Москва (Standard & Poor"s), 20 августа

Standard & Poor"s объявило о подтверждении долгосрочных кредитных рейтингов казахстанского энергетического холдинга АО "КазТрансГаз" (КТГ) и его 100-процентной дочерней компании - оператора магистральных газопроводов АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА) на уровне "ВВ". Прогноз изменения рейтингов остается "Негативным".

Рейтинги КТГ (а также ИЦА, рейтинги которой Standard & Poor"s приравнивает к рейтингам КТГ) учитывают поддержку со стороны материнской компании, которой принадлежит 100% акций КТГ, - государственной компании АО "НК КазМунайГаз" (КМГ, ВВВ-/Негативный/-), и на две ступени ниже рейтингов КМГ (рейтинги основаны на принципе "сверху вниз").

"Разница между рейтингами КТГ и КМГ отражает негативные факторы собственной кредитоспособности КТГ, в частности крупные капиталовложения в сектор транспортировки и распределения газа, слабый финансовый профиль, сильную зависимость КТГ от российского энергетического гиганта ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/-), риск изменения объемов транзита газа после 2011 г., когда закончится действие договора с "Газпромом" на транзит газа, возможную конкуренцию со стороны альтернативных маршрутов экспорта газа из Средней Азии, а также непрозрачный режим регулирования тарифов на газ в Казахстане и Грузии", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor"s Евгений Коровин.

Влияние этих негативных факторов компенсируется благоприятным положением транзитных газопроводов ИЦА, связывающих среднеазиатских производителей газа и европейских потребителей, высоким спросом на газ в Европе, наличием договора на транзит газа с "Газпромом" до 2011 г. на основе принципа "транспортируй или плати" и монопольным положением КТГ как поставщика газа на территории обслуживания. Мы оцениваем собственную кредитоспособность КТГ на уровне "В".

Прогноз "Негативный" отражает аналогичный прогноз по рейтингам материнской компании, а также возможное ухудшение характеристик собственной кредитоспособности КТГ.

"Рейтинг может быть также понижен, если в результате финансирования перспективных инвестиций КТГ в строительство трубопроводов за счет долга финансовый профиль компании станет более агрессивным, с отношением FFO к долгу ниже 15% и ухудшатся характеристики собственной кредитоспособности КТГ", - подчеркнул г-н Коровин.

В случае дальнейшего ослабления позиции ликвидности, если КТГ не удастся рефинансировать значительный объем долга, подлежащего погашению в 2008 г., или при значительном увеличении инвестиционной программы на 2008-2009 гг. рейтинг может быть понижен.

Сильная поддержка со стороны материнской компании или государства при финансировании новых проектов, оказываемая в форме взносов на увеличение капитала, гарантий по долгу, а также соглашение с "Газпромом" о повышении тарифов на транзит газа могут нейтрализовать негативное влияние на кредитоспособность КТГ.