Finam.ru, 12 августа

Газпром нефть планирует создать сеть АЗС в Казахстане

Дочерняя структура "Газпрома" ОАО "Газпром нефть" планирует создать в Казахстане собственную сеть автозаправочных станций. Как сообщают российские СМИ, компания не будет строить собственную сеть, а рассмотрит возможные приобретения.

Сейчас "Газпром нефть" ждет завершения сделки по покупке национальной нефтегазовой компанией Казахстана "Казмунайгаз" 51% акций АО "Мангистаумунайгаз" (ММГ), которой принадлежит крупнейшая в стране сеть АЗС. "Казмунайгаз" планирует завершить сделку с Central Asia Petroleum Ltd по покупке 51% ММГ в ближайшие две недели. После этого "Газпром нефть" сможет претендовать на оставшиеся 49% ММГ.

В рубрике "Вопрос Эмитенту" Вы можете ознакомиться с комментариями к этой новости

Комментарий

Александр Шток, директор департамента Due Diligence НКГ "2К Аудит - Деловые консультации".

Расширение присутствия "Газпром-нефти" на азиатских рынках можно расценивать как позитивную новость, которая позволит повысить рентабельность компании (на данный момент из центральноазиатских республик "Газпром нефть" имеет собственную сеть АЗС только в Киргизии, которую компания приобрела в 2004 году).

На Омском НПЗ, с которого "Газпром-нефть" предполагает поставлять топливо в Казахстан, производится низкооктановый бензин марки АИ-80. В России спрос на этот бензин снижается. "Газпром-нефть" могла бы провести модернизацию НПЗ, однако это требует немалых вложений, и, реализация топлива на азиатских рынках окажется более выгодным вариантом. Средний доход населения в Казахстане достаточно низок, и АИ-80 по-прежнему находит своего потребителя. К тому же транспортировать топливо с Омского НПЗ в Казахстан удобнее, чем "развозить" его по России. Также отметим, что работа в розничном сегменте позволит "Газпром-нефти" получать дополнительную маржу.

Однако есть и минусы. Работа в Казахстане связана юридическими и правовыми рисками. В частности, это обусловлено тем, что в республике пока что плохо законодательство, регулирующее работу иностранных компаний на территории страны, что чревато возникновением массы спорных ситуаций. В этой связи стоит отметить и то, что, судя по всему, главным конкурентом газпромовской "дочки" на рынке Казахстана станет государственная казахская компания "Казмунайгаз", которая активно расширяет свою сеть АЗС.

Что касается предложения "Газпром-нефти" мировым нефтегазовым мейджорам, то перспектива сотрудничества зависит и от того, на какие ресурсы может претендовать сама "Газпром-нефть" в России. Скорее всего, нефтяная дочка "Газпрома" будет расширять свое присутствие в западной Сибири. Также крайне перспективными являются шельфовые проекты - Карского и Баренцова морей. Эти проекты могут, с одной стороны, представлять большой интерес для иностранных партнеров, а с другой, поскольку у "Газпром-нефти" нет опыта работы на шельфе, ей такое сотрудничество также будет полезным.

Что интересов "Газпром-нефти" то ее, как и сам "Газпром" больше всего интересуют сбытовые активы. Помимо этого отметим, что, также как и "материнская" структура, "Газпромнефть" стремится максимально расширить свое мировое присутствие и выйти в ранг транснациональной компании.

Комментарий

Артем Кончин, Павел Сорокин, аналитики UniCredit Aton.

"Газпром нефть" планирует расширение своего зарубежного бизнеса путем возможного обмена активами с крупнейшими мировыми нефтяными компаниями, в том числе с Chevron, Eni и Shell, сообщают сегодня российские газеты. Кроме того, заместитель генерального директора компании Борис Зильберминц в интервью агентству "Интерфакс" в очередной раз описал планы "Газпром нефти" по расширению присутствия в непосредственной близости от зоны экономических интересов России, в частности в Казахстане и других странах Средней Азии, в том числе с возможным приобретением сетей заправочных станций, чтобы полностью охватить цепочку создания стоимости - от добычу до нефтепереработки и до сбыта.

Никакой конкретной финансово-экономической информации пока не сообщалось, в связи с чем мы не можем оценить потенциальное воздействие данных планов на оценку стоимости компании. По информации источников, компания также не смогла примерно назвать объем капитала, необходимый для реализации данных планов. В то же время, мы отмечаем, что "Газпром нефть" в этом году уже заявляла о намерении приобрести новые добывающие активы в России, которые впоследствии могут использоваться для обмена активами с потенциальными партнерами, о которых говорилось выше. В результате, по нашему мнению, становится весьма вероятным сценарий развития ситуации с Imperial Energy по схеме, аналогичной продаже "Удмуртнефти"

Мы повторяем нашу рекомендацию "Покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - $7.01.