Москва (Standard & Poor"s), 24 декабря

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s повысила рейтинги нескольких казахстанских организаций, связанных с государством (ОСГ), а также их дочерних предприятий после повышения кредитных рейтингов Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: kzAAA). Для получения более подробной информации см. отчет "Долгосрочные кредитные рейтинги Республики Казахстан по обязательствам в иностранной и национальной валюте повышены на одну ступень – до "ВВВ" и "ВВВ+"; прогноз – по-прежнему "Стабильный", опубликованный 23 декабря 2010 г. на RatingsDirect.
Произведенные рейтинговые действия основываются на нашей методологии присвоения рейтингов ОСГ.
Мы повысили долгосрочный кредитный рейтинг железнодорожной компании "Казахстан темiр жолы" (КТЖ) с "ВВ+" до "ВВВ-" ввиду очень высокой, по нашему мнению, вероятности получения КТЖ экстренной государственной поддержки. Собственная кредитоспособность этой компании оценивается нами на уровне "b+". Мы также повышаем рейтинги АО "Казтемиртранс" (КТТ) -100%-ной дочерней компании КТЖ – до "ВВВ-", так как мы по-прежнему приравниваем их к рейтингам материнской группы. Мы пересматриваем прогноз по рейтингам этих компаний с "Позитивного" на "Стабильный". Вместе с тем мы повышаем рейтинги КТЖ и КТТ по национальной шкале с "kzAA-" до "kzAA".
Кроме того, мы повышаем рейтинги нефтегазового холдинга АО НК "КазМунайГаз" (КМГ) с "ВВ+" до "ВВВ-", учитывая наши ожидания чрезвычайно высокой вероятности получения КМГ экстренной государственной поддержки. Мы оцениваем собственную кредитоспособность этой компании на уровне "b". Рейтинг по национальной шкале повышен с "kzAA-" до "kzAA". Прогноз по рейтингам по-прежнему "Стабильный".
Рейтинги ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта ("4"), присвоенные КМГ и КТГ, отозваны, так как Standard & Poor"s не присваивает рейтинги этого вида казахстанским эмитентам, имеющим кредитные рейтинги "ВВВ-" и выше.
Вследствие повышения рейтингов КМГ рейтинги компании "КазТрансГаз" (КТГ) – оператора газопроводов, на 100% принадлежащего КМГ, – повышены с "ВВ-" до "ВВ" и остаются на две ступени ниже рейтинга материнской группы. Прогноз по рейтингам – "Стабильный".
Рейтинги других дочерних предприятий КМГ – нефтяной компании "Разведка Добыча "КазМунайГаз"" (РДКМГ; 60% акций принадлежат КМГ) и оператора нефтепроводов "КазТрансОйл" (КТО; 100%) – подтверждены на уровне "ВВ+", на одну ступень ниже рейтинга материнской группы. Прогноз по рейтингам обеих компаний – "Стабильный".
Мы считаем, что КТО и РДКМГ имеют более важное стратегическое значение для группы, а также более высокую собственную кредитоспособность, чем КТГ, что объясняет разницу в рейтингах этих компаний. Однако рейтинги дочерних предприятий остаются ниже рейтингов материнской группы, так как их связь с государством лишь опосредованная и, по нашему мнению, существует риск того, что государственная поддержка может не дойти до них в полном объеме ввиду относительно низкой собственной кредитоспособности и высокого уровня задолженности КМГ.
Мы оставляем без изменений рейтинги и прогноз по рейтингам оператора почтовой связи АО "Казпочта" (ВВ/Стабильный/-; kzA+), АО "Аграрная кредитная корпорация" (ВВ/Стабильный/В; kzA+), АО "Казахтелеком" (ВВ/Стабильный/-; kzA) и АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями" (KEGOK; ВВ+/Стабильный/-).
Мы по-прежнему оцениваем вероятность предоставления экстренной государственной поддержки KEGOK как очень высокую, "Казпочте" и "Аграрной кредитной корпорации" – как высокую, а "Казахтелекому" – как умеренно-высокую. Мы оцениваем собственную кредитоспособность KEGOK, "Казпочты" и "Аграрной кредитной корпорации" на уровне "b", а "Казахтелекома" – на уровне "bb-". В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ повышение суверенных рейтингов не влечет за собой автоматического изменения рейтингов этих четырех компаний – если только мы не пересмотрим наши оценки их собственной кредитоспособности, а также вероятности получения экстренной государственной поддержки.
КТГ, KEGOC, КМГ, "Казпочта" и "Казахтелеком" на 100% принадлежат правительству Казахстана (через холдинг "Самрук-Казына"). Наш анализ этих организаций основывается на методологии ОСГ, а не на изучении связей между ними и их материнской группой, поскольку мы считаем, что эти организации сами по себе могут рассчитывать на определенную поддержку со стороны государства. К тому же, в настоящее время мы рассматриваем холдинг "Самрук-Казына" как своего рода правительственный орган.
Статьи, имеющие отношение к теме данной публикации
* Долгосрочные кредитные рейтинги Республики Казахстан по обязательствам в иностранной и национальной валюте повышены на одну ступень – до "ВВВ" и "ВВВ+"; прогноз – по-прежнему "Стабильный" // RatingsDirect. 23 декабря 2010 г.
* Организации, связанные с государством: методология и допущения // RatingsDirect. 9 декабря 2010 г.
* Оценка собственной кредитоспособности: компонент рейтингового анализа // RatingsDirect. 1 октября 2010 г.

Рейтинг-лист
Рейтинг повышен
До С
АО НК "Казахстан темiр жолы"
АО "Казтемиртранс"
Кредитный рейтинг эмитента
BBB-/Стабильный/-- BB+/Позитивный/--
Рейтинг по национальной шкале
kzAA kzAA-
АО НК "КазМунайГаз"
Кредитный рейтинг эмитента
BBB-/Стабильный/-- BB+/ Стабильный/--
Рейтинг по национальной шкале
kzAA kzAA-
АО "КазТрансГаз"
Кредитный рейтинг эмитента
BB/Стабильный/-- BB-/Стабильный/--
Рейтинг отозван
До С
АО НК "Казахстан темiр жолы"
АО "Казтемиртранс"
АО НК "КазМунайГаз"
Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта
Рейтинг отозван 4
Рейтинги подтверждены
АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз""
АО "КазТрансОйл"
Кредитный рейтинг эмитента
BB+/Стабильный/--
Рейтинги не изменились
АО "Казпочта"
Кредитный рейтинг эмитента
BB/Стабильный/--
Рейтинг по национальной шкале
kzA+
АО "Аграрная кредитная корпорация"
Кредитный рейтинг эмитента
BB/Стабильный/B;
Рейтинг по национальной шкале
kzA+
АО "Казахтелеком"
Кредитный рейтинг эмитента
BB/ Стабильный/--;
Рейтинг по национальной шкале
kzA
АО "Казахстанская компания по управлению электрическими сетями"
Кредитный рейтинг эмитента
BB+/Стабильный/--
*Рейтинг-лист включает не все рейтинги.