Fitch Ratings-Лондон/Москва-16 апреля

Fitch Ratings провело ряд рейтинговых действий по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента ("РДЭ") казахстанских банков и их дочерних структур, в частности:
– РДЭ Халык Банка "BB-" помещен в список Rating Watch "Развивающийся"
– РДЭ БТА Банка ("БТА") повышен с уровня "RD" до "CCC" и помещен в список Rating Watch "Позитивный"
– РДЭ Казкоммерцбанка ("ККБ") подтвержден на уровне "B" со "Стабильным" прогнозом, а рейтинг его дочернего Москоммерцбанка ("МКБ") понижен с уровня "B-" до "CCC"
– Рейтинги Банка ЦентрКредит ("БЦК") и его российского дочернего банка БЦК-Москва подтверждены на уровне "B+" со "Стабильным" прогнозом.
Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, рейтинги устойчивости и рейтинги приоритетного долга рассматриваемых казахстанских банков
Банки Казахстана в целом продолжают испытывать позитивное влияние стабильного роста экономики, что обеспечивает ряд возможностей для роста бизнеса, поддерживает качество недавно выданных кредитов и позволяет банкам сместить акцент на привлечение финансирования из источников на внутреннем рынке. Рост ВВП составил существенные 5% в 2012 г., и Fitch прогнозирует аналогичные темпы роста в 2013-2014 гг.
Показатели рынка недвижимости указывают на постепенное восстановление цен и ликвидности по жилой и коммерческой недвижимости. Эта тенденция дает банкам некоторые ограниченные улучшения показателей по их портфелям кредитов с предыдущих периодов в секторе недвижимости. Однако накопившееся избыточное предложение (включая незавершенные объекты недвижимости) по-прежнему существенно перевешивает спрос и затрудняет дальнейший заметный прогресс с разрешением проблем по кредитам.
Благоприятное воздействие на базу фондирования банков оказывает продолжающийся приток розничных депозитов (рост на 24% в 2012 г.), что помогло сгладить некоторую волатильность по остаткам на счетах корпоративных клиентов. Коэффициент "чистые кредиты/депозиты" остался близким к 100% в 2012 г. Это означает, что сектор фокусируется на более устойчивой модели привлечения финансирования на внутреннем рынке. В то же время фондирование у некоторых банков (в частности, ККБ, Халык Банка и БТА) ослабляется ввиду значительной зависимости от концентрированных корпоративных депозитов, размещенных компаниями под государственным контролем. Все рассматриваемые банки в настоящее время имеют комфортные графики погашения внешнего долга без каких-либо пиков выплат в ближайшее время.
Генерирование капитала за счет прибыли находится на умеренном уровне у большинства банков (заметным исключением является Халык Банк). Однако текущие базы капитала и резервы под обесценение кредитов позволяют абсорбировать потери по большинству признанных на сегодня проблемных и реструктурированных кредитов. Степень возможного абсорбирования убытков по указанным в отчетности и потенциальным дополнительным проблемным кредитам остается ключевым элементом в анализе Fitch.
Планы консолидации частной пенсионной системы в рамках Национального банка Казахстана серьезно скажутся на Халык Банке и ККБ, которые управляют самым крупным и четвертым по величине фондами в стране. Потенциальное влияние на прибыльность будет наиболее сильным для Халык Банка, у которого доходы от управления активами составляли 12% прибыли до налогообложения в 2012 г. (менее 1% у ККБ по данным за 9 мес. 2012 г.). Однако Fitch в настоящее время не ожидает какого-либо значительного негативного влияния на кредитоспособность этих банков, поскольку по предварительным данным эти активы будут приобретены со значительной премией относительно их балансовой стоимости, что приведет к увеличению капитала.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, рейтинг устойчивости и рейтинг приоритетного долга БТА
Повышение рейтинга БТА проведено после того, как агентство завершило анализ банка вслед за окончанием реструктуризации в январе 2013 г. Долгосрочные РДЭ "CCC" отражают по-прежнему слабые уровни качества активов, капитала, прибыльности, клиентской базы и перспектив бизнеса у банка. В то же время недостатки в плане кредитоспособности и прибыльности существенно сократились в результате реструктуризации.
