Fitch Ratings, 23.05.07
Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинги АО Астана-Финанс ("АФ"), Казахстан: рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте на уровне "BB+", краткосрочный рейтинг в иностранной валюте "B", приоритетный необеспеченный рейтинг "BB+", национальный долгосрочный рейтинг "A+(kaz)", индивидуальный рейтинг "D/E" и рейтинг поддержки "3". Уровень поддержки РДЭ АФ "BB+" остался без изменений. Прогноз по РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу - "Стабильный".
Подтверждение рейтингов следует за объявлением в документации по международной программе эмиссии среднесрочных еврооблигаций АФ объемом 2 млрд. долл., маркетинг первого транша которых ведется в настоящее время, о том, что идут переговоры о возможной передаче 25-процентной доли Акимата г. Астана в АФ находящемуся в государственной собственности Фонду устойчивого развития Казына ("Фонд Казына"). Держатели существующих облигаций имеют право предъявить их к досрочному погашению в случае, если доля Акимата г. Астана в АФ сократится до уровня менее 25%. По имеющейся у Fitch информации, АФ разработает стратегию в отношении находящихся в обращении облигаций до того, как произойдут изменения в структуре собственности, чтобы сгладить возможный риск ликвидности в результате потенциального использования права инвесторов предъявить облигации к досрочному погашению. Если это не будет сделано, возможны негативные последствия для рейтингов АФ.
Положение о праве держателей облигаций предъявить их к досрочному погашению в случае смены контроля над компанией, содержащееся в документации по выпуску еврооблигаций, маркетинг которого ведется в настоящее время, включает как Акимат г. Астана, так и Фонд Казына в качестве альтернативных владельцев как минимум 25% акций. Кроме того, держатели новой эмиссии облигаций будут иметь право предъявить их к досрочному погашению в случае перехода права собственности от Акимата г. Астана к Фонду Казына, если это приведет к понижению рейтинга на один уровень и/или не будет подкреплено комфортным письмом от Фонда Казына в течение 90 дней.
Подтверждая рейтинги АФ, Fitch в значительной мере полагается на информацию, предоставленную в рамках обсуждений с АФ о том, что передача права собственности не состоится, если Фонд Казына не согласится предоставить комфортное письмо в отношении обязательств АФ, аналогичное существующим письмам с твердыми заверениями о намерении оказывать поддержку от Акимата г. Астана. Принимая во внимание упомянутые выше положения о праве держателей нового выпуска еврооблигаций предъявить их к досрочному погашению в случае смены контроля над компанией, Fitch считает, что со стороны Фонда Казына было бы нелогичным стать владельцем 25% акций АФ и не предоставить комфортное письмо.
В случае если 25-процентная доля Акимата г. Астана будет передана Фонду Казына, а комфортное письмо предоставлено не будет (Fitch считает такую ситуацию крайне маловероятной), РДЭ, приоритетный необеспеченный рейтинг, национальный рейтинг и рейтинг поддержки АФ могут быть понижены, потенциально на несколько уровней. Если Фонд Казына после передачи ему 25-процентной доли Акимата г. Астана предоставит комфортное письмо, которое, по мнению Fitch, будет содержать менее твердые заверения о намерении оказывать поддержку, чем выданные ранее письма от Акимата г. Астана, рейтинги также могут быть понижены.
Индивидуальный рейтинг АФ на уровне "D/E" отражает небольшой размер компании, потенциальную волатильность прибыльности, значительные уровни концентрации и высокий левередж. РДЭ АФ (который находится на уровне поддержки РДЭ компании), а также приоритетный необеспеченный рейтинг и национальный рейтинг АФ, отражают мнение Fitch относительно вероятности получения поддержки от Акимата г. Астана или, возможно, правительства Казахстана (РДЭ в иностранной валюте "BBB"/прогноз "Позитивный"), в случае, если такая поддержка потребуется.
Компания АФ учреждена в 1997 г. Акиматом г. Астана в целях содействия финансированию развития г. Астана (кредиты, лизинг и акционерный капитал), быстро растущей новой столицы Казахстана, и окружающей столицу Акмолинской области. С момента своего создания компания осуществила географическую диверсификацию деятельности, а также развивает некоторые направления инвестиционно-банковской деятельности. 25,5% АФ принадлежит Акимату г. Астана. |