Fitch Ratings-Лондон-1 апреля

Сегодня Fitch Ratings заявило, что усиление роли государства в нефтегазовом секторе Казахстана, о котором недавно заявлял премьер-министр Казахстана, вряд ли окажет влияние на кредитные рейтинги компаний сектора в краткосрочной/среднесрочной перспективе.

"В целом, к положительным моментам можно отнести то, что усиление роли государства может обеспечить более значительную стабильность и определенность для всех игроков нефтегазового сектора Казахстана, – отмечает Ангелина Валавина, директор в аналитической группе Fitch по сектору энергетики, коммунальным предприятиям и регулированию. – Кроме того, это может привести к установлению более четких, хотя и более строгих, "правил игры" и внести ясность и согласованность в регулирование сектора".

Fitch отмечает, что Национальная компания КазМунайГаз ("НК КМГ", "BBB"/"Негативный") имеет хорошие позиции, чтобы использовать тесные связи с государством и получить больше всего преимуществ от усиления государственного контроля над нефтегазовой отраслью с учетом права первого выбора по приобретению активов по проектам разработки казахстанских месторождений, расположенных на суше, а также ввиду существенной государственной поддержки. Что касается крупных международных нефтегазовых компаний, ведущих деятельность в Казахстане, то потенциальное усиление роли государства в секторе может ограничить уровень их участия в акционерном капитале, но вряд ли окажет негативное влияние на их кредитоспособность. Более того, эти компании, стремящиеся к пополнению запасов, по-прежнему смогут сохранять доступ к обширным запасам в Казахстане.

В случае существенного ужесточения государственного контроля (что рассматривается как маловероятный сценарий) Fitch будет внимательно следить за способностью компаний оградить себя от политической неопределенности и сбалансировать цели своих стратегий с задачами государственной политики. Основное внимание следует уделить тому, будет ли государство поддерживать агрессивную финансовую политику для увеличения своего участия в отрасли, что может негативно повлиять на кредитоспособность компаний. Кроме того, повышение роли государства может привести к уменьшению прозрачности. Тем не менее, НК КМГ по настоящее время демонстрирует успешное управление активами и повышение качества корпоративного управления, включая внедрение более жесткой финансовой политики и обеспечение большей прозрачности. Что касается крупных международных нефтегазовых компаний, то будет проводиться анализ условий какого-либо потенциального выкупа их активов по существующим проектам, что, вероятно, окажет ограниченное влияние на кредитоспособность этих компаний, так как их капитальные вложения в казахстанские нефтегазовые проекты уже учтены в рейтингах.

В то же время, усиление неопределенности может отрицательно сказаться на реализации масштабной программы страны по увеличению добычи нефти и газа, которая требует значительных инвестиций и опыта. Другими словами, необходимо поддерживать баланс между наличием ресурсов и способностью разрабатывать их без поддержки из-за рубежа.

В своем послании к народу президент Назарбаев призвал к усилению роли государства как игрока на международных нефтегазовых рынках, а в начале февраля премьер-министр Казахстана заявлял, что власти будут отзывать лицензии по разработке природных ресурсов у тех инвесторов, которые нарушают условия контрактов. Некоторые нефтегазовые компании, включая консорциумы, разрабатывающие Карачаганакское и Тенгизское месторождения, а также Кашаганское офшорное месторождение, в последние несколько месяцев стали объектом пристального внимания со стороны властей Казахстана в плане соблюдения природоохранных норм.

Как Fitch уже отмечало ранее в своих аналитических отчетах, благоприятные в настоящее время фундаментальные показатели нефтегазового рынка дают стимул для властей нефтяных держав ужесточать контроль над сектором, и эта тенденция проявляется в различных странах, от России до Венесуэлы. Большое значение для Казахстана будет иметь тот факт, что нефтегазовый сектор играет важную роль в экономике страны, обеспечивая около 30% доходов. Более того, в будущем существенное увеличение добычи нефти ожидается на тех месторождениях, которые в настоящее время разрабатываются преимущественно международными нефтяными компаниями.