Лондон (Standard & Poor"s), 17 марта

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s объявила сегодня о присвоении предварительного долгосрочного рейтинга приоритетного необеспеченного долга по обязательствам в национальной валюте "ВВВ+" семилетнему выпуску нот объемом 75 млрд тенге, который планирует разместить казахстанская государственная холдинговая компания АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына"" (фонд "Самрук-Казына") (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2).
Рейтинг нот приравнен к долгосрочному кредитному рейтингу по обязательствам в национальной валюте, присвоенному фонду "Самрук-Казына". Объем и процентная ставка, а также другие детали выпуска, будут определены в процессе размещения.
Рейтинги фонда "Самрук-Казына" приравнены к кредитным рейтингам Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: kzAAA), отражая наше мнение о практически безусловной вероятности получения своевременной и достаточной поддержки от Правительства Республики Казахстан в стрессовой финансовой ситуации. В соответствии с нашими критериями присвоения кредитных рейтингов организациям, связанным с государством, наша оценка вероятности получения поддержки основана на критически важной роли фонда "Самрук-Казына" как основного оператора финансово-экономической деятельности правительства и на его неразрывных связях с правительством.
Фонд "Самрук-Казына" – холдинговая компания, на 100% принадлежащая государству, которая объединяет почти все казахстанские государственные предприятия. По состоянию на 30 ноября 2010 г. фонд "Самрук-Казына" включал 404 дочерних и зависимых организаций. Надзорные функции фонда наделяют его полномочиями контролировать и утверждать все заимствования каждой компании от имени правительства. Принимаемые холдинговой компанией решения о капиталовложениях и финансировании отражают государственную политику и прямое участие государства через Совет директоров "Самрук-Казыны", который возглавляет Премьер-министр Правительства Республики Казахстан. В Совет директоров входят также министры финансов, экономики и торговли, нефтегазовой промышленности, индустрии и новых технологий и три независимых директора.
Standard & Poor"s оценивает собственную кредитоспособность фонда "Самрук-Казына" на уровне "b" в соответствии с нашими критериями присвоения корпоративных кредитных рейтингов. Это обусловлено в основном тем обстоятельством, что почти все денежные средства и депозиты "Самрук-Казыны" размещены в казахстанских банках, которые сами получают помощь от фонда. Изъятие денежных средств из этих финансовых организаций, по нашему мнению, возможно только в средне-долгосрочном плане, по мере улучшения финансовых условий.
На уровне холдинговой компании доходы в денежном выражении "Самрук-Казыны" состоят из процентных платежей и дивидендов от инвестиций. Дополнительный денежный поток связан с перечислениями из бюджета центрального правительства и Национального фонда Республики Казахстан. Мы оцениваем риск рефинансирования "Самрук-Казыны" как низкий, учитывая, что его долговые обязательства аффилированным компаниям или правительству были незначительны. Мы полагаем, что свободный денежный поток фонда достаточен для обслуживания его долговых обязательств.
Правительство Республики Казахстан выразило значительную заинтересованность в оказании поддержки "Самрук-Казыне" в форме предоставления фонду как финансовой, так и нефинансовой поддержки. Бюджетное законодательство Казахстана включает положения, предусматривающие ежегодные взносы в капитал фонда. Общая сумма таких взносов должна составить 317 млрд тенге (около 2,5 млрд долл., или 2% ВВП) в 2010-2013 гг.; кроме того, в 2010-2013 гг. фонду будут предоставлены прямые кредиты на общую сумму 49 млрд тенге. Положительное влияние на показатели многих компаний, входящих в состав фонда "Самрук-Казына", оказывают прямые регулярные перечисления из государственного бюджета. По нашему мнению, значительная текущая поддержка со стороны государства и исключительно тщательный надзор поддерживают критически важную роль "Самрук-Казыны" для государства.