Fitch Ratings-Лондон-15 декабря

Fitch Ratings отмечает, что планируемое приобретение казахстанской Национальной компанией КазМунайГаз ("НК КМГ", "BBB−"/прогноз "Позитивный") 10% в проекте Карачаганак не окажет влияния на рейтинги НК КМГ и еще двух операторов проекта, британской BG Energy Holdings Ltd ("A"/прогноз "Стабильный") и итальянской ENI SpA ("A+"/прогноз "Стабильный"). В то же время соглашение, вероятно, будет способствовать реализации следующего этапа проекта, который был отложен в основном ввиду разногласий с государством по вопросам налогообложения и возмещения издержек.
Fitch прогнозирует, что показатели кредитоспособности НК КМГ не будут существенно затронуты соглашением с учетом содержащихся в нем договоренностей по финансированию. Власти Казахстана и участники консорциума Karachaganak Petroleum Operating BV достигли соглашения, по которому НК КМГ станет участником проекта с долей 10%. НК КМГ заплатит около 1 млрд. долл. за 5-процентную долю, и еще 5% будут переданы компании ее материнской структурой, АО Фонд национального благосостояния Самрук-Казына. Платеж будет профинансирован как кредит на 1 млрд. долл., который будет предоставлен членами консорциума компании НК КМГ и который она будет выплачивать частями в течение трехлетнего периода за счет поступлений от продажи углеводородов по ее доле в проекте. Следует отметить, что рейтинги НК КМГ увязаны с рейтингами Казахстана и находятся на один уровень ниже, чем суверенные рейтинги, и поэтому в большей степени обусловлены связями компании с государством, а не самостоятельными показателями кредитоспособности.
"Сделка по проекту Карачаганак не является значительной относительно финансовых позиций BG, ENI и других участников консорциума, однако она имеет большое значение для реализации проекта в будущем", – отмечает Ангелина Валавина, старший директор в аналитической группе Fitch по энергетике, предприятиям коммунального сектора и естественным монополиям в регионе Европа, Ближний Восток и Африка. Соглашение предусматривает окончательное урегулирование претензий по возмещению государственных затрат и других претензий, а также участие в проекте государственной компании. Это должно обеспечить более четкое основание и условия для развития проекта в дальнейшем и потенциально поддержать осуществление программы расширения.
Поскольку нефтегазовый сектор имеет ключевое значение для экономики Казахстана (доходы от нефти и газа составили около 41% доходов консолидированного бюджета в 2010 г.), государство усиливает контроль над этой отраслью через участие государственных компаний в проектах, введение нового налогообложения и более жесткого регулирования. Высокие цены на нефть и относительно стабильная политическая и экономическая ситуация в Казахстане поддерживают позиции правительства страны в переговорах по пересмотру соглашений о разработке запасов углеводородов, подписанных в 1990-х годах, когда экономические и политические перспективы страны были менее определенными. Например, в 2008 г. НК КМГ увеличила свою долю в Кашаганском проекте с 8,33% до 16,81%. На тот момент времени Карачаганак оставался единственным крупным нефтегазовым проектом, разрабатывавшимся консорциумом международных компаний без участия государства, но теперь ситуация должна измениться.
Стремление государства получить более значительную долю в нефтяных богатствах не ограничивается Казахстаном. Благоприятные фундаментальные показатели нефтяной отрасли обусловили намерение ряда стран, богатых сырьем, активизировать национализацию ресурсов. В то же время степень участия государства в секторе различается в зависимости от конкретной страны. По мнению Fitch, обеспечение баланса между намерением государства усилить свою роль в секторе и его амбиционными планами увеличения добычи углеводородов будет иметь большое значение для формирования будущего нефтегазовой отрасли Казахстана.
Fitch не оценивает участие государства в отрасли само по себе, а рассматривает его в контексте воздействия на прозрачность и стабильность операционной среды и инвестиционного климата в целом. По мнению агентства, нефтегазовый сектор Казахстана продолжает полагаться на сотрудничество с международными нефтяными компаниями ввиду необходимости технического опыта и финансовой поддержки и, таким образом, вероятно, останется более открытым к международному участию в сравнении с некоторыми другими странами. Этому также способствует тот факт, что усиление роли государства в нефтегазовой отрасли Казахстана, как представляется, обусловлено прежде всего намерением государства увеличить свои доходы от сектора, а не получить над ним полный контроль.
Соглашение вступит в действие 30 июня 2012 г. или ранее. Консорциум Karachaganak Petroleum Operating BV включает BG (сейчас 32,5%; по новому соглашению 29,25%); ENI (сейчас 32,5%; по новому соглашению 29,25%); Chevron (сейчас 20%; по новому соглашению 18%); ЛУКОЙЛ (сейчас 15%; по новому соглашению 13,5%) и НК КМГ (сейчас 0%; по новому соглашению 10%).