Н.Д., "Панорама", 16 мая

Ситуация с возможным влиянием финансового кризиса, в частности, сокращения кредитной активности БВУ и большей, чем ожидалось, величиной внешних обязательств банковского сектора на общие экономические показатели, оставалась в центре внимания на этой неделе.

Очевидно, погашение всех обязательств этого года, оцениваемых в $17 млрд, в условиях, когда внешние рынки заимствований будут оставаться недоступными для большинства банков, не может не заставить их осуществлять собственный секвестр, связанный с погашением старых и невыдачей новых кредитов. Преобладающим мотивом для многих из них в ходе секвестирования станет стремление сохранить приоритетных и наиболее крупных заемщиков. Вероятность того, что "под нож" в теперешних условиях будут попадать, например, розничное и прежде всего потребительское кредитование, а также выдача новых долгосрочных кредитов (возможность таковых появилась лишь в последние годы перед кризисом по мере выстраивания кредитных историй банков и получения доступа к долгосрочному внешнему фондированию), достаточна велика и по существу не зависит от самих БВУ. В процессе споров об ограничении возможностей внешнего фондирования одним из упреков, адресованных банкирам, была узкая отраслевая структура их кредитования, повторяющая, впрочем, структуру всей казахстанской экономики за вычетом сырьевых секторов. Наибольший вес кредитов был связан с торговлей и строительством. Хорошо известно, что банки в гораздо меньшей степени были кредиторами сырьевых отраслей, имеющих возможности самостоятельного выхода на внешние рынки капитала. Рост кредитования при всех издержках, связанных с отраслевой ограниченностью, все же был одним из факторов, работающих на диверсификацию экономики и перераспределения доходов от сырьевого экспорта в другие секторы. Можно критиковать банки за излишние вложения в чрезмерно разогретый сектор строительства, но сохранение докризисной ситуации с ростом объемов и сроков получаемого ими фондирования позволяло рассчитывать, что они будут эволюционировать в строну кредитования чисто индустриальных проектов. Собственно, это уже начинало происходить: несколько крупных проектов осуществляются с помощью банковского кредитования, и ожидалось, что несырьевой индустрии от кредитного бума будет "перепадать" все больше и больше. Известны оценки, что примерно половина экономического роста 2006 года стала результатом подъема строительного и финансового секторов.

Пока крайне трудно сказать, насколько большим может быть влияние стагнации кредитования на усиление сырьевой зависимости казахстанской экономики. Помимо "кровоточащей" части строительного сектора, часть крупных компаний находят собственные ресурсы для завершения проектов, а "Базис-А", например, отказалась от государственного фондирования в Астане. Публично говорили о больших проблемах, связанных с недостатком кредитных ресурсов, производители растительных масел, у которых не оказалось достаточных средств для того, чтобы закупить сырье. (Относительно этих предприятий, правда, существует точка зрения, что их основные проблемы обусловлены не недостаком средств у банков, а уже имеющимся слишком высоким уровнем задолженности перед ними.) На сложности сетовала также одна из торговых сетей, реализующих электронику, значительные объемы продаж которой основывались на потребительском кредитовании. Доступная статистика пока не позволяет делать каких-либо определенных выводов о масштабе влияния кризиса кредитования на все эти тенденции. По данным Национального банка, размер кредитов БВУ экономике повысился в марте на 0,2% при том, что с начала года произошло сокращение на 0,03%. Кредиты в тенге выросли на 1,3%, а в иностранной валюте снизились на 1,2%. Другими отмечаемыми тенденциями были повышение объемов долгосрочных кредитов на 0,4% и точно такое же сокращение краткосрочных. Кредиты юридическим лицам за март увеличились на 0,6% при сокращении на полпроцента розничного кредитования. Произошел рост кредитования малого и среднего бизнеса на 0,6% (в сравнении с декабрем прошлого года такие кредиты все же сократились на 1,1% и составили 20,5% от общего кредитования экономики). Что касается отраслей, то наиболее кредитуемыми по-прежнему остаются торговля - 21,2%, и строительство - 17,6%. На долю промышленности в кредитных портфелях приходится 9,8%, а сельского хозяйства - 3,3%. Нацбанк констатирует также прекращение роста в отношении юридических лиц и даже снижение средневзвешенных ставок для физических лиц.

