Айгуль Кисыкбасова, "Бизнес и власть", 8 мая

Казахстанская ипотечная компания (КИК) не может продать новый выпуск своих облигаций. Покупателей на бумаги, гарантированные государством, практически нет. Некоторые инвесторы считают, что доверие к рынку облигаций восстановится только после решения проблем с уже возникшими дефолтами по бумагам.

Новый выпуск ипотечных облигаций КИК объемом 5 млрд тенге рассчитан на 9-летний срок с доходностью 13% годовых, сообщил "&" глава компании Азамат Ибадуллаев (на снимке). Он уверен, что это привлекательные для инвесторов условия. "Эти облигации являются инструментами, выпускаемыми компанией со статусом финансового агентства, что говорит об их надежности. Также мы подняли доходность по этим бумагам с 11% до 13%. Повышать далее не имело смысла, так как уровень инфляции несколько снизился", - отмечает он.

Несмотря на это, облигации КИК так и не нашли серьезных покупателей. Глава компании не связывает отсутствие интереса к бумагам с недоверием к самому эмитенту. По его информации, ни по одной из предыдущих эмиссий не было допущено ни дефолта, ни срыва сроков выплат вознаграждения. Г-н Ибадуллаев объясняет ситуацию нехваткой ликвидности у казахстанских институциональных инвесторов. "Пенсионные фонды в свое время вкладывались в достаточно рисковые инструменты. Сейчас, переоценив свои портфели, они вынуждены создавать провизии по возникшим убыткам. В связи с этим свободных средств на приобретение новых бумаг у них мало. Ощущают нехватку ликвидности и другие инвесторы - банки и страховые компании", - считает он.

Отдельные профучастники сомневаются в качестве гособеспечения по подобным облигациям. То, как работают гарантии государства, рынок сможет оценить после того, как будет решен вопрос с дефолтом по облигациям компании "Досжан темир жолы", убежден управляющий директор НПФ "УларУмит" Владимир Ли. "И только тогда можно будет рассматривать другие виды инструментов, особенно бумаги такой болезненной отрасли экономики, как ипотека", - подчеркивает он в беседе с "&". В настоящий момент, продолжает г-н Ли, риск-комитеты всех стратегических инвесторов, в частности пенсионных фондов, очень требовательно относятся к каждому эмитенту. "Рынок столкнулся с серьезными дефолтами по облигациям", - называет он дополнительную причину непопулярности бумаг КИК.

Не исключено, что новой эмиссией КИК намерена закрыть "дыры" по предыдущим выпускам, считает источник "&" в финансовых кругах. "Рынок недвижимости в целом, в том числе и ипотечные компании, сейчас переживает нелучшие времена. Существует серьезная проблема с ликвидностью. В этой ситуации перекрытие старых выплат новым привлечением - нормальная практика. Однако успех этого мероприятия - это вопрос уже к самому эмитенту и его рейтингам", - рассказывает он. При этом источник отмечает, что в портфелях НПФ достаточно много облигаций КИК, поэтому дальнейшей скупке этих бумаг может помешать пруденциальное ограничение, согласно которому пенсионные фонды не вправе инвестировать более 10% своего портфеля в бумаги одного эмитента.

Интерес к государственным ценным бумагам и к бумагам, обеспеченным госгарантией, будет возрастать пропорционально увеличению дефолтов на рынке корпоративных облигаций, уверен и.о. председателя правления СК "Пана Иншуранс" Руслан Ерденаев. "Инвестировать в коммерческие облигации сейчас достаточно рискованно, несмотря на наличие в отдельных случаях высоких рейтингов. Мы уже стали свидетелями того, как быстро эти оценки могут упасть. Так что в круг интереса инвесторов помимо казахстанских госбумаг войдут также ценные бумаги иностранных государств либо международных финансовых организаций", - сказал он "&".