лицензиата не сообщаются.

Мы полагаем, что новости достаточно НЕЙТРАЛЬНЫ для акций компании, и сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции с расчетной ценой $10.6.

-----

Eni подобрали активы
Наталья Гриб, Александр Плахов, "Коммерсант-Ъ", 21 декабря

"Газпром" и итальянская Eni до конца года должны завершить переговоры об обмене активами. Eni может стать совладельцем НОВАТЭКа и дочерних структур ЮКОСа "Уренгойл" и "Арктикгаз", а "Газпром" – получить долю в месторождениях Карачаганак (Казахстан) и Elephant (Ливия). Однако отраслевые аналитики считают, что за долю в НОВАТЭКе "Газпром" может потребовать большего, в частности, транспортную инфраструктуру в рамках Южно-Европейского газопровода.

Вчера итальянская газета Il Messaggero сообщила, что Eni и "Газпром" к 31 декабря завершат коммерческие переговоры, детализирующие подписанное в середине ноября соглашение о сотрудничестве. В "Газпроме" Ъ это подтвердили. По данным Il Messaggero, в соглашении заложены два проекта под названиями Napoli и Sint. Первый предусматривает приобретение Eni 19% акций НОВАТЭКа (сделка по покупке бумаг "Газпромом" завершена в сентябре), крупнейшего в РФ независимого производителя газа. Второй – покупку итальянцами активов ЮКОСа "Арктикгаза" и "Уренгойла".

По данным другой итальянской газеты Il Giornale, для покупки активов ЮКОСа будет создана отдельная компания, в которой "Газпром" будет владеть 51%, а остальные 49% будут принадлежать консорциуму в составе итальянских Eni и Enel и подконтрольной предпринимателю Григорию Березкину группе ЕСН. В конечном счете в новой компании EСН получит 24,99%, Eni – 14,7%, Enel – 9,31%.

Вчера в "Газпроме", Eni и ЕСН официально не комментировали ситуацию. Однако источник Ъ, знакомый с ходом переговоров, подтвердил, что проекты обсуждаются именно в таком варианте, но пока стороны не договорились об оценке активов. Как ранее сообщалось, Eni предложила "Газпрому" долю в Карачаганакском нефтегазовом месторождении в Казахстане (32,5%), нефтяном месторождении Elephant в Ливии, заводе по сжижению газа в Египте Damietta. По расчетам аналитиков МДМ-банка, "Газпром" и Eni предлагают друг другу примерно сопоставимые по стоимости активы: и с той, и с другой стороны пакеты в сумме оцениваются в $4,1-4,2 млн.

Отраслевые эксперты отмечают, что "Газпрому" невыгодно отдавать долю в НОВАТЭКе итальянцам и этот актив может быть использован в рамках сложных пакетных соглашений и нелинейных обменов. "На данный момент представляется совершенно неочевидным, что "Газпром" продаст итальянскому партнеру свой пакет акций НОВАТЭКа, поскольку в свое время именно "Газпром" заблокировал продажу блокпакета этой компании французской Total",– полагает аналитик ИК "Тройка Диалог" Валерий Нестеров. Впрочем, он допускает, что продажа этого актива может быть использована в комплексе пакетных соглашений, которые предусматривают важные для российской монополии уступки по проекту Южно-Европейского газопровода и доступу к конечным потребителям в Европе. По ноябрьскому соглашению Eni и "Газпрома", с 1 апреля по 30 июня 2007 года российская компания получит возможность напрямую продать итальянским потребителям 100 млн кубометров газа, с 1 июля по сентябрь – 130 млн, с 1 октября по 31 декабря – 166 млн. Начиная с 2008 года "Газпрому" будет разрешено продавать в Италии напрямую 2,5 млрд кубометров в год, в 2010-2027 годах – 3 млрд кубометров в год, а в 2008-2035 – 3,5 млрд кубометров в год.