rosfincom.ru, 3 июня

Нынешняя политика Национального банка Республики Казахстан (НБРК) вряд ли изменится под влиянием инфляционного давления, говорится в обзоре Citigroup, поступившем в редакцию ИА "РосФинКом" сегодня, 3 июня.

Индекс потребительских цен (CPI) в мае возрос на 19,5% по сравнению с прошлым годом - в апреле этот показатель составлял 19,2%. Аналитики прогнозировали, что значение CPI достигнет в мае 19,7%. Цены на продукты питания и услуги выросли по сравнению с прошлым месяцем на 1,4% (с 1,0%) и на 0,9% (с 0,7%) соответственно, несмотря на усиление административного вмешательства - экспортные пошлины, квоты на импорт и контроль цен, направленное на увеличение внутреннего предложения и ограничение роста цен, отмечается в обзоре.

Учитывая неясную ситуацию с ценовыми эффектами второго порядка, ростом и коррекцией в банковском секторе, стоящая перед НБРК проблема выбора политики остается трудноразрешимой, считают аналитики Citi.

Тем не менее ожидается, что с целью балансировки данных факторов Банк пойдет на снижение нормы резервирования по внешним обязательствам банков с 8% до 6%, но при этом сохранит стабильность тенге до конца года. По мнению аналитиков, НБРК рассчитывает на то, что сочетание более медленного экономического роста и замедления роста денежных агрегатов приведет к снижению инфляционного давления и обеспечит необходимое пространство для поддержки банковского сектора.

Главным риском для прогноза остается неуверенность насчет эффектов второго порядка относительно цен и заработных плат, вызванная скачками цен на продукты питания и энергоносители. Несмотря на значительное замедление роста денежной массы, отмечают аналитики Citi, цены на транспорт, продукты питания и предметы бытового потребления по инерции растут. В частности, денежная база увеличилась в апреле на 2,8% по сравнению с 51% в прошлом году. Агрегат М3 вырос на 22%, годом ранее этот показатель увеличился на 69%.

Тем не менее признаки ценового давления на корзину CPI продолжают накапливаться, говорится в отчете Citi. Примером этого могут послужить цены на услуги, одежду, обувь и предметы домашнего обихода, значительно выросшие по сравнению с третьим кварталом 2007 г.

Аналитики ожидают, что инфляция достигнет своего пика в июне, вплотную приблизившись к отметке в 20% (по сравнению с прошлым годом), а затем снизится до примерно 14% к концу года. Ориентируясь на этот прогноз, аналитики предполагают, что НБРК удержит ставку на уровне 11% в краткосрочной перспективе, а также поддержит предложение о снижении требований по внешней задолженности для банков в июле. Это решение должно ослабить потенциальное давление на валютные запасы банка, оказываемое ситуацией в банковском секторе. В свою очередь, это позволит центральному банку поддержать стабильность тенге до конца года, полагают аналитики Citigroup.