Москва (Standard & Poor"s), 7 июля 2009 г.

Мы считаем, что противоречивые интересы Правительства Республики Казахстан в области экономической политики, в частности необходимость обеспечивать стабилизацию банковской системы Казахстана и в то же время оказывать поддержку АО "Национальная компания "КазМунайГаз" (КМГ) - казахстанскому нефтегазовому холдингу, на 100% принадлежащему государству, могут ограничить финансовую гибкость, в том числе возможности компании свободно управлять значительными денежными резервами, сосредоточенными в казахстанских банках.

Мы понижаем рейтинг КМГ с "ВВВ-" до "ВВ+", что отражает ослабление характеристик собственной кредитоспособности компании, в частности нашу озабоченность состоянием ликвидности КМГ.

Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания того, что вероятность государственной поддержки КМГ, которую мы оцениваем как "чрезвычайно высокую", сохранится на прежнем уровне.

Сегодня Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s понизила долгосрочный кредитный рейтинг АО "Национальная компания "КазМунайГаз" (КМГ) - с "ВВВ-" до "ВВ+". Прогноз - "Стабильный".

Вместе с тем все рейтинги были выведены из списка CreditWatch с негативным прогнозом, куда они были помещены 16 июня 2009 г.

В то же время рейтинг по национальной шкале КМГ понижен с "kzAA" до "kzAA-".

Рейтинги выпусков среднесрочных облигаций на сумму 1,4 млрд долл. сроком погашения в 2013 г. и среднесрочных облигаций на сумму 1,6 млрд долл. сроком погашения в 2018 г., выпущенных компанией KazMunaiGaz Finance Sub B.V. под гарантию КМГ, понижены с "ВВВ-" до "ВВ+".

"Рейтинговое действие отражает нашу новую оценку характеристик собственной кредитоспособности КМГ на уровне "В+", а также наше мнение о вероятности экстренной государственной поддержки компании, которую мы оцениваем как "чрезвычайно высокую", - заявил кредитный аналитик Standard & Poor"s Андрей Николаев.

По данным годового отчета дочерней компании КМГ - АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" (РД КМГ), Правительство Казахстана требует от компаний группы размещать основную часть своих финансовых активов в казахстанских банках и, по информации Standard & Poor’s, значительная часть ликвидности группы размещена в этих банках. По данным входящих в группу компаний, значительные средства размещены в АО "Народный банк Казахстана" (Халык; В+/Негативный/В) и АО "Казкоммерцбанк" (B/Негативный/C). Компании группы также имеют депозиты в АО "БТА Банк" (D/-/D). Это обстоятельство вызывает у нас озабоченность, поскольку мы считаем, что ликвидность и качество активов указанных банков остаются под угрозой ухудшения.

На наш взгляд, возможности КМГ и ее дочерних компаний свободно управлять своими денежными депозитами ограничены.

Вместе с тем выпуск субординированных облигаций КМГ на сумму 190 млрд тенге (1,3 млрд долл.) на 35 лет в пользу Фонда национального благосостояния "Самрук-Казына" (государственного холдинга и акционера КМГ, которому принадлежит 100% компании; о выпуске объявлено 2 июля 2009 г.) несколько смягчает наши опасения относительно ликвидности компании. Мы также рассматриваем эту сделку как дополнительное подтверждение возможности экстренной государственной поддержки.

В соответствии с нашими критериями присвоения рейтингов организациям, связанным с государством, наша оценка вероятности экстренной государственной поддержки как "чрезвычайно высокой" основана на нашей оценке КМГ:

"ключевой роли", которую компания играет в экономике Казахстана как крупнейший экспортер, налогоплательщик и инструмент политики правительства Казахстана в расширении присутствия государства в нефтегазовом секторе;

"очень тесной" связи с Правительством Республики Казахстан, которое является 100%-ным акционером КМГ, однако при этом требует от компаний группы размещать денежные средства в казахстанских банках, уровень кредитоспособности которых ниже, чем у группы КМГ.

Профиль собственной кредитоспособности КМГ на уровне "В+" отражает нашу оценку профиля бизнес-рисков компании как "удовлетворительного", а профиля финансовых рисков - как "агрессивного".

Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания того, что вероятность государственной поддержки и в дальнейшем останется "чрезвычайно высокой" и что компания сможет поддерживать собственную кредитоспособность на уровне, соответствующем категории "В". Прогноз также отражает прогноз "Стабильный" по суверенным рейтингам, на котором основана наша оценка способности суверенного правительства оказывать поддержку КМГ.