МОСКВА (Standard & Poor"s), 14 декабря
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s понизила долгосрочный рейтинг контрагента и рейтинг финансовой устойчивости Акционерного общества "Страховая компания "Казкоммерц-Полис"" (АО "СК "Казкоммерц-Полис") с "В+" до "В", а также рейтинг по национальной шкале с "kzBBB" до "kzBBB-". Прогноз изменения рейтингов – "Негативный". Понижение рейтингов отражает наше мнение о том, что оценка характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile – SACP) АО "СК "Казкоммерц-Полис" ухудшилась под влиянием оценки SACP материнской структуры – АО "Казкоммерцбанк" (В+/Негативный/В) – в соответствии с методологией присвоения рейтингов группам финансовых компаний. Мы также отмечаем, что новая стратегия страховой компании в отношении развития розничного страхования оказывает влияние на операционные показатели, в том числе рост расходов. Ранее мы рассматривали рейтинг страховой компании, принимая во внимание финальный рейтинг банка. Согласно новой методологии, рейтинг страховой компании не может быть выше оценки SACP материнской компании более чем на одну ступень. Мы оцениваем SACP АО "СК "Казкоммерц-Полис" на уровне "b+", однако долгосрочный рейтинг контрагента и рейтинг финансовой устойчивости компании ограничены оценкой SACP материнского банка (b-), к которой мы добавляем одну ступень. Мы не ожидаем, что государственная поддержка, которую мы учитываем в рейтингах "Казкоммерцбанка", в случае необходимости будет предоставляться АО "СК "Казкоммерц-Полис". В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов группам финансовых компаний мы считаем АО "СК "Казкоммерц-Полис" обособленной дочерней компанией. Однако рейтинг компании может быть выше оценки SACP материнского банка не более чем на одну ступень – в соответствии с условиями наших критериев. Следуя нашим критериям, при присвоении рейтинга компании мы учитывали следующие факторы: АО "СК "Казкоммерц-Полис" на 100% принадлежит "Казкоммерцбанку"; представители "Казкоммерцбанка" доминируют в Совете директоров АО "СК "Казкоммерц-Полис", в состав которого входит только один независимый директор; государственное регулирование страховой деятельности в Казахстане обеспечивает определенную защиту страховой компании в случае неблагоприятного вмешательства со стороны материнского банка или в случае финансовых затруднений у материнской компании; мы отмечаем, что после дефолта некоторых казахстанских банков их дочерние страховые компании продолжали выполнять свои обязательства. В соответствии с методологией присвоения рейтингов группам компаний мы считаем АО "СК "Казкоммерц-Полис" "стратегически важной" дочерней компанией материнского банка – АО "Казкоммерцбанк", однако в рейтингах страховой компании не учитывается прямая поддержка со стороны банка, поскольку оценка собственной кредитоспособности материнского банка ниже, чем оценка SACP компании. Рейтинги АО "СК "Казкоммерц-Полис" по-прежнему отражают адекватные показатели капитализации и приемлемое кредитное качество инвестиционного портфеля, что поддерживает текущий уровень рейтингов компании. Вместе с тем негативное влияние на уровень рейтингов АО "СК "Казкоммерц-Полис" оказывают слабая в международном контексте бизнес-позиция компании. Мы отмечаем, что за девять месяцев 2012 г. АО "СК "Казкоммерц-Полис" не достигла уровня, при котором вошла бы в число пяти крупнейших страховых компаний Казахстана, что предполагалось нашим базовым сценарием. По состоянию на октябрь 2012 г. АО "СК "Казкоммерц-Полис" входит в число 10 крупнейших компаний, занимающихся страхованием, не связанным со страхованием жизни: объем собранной премии (брутто) составил 6,2 млрд тенге, или 41 млн долл. (в 2011 г. – 11,2 млрд тенге), объем собранной премии (нетто) – 2,5 млрд тенге, или 16 млн долл. (в 2011 г. – 5,8 млрд тенге). На наш взгляд, некоторое ослабление финансового профиля АО "СК "Казкоммерц-Полис" обусловлено ухудшением операционных показателей. Мы отмечаем, что это связано с выбытием класса "страхования работника от несчастных случаев при исполнении им трудовых (служебных) обязанностей" в компании по страхованию жизни, а также развитием розничного сегмента страхования с целью восполнения объемов премии по выбывшему классу. Однако в соответствии с нашим базовым сценарием мы ожидаем, что негативное влияние на операционные результаты АО "СК "Казкоммерц-Полис" может оказать рост операционных расходов вследствие необходимости развития агентской сети и усиления присутствия на этом рынке. В 2012-2013 гг. позитивное влияние на итоговые результаты компании могут оказать показатели инвестиционного дохода. Прогноз "Негативный" отражает прогноз по рейтингам материнского банка. Негативное рейтинговое действие в отношении АО "СК "Казкоммерц-Полис" возможно в случае понижения нашей оценки SACP "Казкоммерцбанка". Позитивное рейтинговое действие будет зависеть от аналогичного действия в отношении SACP материнского банка.
РЕЙТИНГ-ЛИСТ До С Акционерное общество "Страховая компания "Казкоммерц-Полис"" Кредитный рейтинг контрагента По обязательствам в национальной валюте В/Негативный/– В+/Стабильный/– Рейтинг финансовой устойчивости По обязательствам в национальной валюте В/Негативный/– В+/Стабильный/– Кредитный рейтинг контрагента По национальной шкале kzBBB- kzBBB |