Согласно отчетности БТА на конец 2012 г. показатель достаточности капитала первого уровня по Basel I и основного капитала по методологии Fitch находился на хорошем уровне в 33%. Однако проблемные кредиты (с просрочкой более 90 дней, 68% кредитного портфеля) и реструктурированные кредиты (22%) по-прежнему равнялись (за вычетом резервов под обесценение) 1,4x основного капитала по методологии Fitch. Кроме того, 65% основного капитала БТА по методологии Fitch приходится на корректировки по справедливой стоимости (вычеты) пассивов банка (с низкими ставками), которые будет необходимо включить обратно в отчет о прибылях и убытках в будущем, что будет оказывать давление на показатель генерирования капитала за счет прибыли.
По мнению агентства, прибыль банка до отчислений в резервы под обесценение за вычетом процентного дохода, начисленного, но не полученного в денежной форме, в лучшем случае, вероятно, будет умеренно отрицательной в 2013 г., даже если БТА сможет резко уменьшить операционные расходы. Fitch считает, что ввиду отсутствия четкой стратегии развития какое-либо значительное улучшение прибыльности маловероятно в ближайшее время. Поэтому по базовому сценарию агентство ожидает дальнейшее медленное уменьшение капитала.
Статус Rating Watch "Позитивный" по рейтингам БТА отражает его потенциальное приобретение Халык Банком после предложения, с которым к Халык Банку обратился Фонд национального благосостояния Самрук-Казына. Консолидация БТА Халык Банком, по мнению Fitch, вероятно, приведет к умеренному повышению потенциала предоставления поддержки БТА. Однако сохраняется значительная неопределенность относительно того, будет ли проведена эта сделка, как она будет структурирована и в какой степени Халык Банк сможет и захочет поддерживать БТА в случае осуществления этого приобретения.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, рейтинг устойчивости и рейтинг приоритетного долга Халык Банка
Статус Rating Watch "Развивающийся" по рейтингам Халык Банка отражает следующие моменты: (i) мнение Fitch о продолжении укрепления самостоятельной кредитоспособности банка, достаточного для возможности повышения рейтинга на 1 уровень до "BB" и (ii) потенциальное отрицательное влияние планируемого приобретения БТА, которое может привести к существенному ослаблению кредитоспособности банка. Если приобретение БТА не будет осуществлено, рейтинг Халык Банк, скорее всего, будет повышен до уровня "BB". Рейтинг банка может быть подтвержден на уровне "BB-", если сделка приобретения БТА будет структурирована таким образом, что окажет лишь умеренное негативное влияние на Халык Банк. Рейтинг может быть понижен в случае существенного неблагоприятного воздействия этой сделки.
Оценка агентством Fitch самостоятельных позиций Халык Банка отражает сильную прибыльность, комфортную ликвидность, хорошую капитализацию и сильную клиентскую базу банка. В то же время учитываются все еще заметные проблемы с качеством активов и значительная зависимость от концентрированных корпоративных депозитов.
Банк демонстрирует стабильно сильную прибыльность в последние годы: доходность на средние активы до отчислений в резерв под обесценение составляла около 4% или выше (более 6% относительно средних валовых кредитов) и поддерживалась за счет низкой стоимости фондирования, крупного комиссионного дохода и приемлемого контроля за затратами. Непроцентный доход полностью покрывал операционные расходы, что указывает на доступность всего объема чистого процентного дохода для абсорбирования потерь по кредитам. Качество процентного дохода также является приемлемым, и лишь 8% было начислено, но не получено в денежной форме, в 2012 г.
Совокупный объем проблемных и реструктурированных кредитов сократился до 29% кредитного портфеля в конце 2012 г. по сравнению с 36% на конец 2011 г., чему способствовали существенный уровень возвратности средств, а также рост кредитного портфеля. По расчетам Fitch, в конце 2012 г. Халык Банк мог бы полностью покрыть резервами проблемные и реструктурированные кредиты, сохранив при этом капитализацию более 10%. Агентство считает, что в работающей части кредитного портфеля остаются значительные риски с учетом слабой прозрачности и прибыльности у некоторых заемщиков, а также долгосрочной структуры с единовременным погашением по некоторым кредитам. В то же время, по мнению агентства, прибыльность до отчислений под обесценение должна обеспечить достаточную способность абсорбировать какие-либо дальнейшие убытки без негативного влияния на капитализацию.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, рейтинг устойчивости, рейтинги приоритетного и субординированного долга ККБ
Подтверждение рейтингов ККБ принимает во внимание ограниченные изменения кредитоспособности банка в последнее время. Рейтинги продолжают отражать слабое качество активов банка. В то же время рейтинги учитывают значительную способность ККБ абсорбировать убытки, положительную прибыльность до отчислений под обесценение (за вычетом начисленного процентного дохода), управляемый график рефинансирования и комфортную в настоящее время ликвидность.
