Федор ЧАЙКА, "Финансовые известия", 28 февраля

Кажется, что цены на нефть никогда не упадут. В этом не заинтересованы ни производители, ни потребители. Но нефть стала сейчас таким же финансовым инструментом, как акции или облигации. Спекулянты вкладывают в нее деньги, чтобы заработать. Цены растут как мыльный пузырь. В 1980-х такой пузырь лопнул, что привело к развалу СССР. А что сейчас? Россия сильна, но все равно зависит от нефти. Случайно или специально, но цены могут обвалиться. "Известия" решили выяснить, откуда следует ждать угрозы.

Даже далекий от экономики человек сегодня знает, что высокие цены на нефть - явление во многом искусственное, вызванное спекуляциями. Цены растут гораздо быстрее, чем реальный спрос на "черное золото". И торговцы могут играть ценами в зависимости от погоды, вооруженных конфликтов, запасов, заявлений политиков и т.п.

Кто же "надувает" мыльный пузырь? Все дело в том, что нефть перестала быть просто товаром и превратилась в ценные бумаги (гарантии поставок, "фьючерсы"). Ими торгуют, в них вкладывают накопления американских пенсионеров. Западные пенсионные фонды - это вообще почти половина всей мировой торговли нефтяными ценными бумагами. А пенсиями рисковать не принято. Да и сами страны-производители "черного золота" вкладывают свои сверхприбыли в нефтяные контракты. Получается, что и производителям, и потребителям нефти выгодны высокие цены. Им не нужно, чтобы пузырь лопнул.

Но всегда надо помнить, что спекулянты на бирже играют не только на повышение. По мнению экспертов, спекулятивная составляющая в сегодняшней стоимости барреля - $10-15. Настолько цена может упасть при "мягком" сценарии, если, скажем США помирятся с Ираном и Венесуэлой и справятся с ураганами. Но возможны и более жесткие варианты.

Сценарий первый: мировой финансовый кризис

Такое может случиться где угодно - например, одна из небольших стран Азиатско-Тихоокеанского региона может объявить дефолт. Глобальные кризисы всегда начинаются с мелочей. Помощь Международного валютного фонда не поспеет вовремя, и все повалится как карточный домик, обваливая один рынок за другим - сначала валютный, затем товарный, сначала в Азии, в России или в Чили, затем в Лондоне, Нью-Йорке и Берлине. Естественно, нефть подешевеет. И причина будет не в ее качестве, запасах или имеющихся в наличии танкерах. Просто нефтяные фьючерсы - такой же финансовый актив, как и другие, и общемировая финансовая катастрофа сметет всех.

Однако опаснее всего для мировой финансовой системы не трудности с выплатой внешнего долга Индонезии, а дефицит платежного баланса США и возможный кризис в крупнейшей экономике мира. Другой вопрос, что страны, которым США должны денег, сами имеют крупные резервы в этой валюте и зависимы от этой страны. Сейчас очевидно, что процентные ставки ФРС больше поднимать не будет. Это значит, что доллар будет дешеветь. Дешевый доллар - дорогая нефть и дорогое золото (и наоборот). Американцы, кстати, этого и добиваются: дешевый доллар - конкурентоспособная экономика. Эта взаимозависимость железная, поскольку фьючерсные контракты во всем мире номинированы именно в американской валюте. Так что слабый доллар к мировому кризису "автоматически" не приведет. А все остальные варианты развития коллапса слабо предсказуемы.

Сценарий второй: "мыльный пузырь", который лопнет

На нефти играют спекулянты. Это опасно. "Когда-то, во время интернет-бума в поздние девяностые, эти миллиарды были на рынке высоких технологий, - пишет Fortune о мыльном пузыре на нефтяном рынке. - Теперь этим "горячим" деньгам хорошо в энергетике. Но это не просто финансовая мода. Потому что не каждый из нас покупал Amazon или Pets.com, но каждый заправляет свою машину и покупает топливо, обогревая дома. Даже если мы станем зеленее Алана Гора и начнем греть наши дома с помощью солнечных батарей, нам все равно придется платить за нефть - включенную в стоимость авиабилетов, в стоимость проживания в гостиницах и продуктов в супермаркетах".

