Кикбай КОСАЕВ, "Панорама", 22 апреля

Компаниям горно-металлургического сектора на пространстве бывшего СССР необходимо становиться более информационно открытыми, если они рассчитывают привлекать капиталы на мировых рынках, считает вице-президент, старший аналитик Moody’s Лариса Лознова. Выступая на втором форуме Minex Central Asia на минувшей неделе в Астане, она подчеркнула, что российский портфель агентства в прошлом году "очень сильно вырос" в данном секторе. "Очень много компаний стали более публичными, собираются выходить на IPO, им требуется кредитный рейтинг", – отметила аналитик. В интервью Панораме Лариса ЛОЗНОВА рассказала об оценках казахстанских компаний ГМК.
– Г-жа Лознова, какие факторы вы учитываете при оценке компаний горно-металлургического сектора?
– При оценки компаний данного сектора кроме факторов кредитной оценки, основанных на применении методологии горно-металлургического сектора, мы также рассматриваем различные качественные показатели, связанные с политическими рисками, включая страновой с рисками регулятора, с рисками выдачи разрешений и лицензий. Кроме того, мы смотрим, как компания осуществляет внутреннее управление рисками, какая у нее ликвидность, какова структура внутренних долговых обязательств.
– Сколько компаний рейтингуются Moody’s в СНГ?
– Весь наш портфель в СНГ представляют 8 компаний: две в Казахстане – это ENRC и "Казатомпром", остальные компании из России, в т.ч. алмазодобывающая "Алросса".
– Каковы, по вашей оценке, перспективы казахстанских компаний?
– Общая оценка: рейтинги двух казахстанских компаний выше, чем в России, в силу того, что изначально они развивались по более консервативному сценарию. У них низкая долговая нагрузка, более консервативная финансовая политика, более органичный рост, нежели чем через поглощения и приобретения. В России компании в этом плане были более агрессивны, поэтому многие в кризис вошли с достаточно высоким уровнем долга. Поэтому кредитные метрики были более агрессивны.
Частности по ENRC я не могу комментировать, поскольку не являюсь аналитиком данной компании. "Казатомпром" мы наблюдаем с 2007 года. Компания, с нашей точки зрения, развивается, совершает международную экспансию в соответствии со своей стратегией, в результате постепенно став самой большой компанией в мире по добыче урана. В принципе, это достаточно эффективная компания, с низкой себестоимостью и большими планами.
– Не повлияют ли события в Японии на развитие "Казатомпрома"?
– Сейчас не знаю. Возможно, будет некая ревизия взглядов мирового сообщества на атомную энергетику. Вряд ли это будет глобальная коррекция. Мы пока не просчитывали возможности абсолютного отказа каких-то стран от планов по развитию атомной энергетики, так как события слишком свежие, слишком много эмоций на этой теме завязано.
Понятно, что ядерная энергетика нужна. Источники, альтернативные газу и углю, тоже нужны. Некоторые страны имеют желание развивать у себя атомную энергетику. Возможно, просто будут разрабатываться какие-то новые, более безопасные технологии.
– По вашей оценке, другие компании ГМК в Казахстане уже готовы открыться?
– Это вопрос времени. Компания должна пройти какую-то определенную стадию, прежде чем она будет готова к этому. Она должна понимать, ради чего она это делает. Открыться – это же не самоцель. Открытость и публичность должны помогать компании развиваться. Если горно-металлургические компании хотят иметь достаточно высокую ликвидность, расширить возможности для своего фондирования не только на внутреннем казахстанском рынке, выйти на IPO, то они будут делать эти шаги навстречу инвесторам.
– Каков ваш прогноз относительно конъюнктуры цен на сырье в ближайшее время?
– Постепенно глобальный спрос улучшается, но тем не менее остаются риски повторения ситуации. Второй момент – волатильность на сырьевых рынках – она сохранится, и основным переменным фактором во всем этом будет, в том числе, то, что Китай продолжит играть существенную роль. И еще такой существенный момент: мы не верим, что будет какое-то устойчивое восстановление конечного спроса со стороны различных отраслей промышленности, работающих на сырье, к примеру сталелитейной, пока главные мировые державы не восстановят свою экономику.
Следующий момент – это ликвидность. Для многих компаний она продолжает оставаться основным концентрирующим фактором. Тем не менее у нас прогноз на отрасль "стабильный", несмотря на медленное восстановление.