Quote.ru, 18 июля

Председатель правления ОАО "Газпром нефть" Александр Дюков и президент казахстанского АО "Национальная компания "КазМунайГаз" Серик Буркитбаев обсудили в четверг, 17 июля, перспективы сотрудничества компаний, сообщили в пресс-службе "Газпром нефти". А.Дюков подтвердил заинтересованность "Газпром нефти" в приобретении пакета в 49% акций в АО "МангистауМунайГаз" (ММГ) и в установлении стратегического сотрудничества между двумя компаниями. Стороны также обсудили возможности сотрудничества по вопросам совместной работы в области геологоразведки, добычи и переработки нефти в Казахстане, России и в третьих странах. В ходе переговоров достигнута договоренность о продолжении и постепенном увеличении поставок нефти "Газпром нефти" на Павлодарский НПЗ. Оба руководителя выразили уверенность в дальнейшем успешном взаимодействии.

Если "Газпром нефти" удастся заполучить 49% акций "МангистауМунайГаза", нефтяная компания получит доступ к месторождениям Казахстана, к сети АЗС на территории страны и, что немаловажно, нарастить объем добычи, что входит в долгосрочную стратегию развития "Газпром нефти". Несмотря на относительную дешевизну активов в условиях мирового кризиса и способность нефтяной компании найти необходимую сумму, участники рынка полагают, что возможность приобретения пакета находится под большим вопросом. Дело в том, что у "КазМунайГаза" есть планы консолидировать 70% акций "МагнистауМунайГаза", поэтому конкуренция может взвинтить цену на актив, доведя ее до экономически нецелесообразной, и заставить "Газпром нефть" заняться поиском новых нефтяных компаний, готовых к продаже.

По словам старшего аналитика ООО "КИТ Финанс" Константина Черепанова, на данный момент известно не так много деталей о готовящейся сделке, поскольку "КазМунайГаз" не давал своих комментариев о цене приобретения контрольного пакета. В любом случае маловероятно, что "Газпром нефти" удастся получить 49% "МангистауМунайГаз" дешево. "Мы полагаем, что на текущий момент "Газпром нефть" справедливо оценена рынком, и поэтому сохраняем нашу целевую цену по ее акциям в 7,27 долл./акция, что подразумевает потенциал снижения 8%", - подытожил К.Черепанов.

По расчетам аналитика ИК "Велес Капитал" Дмитрия Лютягина, стоимость "МангистауМунайГаза" находится в диапазоне 4,75-5,5 млрд долл. Тем самым, "Газпром нефти" за 49% придется заплатить 2,35-2,7 млрд долл. Наиболее привлекательным активом в данной покупке для нефтяной компании представляется именно НПЗ с годовой мощностью переработки в 7,5 млн т нефти, из которых российской компании достанется 2,13 млн т мощностей в собственность и еще 2,2 млн т в качестве возможности поставок и переработки российской нефти. В целом покупка казахской компании вписывается в стратегию развития компании до 2020г., считает Д.Лютягин.

Как отметил эксперт "Газпромбанка" Иван Хромушин, в течение последних 2 лет "Газпром нефть" демонстрирует интенсивную динамику развития и проявляет интерес к зарубежным приобретениям, а "МангистауМунайГаз" является одной из крупных нефтедобывающих компаний в Казахстане. Интенсивное развитие "Газпром нефти" внушает оптимизм акционерам, однако влияние возможной сделки на котировки можно будет оценить лишь после объявления ценовых условий. Специалист полагает, что "Газпром нефть" может и не получить 49% казахстанской компании, поскольку конкуренция за пакет обещает быть жесткой.

ОАО "Газпром нефть" (ранее "Сибнефть") является дочерним нефтедобывающим предприятием "Газпрома", ему принадлежит 75% компании. 20% владеет консорциум итальянских ENI и Enel ("Энинефтегаз"), у "Газпрома" существует опцион на выкуп этой доли. В 2008г. "Газпром нефть" ожидает собственную добычу (не включая добычу "Славнефти") на уровне 2007г. - 32,7 млн т, консолидированная добыча при этом вырастет с 42 млн т в 2007г. до 48-48,5 млн т в 2008г. К 2020г. в рамках реализации стратегии развития нефтяного бизнеса планируется довести объем добычи нефти до 100 млн т.

--------

Аналитик ИФК "Алемар": 49% ОАО "МангистауМунайГаз" может обойтись ОАО "Газпром нефть" в $2,2 млрд.
rosfincom.ru, 17 июля

"Для "Газпром нефти" покупка одной из крупнейших казахстанских нефтяных компаний означает выход на внутренний рынок страны, а также увеличение запасов и добычи. Мы положительно оцениваем возможность приобретения 49-процентного пакета ОАО "МангистауМунайГаз" (ММГ) и ожидаем, что сделка будет реализована в ближайшее время", - пишет аналитик ИФК "Алемар" Екатерина Стручкова в аналитической записке, поступившей в редакцию ИА "РосФинКом" сегодня, 18 июля.

ММГ добывает примерно 6 млн. т сырой нефти в год, соответственно, если "Газпром нефть" купит 49%, то она сможет увеличить собственную добычу (43,2 млн. т сырой нефти в 2007 г.) еще примерно на 6,7%. А с учетом планов "Газпром нефти" добывать 100 млн. т к 2020 г. эта покупка кажется еще более перспективной, отмечает аналитик.

Кроме того, продолжает аналитик, ММГ владеет 58% Павлодарского НПЗ (42% - у "Казмунайгаза"), который представляет особый интерес для "Газпром нефти". Павлодарский НПЗ связан трубопроводом с Омским НПЗ "Газпром нефти", соответственно, для российской компании это значительно облегчает процесс перекачки нефти, отмечает Екатерина Стручкова. Также между Россией и Казахстаном заключен таможенный союз, поэтому вопрос об экспортных пошлинах для "Газпром нефти" может быть снят. Эксперт полагает, что после покупки российская компания сможет значительно увеличить мощность Павлодарского НПЗ (сейчас она составляет 7,5 млн. т в год) и обеспечить полную загрузку. К тому же "Газпром нефть" собирается активно развивать сбытовой бизнес в Азии, поэтому обе сделки представляются стратегически верными, добавляет эксперт.

"Мы оценили 100% ММГ по среднему мультипликатору "EV/Добыча" = 101,22, по которому торгуются российские НК. При справедливой стоимости казахстанской компании в районе $4,5 млрд. 49-процентный пакет может обойтись "Газпром нефти" в районе $2,2 млрд. Павлодарский НПЗ мы оценили по среднему мультипликатору "EV/Мощность" = 63, по которому торгуются российский НПЗ. При справедливой стоимости НПЗ в $473 млн. за 58-процентный пакет "Газпром нефть" может заплатить в районе $274 млн. Таким образом, обе сделки могут обойтись "Газпром нефти" в $2,474 млрд.", - пишет аналитик.

По словам аналитика, на фоне ожидаемых выгод для "Газпром нефти" стоимость казахстанских активов оправданна. "Финансирование, скорее всего, будет осуществлено при помощи заемных средств. Как раз недавно компания привлекла синдицированный кредит на сумму $1 млрд. Мы полагаем, что сейчас "Газпром нефть" справедливо оценена рынком, однако возможные покупки казахстанских активов должны поднять ее фундаментальную стоимость", - резюмирует Стручкова.