Александр КАМИНСКИЙ, "Экспресс-К", 25 августа

Евразийская корпорация природных ресурсов уверенно "держит дорогу" на крутых виражах всемирного экономического кризиса. ENRC притормаживает на повороте - между тем некоторые из ее прямых конкурентов рискуют и вовсе улететь в кювет.

По результатам первого полугодия 2009 года выручка группы составила 1,7 млрд долларов США. Поскольку ENRC - в высшей степени диверсифицированная корпорация, то интересно посмотреть результаты полугодия по отраслям производства.

Отмечается снижение в подразделении ферросплавов - с 2110 млн до 862 млн долларов. Эта цифра, в первую очередь, отражает сложившуюся ценовую конъюнктуру мирового рынка, но отнюдь не дает полного представления о положении дел в подразделении: производство ферросплавов во втором квартале 2009 года выросло по сравнению с первым на 31 процент, а загрузка всех производственных мощностей "Казхрома" достигла 84 процентов.

Вообще, рост производства в первом полугодии 2009 года оказался выше уровня ожиданий. Это произошло главным образом благодаря значительному увеличению продажи ферросплавов и железной руды в Китай, и в дальнейшем ENRC ожидает устойчивый рост спроса на внутреннем рынке КНР. Имеются также положительные перспективы на рынках США, Европы и России.

Поэтому корпорация возобновила производство ферросплавов на своем заводе в Туоли (Китай). Во втором полугодии 2009 года войдет в строй вторая очередь отделения обогащения мелких классов на Донском ГОКе. На замену оборудования и увеличение мощностей на Актюбинском заводе ферросплавов корпорация выделила 590 млн долларов США. Завершение строительства планируется в 2012 году - то есть ENRC исходит из долгосрочных перспектив, а не из преходящих трудностей нынешнего кризиса.

Сильной стороной производства в Евразийской корпорации природных ресурсов всегда была его низкая затратность по сравнению с зарубежными конкурентами. И вот в начале 2009 года произошла девальвация тенге к доллару США на 25 процентов. Примерно в то же время - с марта 2009 года - на четверть по отношению к уровню доллара поднялся южноафриканский рэнд, где находятся крупные мировые производители феррохрома. Это разнонаправленное изменение в курсах валют значительно укрепило низкозатратное положение ENRC.

В подразделении железной руды снижение выручки было не столь значительным, как в продаже ферросплавов: с 768 млн до 469 млн долларов. Опять же, эта цифра объясняется общемировым падением спроса и находится в диссонансе с производственными успехами корпорации. Выработка первичного железорудного концентрата во втором квартале 2009 года выросла по сравнению с первым на 35 процентов, загрузка производственных мощностей достигла 91 процента. С расчетом на будущее корпорация приобрела 25 процентов доли Шубарколя, основного поставщика полукокса для металлургии.

Впрочем, Шубарколь - это не только коксующиеся, но и энергетические угли. Пока еще в подразделении энергетики ENRC зафиксировано снижение, хотя и не столь резкое, как в прочих отраслях: выручка за первое полугодие 2009 года упала по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с 229 до 179 млн долларов. Но компания продолжает долгосрочные проекты. К 2010 году будет установлено оборудование для снижения нагрузки на 85 млн долларов США, а к 2011 году - завершено строительство новой турбины и генератора. Примерная стоимость проекта - 200 млн долларов.

Капитальные затраты на развитие и модернизацию производства в корпорации растут, несмотря ни на какие кризисы: если в первом полугодии 2008 года они составляли полмиллиарда долларов, то за тот же период 2009-го - 596 млн. Крупнейший проект - строительство второй очереди электролизного завода мощностью 125 тысяч тонн продукции, стоимостью 305 млн долларов. Планируется строительство анодного завода стоимостью 200 млн долларов США.

В целом к концу 2009 года проектные капитальные затраты достигнут примерно 900 млн долларов. Добавьте сюда расходы на капитальный ремонт и другие необходимые малые проекты, на которые будут еще потрачены отнюдь не малые полмиллиарда долларов США.

У ENRC сильный балансовый отчет, в ее распоряжении находятся чистые наличные денежные средства на 2 млрд долларов США. Никаких существенных кредитных обязательств у корпорации нет. Зарубежные рейтинговые агентства единодушно пророчат ENRC расширение ее доли на мировом рынке.

Morgan Stanley отмечает "выгодное положение на кривой затрат", "сильный балансовый отчет, первоклассные активы и устойчивый потенциал роста" ENRC. Credit Suisse пишет, что "структурно группа в хорошем состоянии. Это самый низкозатратный производитель феррохрома в мире, а наличные средства позволяют компании развиваться так, как могут лишь немногие в отрасли". BoA Merril Lynch видит у ENRC большой потенциал для зарубежных сделок и поглощений.

Евразийская корпорация природных ресурсов имеет все основания для оптимизма. Группа ожидает дальнейшего улучшения показателей своей деятельности во втором полугодии 2009 года - и это несмотря на то, что цены на продукцию останутся ниже уровня 2008 года, а количество затрат несколько увеличится.

Мир не может обойтись без нержавеющей стали, алюминия, хрома, энергии. Запасы на основные виды сырья в цепи поставок иссякают, спрос рано или поздно возрастет. Разнообразие товарной номенклатуры производимой продукции позволяет ENRC расширять свою клиентскую базу. Увеличивается портфель активов корпорации, увеличивается ее присутствие в регионарных секторах природных ресурсов по всему миру.