Fitch Ratings-Лондон-27 апреля

Сегодня Fitch Ratings понизило рейтинги облигаций Alliance DPR Company SA серий 2006-B и 2007-A, исключило рейтинги из списка Rating Watch "Негативный" и присвоило рейтинги возвратности активов "RR4". Кроме того, Fitch подтвердило рейтинг облигаций серии 2006-A. Проведенные рейтинговые действия:

Рейтинг облигаций серии 2006-A на сумму 95 млн. долл. подтвержден на уровне "AAA", прогноз "Стабильный"

Рейтинг облигаций серии 2006-B на сумму 67,9 млн. долл. понижен с уровня "B-" (B минус) до "СС", исключен из списка Rating Watch "Негативный", присвоен рейтинг возвратности активов "RR4"

Рейтинг облигаций серии 2007-A на сумму 75 млн. долл. понижен с уровня "B-" (B минус) до "СС", исключен из списка Rating Watch "Негативный", присвоен рейтинг возвратности активов "RR4".

Данная сделка представляет собой секьюритизацию текущих и будущих диверсифицированных платежных прав, оригинатором которых является АО Альянс Банк - частный коммерческий банк, головной офис которого расположен в г. Алматы, Казахстан.

Проведенное Fitch понижение рейтингов следует за дальнейшими изменениями потоков поступлений по сделке секьюритизации диверсифицированных платежных прав, что усиливает обеспокоенность агентства относительно волатильности и структуры потоков, которая была выражена в комментарии от 15 апреля 2009 г. (см. сообщение "Fitch Downgrades Alliance DPR"s 2006-B & 2007-A Notes; Affirms 2006-A Note" на интернет-сайте www.fitchresearch.com и русскоязычную версию "Fitch понизило рейтинги облигаций Alliance DPR серий 2006-B и 2007-A и подтвердило рейтинг облигаций серии 2006-A" на сайте www.fitchratings.ru).

Согласно неаудированному месячному отчету Альянс Банка за март 2009 г. общий объем месячных поступлений сократился до 14,4 млн. долл. по сравнению с 156,4 млн. долл. за предыдущий месяц, в результате чего коэффициент покрытия долга ("DSCR") стал равен 1,4x по сравнению с 27,2x в феврале 2009 г. Fitch рассматривает такое снижение месячного DSCR как свидетельство того, что потоки средств по сделке испытывают серьезное воздействие от потери доверия к банку и общего ухудшения ситуации в экономике Казахстана. Понижение агентством рейтинга облигаций до уровня "CC" отражает мнение Fitch о том, что в будущем потоки денежных средств могут быть недостаточными для проведения выплат по этим бумагам в полном объеме.

По состоянию на март 2009 г. согласно отчетности поступления за пределами Казахстана составляли 12,9 млн. долл., повысившись с 1,6 млн. долл. в предыдущем месяце, в то время как в январе такие поступления составили 36,1 млн. долл. В феврале 2009 г. поступления в Казахстане значительно возросли, до 154,8 млн. долл. относительно 43,9 млн. долл. в январе, а в марте такие поступления снова сократились и составили 1,5 млн. долл.

Fitch присвоило облигациям серий 2006-B и 2007-A рейтинг возвратности активов "RR4", что отражает такой позитивный факт для держателей, как сумма, "запертая" на резервном счете (согласно отчетности, это 49,3 млн. долл.) и предварительно профинансированные средства, уже доступные для соблюдения обязательств по проведению выплат в мае 2009 г. Уровень рейтинга возвратности активов также учитывает оценки Fitch по возвратности активов применительно к Альянс Банку.

Решение Fitch о подтверждении рейтинга облигаций серии 2006-A основано на гарантии и соглашении о компенсации со стороны Азиатского банка развития (рейтинг "AAA"/прогноз "Стабильный"), которое гарантирует полное погашение процентов и основной суммы долга. Fitch также понизило долгосрочный РДЭ Alliance DPR Company SA до уровня "CC" и поместило рейтинг в список Rating Watch "Негативный".