Н.Д., "Панорама", 7 сентября

Демонстративное укрепление тенге, произошедшее на этой неделе на биржевой валютной площадке, за которым последовал курс в обменных пунктах, относительная стабилизация стоимости денег на межбанковском кредитном рынке, хотя и на высоком уровне, свидельствуют об окончании острой фазы первой "волны" коррекции, пришедшей с международных рынков.

Очевидно, к фактам, которые должны были значительно повысить "позитив" в оценках ситуации, стало заимствование Казкоммерцбанком $600 млн на рынке синдицированных кредитов, причем при высоком уровне спроса со стороны кредиторов. При том, что с рациональной точки зрения "кризисные предпосылки" выглядят даже меньшими, чем 3 недели назад, ситуация, похоже, вступает в ирррациональную фазу, которая может иметь значительно больший разрушительный эффект, чем перебои с внешним фондированием и рост стоимости межбанковского кредита. "Долларовая паника" в ходе трехдневных праздников явно не соответствовала по масштабам переживаемым финансовой системой проблемам. (Скупка долларов и избавление от тенге были бы хоть как-то оправданы, если бы речь шла о проявившихся сложностях с казахстанскими, а не американскими ипотечными кредитами.) При этом представители 2 банков, комментировавшие на этой неделе ситуацию для прессы, связывали возникший огромный разрыв между безналичным и наличным курсом доллара с трудностями, испытываемыми на стадии таможенного оформления. Сами таможенники, правда, официально опровергли информацию о том, что произошедшим огромным по масштабам спекуляциям содействовало введение новых правил таможенного оформления. Аргументом, приводимым таможенниками, было довольно значительное превышение количества растаможенных долларов в третьей декаде по отношению ко второй, увеличение составило 18,6% (и интересно, однако, было бы сопоставить эту цифру с показателями растаможивания первого рабочего дня после праздников, когда происходил перелом ситуации в обменных пунктах). Вероятно, столь резкое укрепление тенге и возвращение курса наличного доллара на "короткий поводок" по отношению к биржевому курсу значительно охладили панические настроения и были правильной реакцией рынков. Вряд ли, однако, во всех случаях "гильотина - лучшее средство от перхоти", и люди, закрывавшие депозиты и скупавшие у спекулянтов доллары, вели бы себя иначе в случае обладания большей информацией, разъяснениями и гарантиями со стороны финансовых властей и правительства. Очевидно, Нацбанк пользуется большим доверием и влиянием на профессиональных участников рынка, которые ориентируются на его оценки ситуации, этого, однако, нельзя сказать про население, которое нуждается, быть может, в разъяснениях и даже агитации, делаемых в более харизматичной манере. Быть может, большее влияние на ситуацию окажет реплика Премьер-Министра о том, что "вероятность банковского кризиса в этом году 0%" (хотя и она вызвала скептические оценки на одном из интернет-форумов, где вспомнили 1998 год и порекомендовали властям пообещать "положить руку на рельсы", если кризис все же состоится).

Очевидно, ожидание кризиса подпитывается какими-то мазохистскими импульсами, которые не находили себе выхода в условиях быстрого экономического роста и содержательного развития казахстанской финансовой системы в последние годы. Один из банкиров говорит, что зашел в один из алматинских обменных пунктов в момент ажиотажного спроса, одна из покупательниц, пожилая женщина, ожидала, пока подвезут $20 тыс. по цене Т142, слова о том, что курс будет совсем другим на следующей неделе, вызвали обратную реакцию и даже агрессию, и у банкира нет больших сомнений в том, что все трудности были преодолены, недоброжелатели посрамлены, и покупательница дождалась долларов по Т142. (Возможно, информация о количестве долларов, находящихся в процессе растаможивания, все же частично нейтрализовала бы слухи.) В ходе проведенной в среду он-лайн-конференции на сайте "Центр Тяжести" председателя Ассоциации финансистов Серика Аханова весьма детальные и специальные вопросы, направленные на выяснения нюансов позиции, перемежались эмоциями и вопросами типа, что "мне порекомендовать родителям, все небольшие сбережения которых находятся на депозите в банке", "в какой валюте стоит хранить сбережения" и "надо ли мне брать сейчас ипотеку", очевидно, что информационная активность регуляторов и предоставление информации о том, как развивается ситуация, должны быть большими, чем они были до сих пор, поскольку иначе неизбежно повторение в той или иной форме чего-то похожего на скупку долларов по любой цене. В случае любого развития ситуации происходящая коррекция будет вызывать разные интерпретации и выводы. Возможно, главный из них связан все же с тем, что наиболее очевидной слабостью казахстанских финансовых рынков является даже не излишний уровень внешних заимствований (за счет них происходило расширение кредитования, и экономика получала длинные и относительно дешевые деньги, о которых заемщики будут вспоминать с ностальгией), а слишком значительная спекулятивная составляющая на рынке недвижимости, приводящая к возникновению "пузыря". Все более ясно, что необходимо появление каких-либо доступных альтернатив инвестициям в недвижимость, которое может быть связано только с повышением доступности в инвестиции на рынке ценных бумаг, в этом направлении делается много шагов, но, возможно, кризис укрепит эти намерения. Если международные рынки будут закрыты для казахстанских эмитентов в течение некоторого времени, это даст дополнительный шанс для казахстанского внутреннего фондового рынка.