Fitch Ratings-Лондон/Москва-13 июля

Сегодня Fitch Ratings подтвердило рейтинги АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз", Казахстан (далее – "РД КМГ"): долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте на уровне
"BBB-" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F3". Прогноз по долгосрочным РДЭ – "Стабильный".
Fitch продолжает рейтинговать компанию на самостоятельной основе, хотя ее рейтинги ограничиваются рейтингами ее мажоритарного акционера, Национальной компании КазМунайГаз, Казахстан (далее – "НК КМГ", "BBB-"/прогноз "Стабильный"), с учетом усиливающейся связи между материнской и дочерней структурами. Такая связь подтверждается соглашением РД КМГ о приобретении облигаций на 220 млрд. тенге (1,5 млрд. долл.), которые будут выпущены НК КМГ, в целях поддержки ликвидности материнской компании.
Fitch полагает, что сильные финансовые позиции РД КМГ обеспечивают достаточный запас для абсорбирования этой сделки без негативного воздействия на финансовое положение компании. Тем не менее, в случае продолжающейся и существенной финансовой поддержки материнской структуры со стороны РД КМГ агентство рассматривало бы это как неблагоприятный фактор для кредитоспособности РД КМГ.
Рейтинги РД КМГ отражают более высокую способность компании поддерживать сильные показатели кредитоспособности относительно сопоставимых предприятий, несмотря на менее благоприятную ситуацию в отрасли в 2009 г. В 2009 г. маржа EBITDAR составляла 50%, а показатель левереджа, скорректированный на денежные средства от операционной деятельности, (с регрессом) равнялся лишь 0,05x. Fitch ожидает, что финансовые позиции компании останутся сильными в 2010 г. ввиду улучшения условий в отрасли. Показатель задолженности с регрессом у РД КМГ (не включая долг без регресса, связанный с ПетроКазахстаном) находился на низком уровне в 8,7 млрд. тенге (58,6 млн. долл.) на конец 2009 г.
Fitch рассматривает хорошие финансовые показатели компании как сглаживающий фактор для ее менее благоприятного профиля бизнеса в сравнении с сопоставимыми нефтегазовыми компаниями в России (например, небольшой масштаб деятельности, относительно низкий уровень кратности запасов и издержки, близкие к верхней границе среди сопоставимых компаний).
Несмотря на то, что внутренний банковский сектор начал демонстрировать признаки стабилизации, компания РД КМГ по-прежнему подвержена рискам, свойственным этому сектору. С учетом данного фактора Fitch продолжает рассматривать денежную позицию компании в БТА Банке ("RD") как имеющую ограничения и уделяет в своем анализе более значительное внимание коэффициентам, связанным с общим левереджем, а не нетто показателям.
Применимые рейтинговые критерии представлены на сайте www.fitchratings.com: см. методологию "Рейтингование корпоративных эмитентов" ("Corporate Rating Methodology") от 24 ноября 2009 г.