Конечно, нефтяной пузырь куда прочнее обычного мыльного. Хотя бы в силу вязкости соответствующих жидкостей. И сравнивать специфичный рынок высоких технологий с нефтью, конечно, некорректно, но для понимания масштабов мыльного пузыря, который сейчас наблюдается на нефтяном рынке, необходимо.

Могут ли спекулянты выйти в одночасье из нефтяных активов? "Массовый исход спекулятивных денег из нефтянки маловероятен. По простой причине: нефть самый волатильный инструмент - из-за политических спекуляций", - считает Сергей Квартальнов, аналитик Experсtica Ltd, которая занимается проектом по выводу российской нефти марки Rebco на торги на Нью-Йоркской товарной бирже.

Другой вопрос, что крупнейшие мировые спекулянты во все времена были связаны с политикой. И если у кого-то в мире появится политическое желание сбить цены на нефть, хорошо подогретое деньгами, то возможен следующий сценарий.

Сценарий третий - заговор

Цены на основной нефтяной торговой площадке - Нью-Йоркской сырьевой бирже - зависимы от многих показателей. Например, от уровня нефтяных запасов. Сейчас этот уровень составляет около 700 млн. баррелей, его пополняют в зависимости от текущих цен и финансовых возможностей. Уровень запасов поэтому является одной из любимых тем спекуляций на рынке. К 2025 году стратегические резервы планируется увеличить до 1 млрд. баррелей. Теоретически резкое увеличение или снижение стратегических запасов может как взвинтить, так и обрушить цены. Наконец, у США, равно как и у любой другой страны, есть свои законсервированные нефтяные шахты - на случай войны или торгового эмбарго, их разработка может существенно снизить импорт и, как следствие, обрушить цены.

Сценарий четвертый: изобрели вечный двигатель

Можно пофантазировать, что завтра какой-нибудь гений придумает принципиально новый способ генерировать энергию. Тогда в одночасье нефть перестанет быть нужной. Человек, слабо знакомый с ситуацией, скажет, что нефтяные воротилы сразу этого гения убьют. Но на самом деле все сложнее. В результате окажется, что этот гений как раз на нефтяных воротил и работает.

Мировые нефтяные компании тратят огромные деньги на разработку альтернативных источников энергии, чтобы в любой ситуации остаться на плаву. Как только революция случится, объявят об этом - будьте уверены - топ-менеджеры Exxon Mobil или BP, название которой аналитики давно переводят не как British Petroleum, а как Beyond of Petroleum ("вдали от нефти"), за ее интерес к альтернативным источникам. А вот что в этом случае ждет Россию? Наши нефтяники, в отличие от иностранных коллег, на альтернативные проекты в основном предпочитают не разоряться. Или держат это в тайне. Так что в этом случае кризис российской экономики будет неизбежен.

Кризис, но не крах. Потому что запасы углеводородов - это в любом случае богатство, из которого можно делать если не бензин, то, скажем, пластик. Запасы всегда останутся преимуществом России.

К тому же всерьез в "вечный двигатель" мало кто верит. Сколько бы ни говорили про этанол, энергию ветра и атомную энергетику, рентабельность этих проектов напрямую увязана с ценами на нефть - если они достаточно высоки, атомные и угольные станции становятся прибыльными, и наоборот. Это своеобразный баланс. США приняли грандиозную программу - заменить каждый пятый литр бензина к 2025 году на этанол. Смешно только, что для того, чтобы произвести тонну этанола, нужно потратить сопоставимое количество нефти - на посев сахарного тростника, на его уборку и т. д. То же самое касается и угля, атома, энергии приливов и отливов, космической "черной" материи - все это есть и развивается. Но согласно самым оптимистичным сценариям экспертов доля ненефтяной энергетики даже через 40 лет не будет превышать 10-15%.