Наиболее очевидным следствием кризиса стало снижение темпов экономического роста, проявившееся уже во второй половине прошлого года. Прогнозы о том, что ВВП вырастет в этом году примерно на 5%, пока не ставятся под сомнение, и МВФ на недавней встрече в Министерстве экономики спрогнозировал также рост на 4,4% ненефтяного сектора. Тем не менее обоснованием для предстоящего незначительного секвестра бюджетных расходов становится меньший, чем ожидалось в период подготовки бюджета на этот год, экономический рост, и в частности более скромный объем импорта и выпадающие из-за этого доходы от таможенных сборов. По данным Агентства по статистике, в январе-апреле произошел рост индекса физического объема промышленного производства на 3,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Апрель, правда, был не самым удачным месяцем, поскольку повышение к апрелю 2007 года составило 2,8%, а по отношению к марту произошло даже трехпроцентное сокращение.

Тем не менее рост на 3,5% промышленного производства, очевидно, позволяет надеяться на 5%-ный подъем ВВП, так как промышленный индекс традиционно растет на 2% и более медленно, чем ВВП. Что касается безработицы, то пока, по оценкам агентства, произошло даже некоторое ее сокращение. Трудно говорить о какой-либо очень большой структурной безработице, связанной со сворачиванием строительных проектов. Количество безработных оценивается в 573 тысячи человек, и по сравнению с первым кварталом прошлого года оно сократилось на 50 тысяч. Число безработных составляет 6,9% от трудоспособного населения против 7,7% год назад, при этом количество людей, потерявших работу из-за сокращения штатов или закрытия предприятий, равняется 20,9%, или 116 тысячам человек. Что касается потребительской активности, то по ней имеются данные только по итогам первого квартала. Согласно им, покупки населения все же увеличились на 4,3% в сопоставимых ценах по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В наибольшей степени среди всей имеющейся статистической информации то, что кризис кредитования будет иметь большое влияние на судьбу многих отраслей, против ожидания демонстрируют не данные о объемах строительства (они даже немного растут в физическом выражении, хотя далеко не теми темпами, что в период "бума"), а показатели инвестиций в основной капитал в обрабатывающей промышленности. По данным статистиков, за январь-февраль эти инвестиции составили 87,2% по отношению к соответствующему периоду пршлого года. Причем в эти показатели включена металлургия, в меньшей степени зависящая от заемных денег и развивающаяся за счет собственных средств и иностранных инвестиций. Более 45% всех вложений приходится на "металлургические" Павлодарскую, Карагандинскую и Восточно-Казахстанскую области. В этом показателе не учтено снижение инвестиций в строительство. Из других сфер наибольшей спад переживают инвестиции в легкую и текстильную промышленность, обработку древесины и изделий из нее, химпром, где вложения в основные средства происходят в большей степени за счет заемных, чем собственных денег, а также пищевая отрасль, где их сокращение в первые 2 месяца года составило 40%. При этом график индекса физического объема инвестиций в основной капитал обрабатывающей промышленности выглядит весьма красноречиво - пик роста пришелся на июль прошлого года, в августе и сентябре также происходил подъем, но с октября каждый месяц в инвестиционном плане становился хуже предыдущего, что, очевидно, вряд ли может быть объяснено только сезонными факторами. Возможно, все же главным фактором является не возникновение дефицита кредитных ресурсов, а неопределенность, связанная с будущим экономическим ростом и сбытом дополнительно выпускаемой за счет инвестиций новой продукции.