Согласно отчетности банка проблемные кредиты находились на высоком уровне в 29%, а реструктурированные кредиты составляли 19% всех кредитов на конец 3 кв. 2012 г. (последние публично доступные данные). Кроме того, по информации Fitch, риски банка по сектору недвижимости/земельных участков, не относящиеся к проблемным или реструктурированным, также находились на высоком уровне.
На основании данных от регулятора, по расчетам Fitch, ККБ мог бы повысить уровень резервов под обесценение до 39% кредитного портфеля на конец 2012 г., до того как его показатели регулятивной капитализации сократились бы до минимально допустимого уровня в 10%. Это означает существенную способность абсорбировать убытки относительно существующего уровня проблемных и реструктурированных кредитов по отчетности, однако может оказаться недостаточным в случае признания новых проблем. В конце 2012 г. риски ККБ, связанные с земельными участками, за вычетом специальных резервов являлись существенными относительно регулятивного капитала, и выход из этих инвестиций, а также из некоторых кредитов в секторе недвижимости, в высокой степени зависит от сотрудничества с местными властями, в частности, с правительством города Алматы.
Показатели достаточности регулятивного капитала у ККБ (достаточность капитала первого уровня 12,3%, достаточность общего капитала 16,2% в конце 2012 г.) были значительно ниже уровней по Basel (достаточность капитала первого уровня 18,2%, достаточность общего капитала 22,0% в конце 3 кв. 2012 г. согласно последним публично доступным данным). Это было связано в основном с различиями расчета резервирования под обесценение кредитов по национальным стандартам и по МСФО. Если ККБ решит повысить резервы под обесценение по МСФО до уровня его отчетности по национальным стандартам, Fitch будет расценивать такие изменения в учете как нейтральные для кредитоспособности банка, так как они не повлияют на общую способность ККБ абсорбировать убытки по МСФО (такая способность измеряется с учетом капитала и резервов вместе).
Рейтинги эмиссий субординированных долговых обязательств ККБ находятся на один уровень ниже его рейтинга устойчивости.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, рейтинг устойчивости, рейтинги приоритетного долга и национальные рейтинги БЦК
Рейтинги БЦК отражают его слабые показатели прибыльности, качества активов и качества капитала. В то же время рейтинги также учитывают развитую клиентскую базу банка, хорошую ликвидность и приемлемую общую способность абсорбировать убытки. На профиль рисков у БЦК оказывает умеренное благоприятное воздействие надзор со стороны его основного акционера, корейского Kookmin Bank ("KMB", рейтинг "A"/прогноз "Стабильный"; 42-процентная доля). В то же время Fitch не ожидает, что KMB предоставит существенную финансовую поддержку БЦК до консолидации контрольного пакета. KMB имеет опцион, действующий до 2017 г., на покупку 10-процентной доли МФК, но, по мнению Fitch, вряд ли воспользуется им в краткосрочной перспективе.
Проблемные и реструктурированные кредиты в сумме составляли существенные 22% портфеля на конец 2012 г., хотя этот показатель ниже, чем у сопоставимых банков. По оценкам Fitch, банк мог бы обеспечить практически полное резервирование по этим кредитам и при этом поддерживать показатель достаточности общего капитала по базельскому соглашению на уровне 10%. В то же время качество капитала, который включает существенную составляющую не в форме обыкновенных акций, является слабым, и на конец 2012 г. показатель основного капитала по методологии Fitch был умеренным на уровне 7,8%.
После улучшения в 2011 г. прибыльность БЦК несколько ослабла в 2012 г., при сокращении чистой процентной маржи до 2% в 2012 г. и результатов до отчислений под обесценение кредитов равных умеренным 1,3% активов. В то же время комиссионный доход является хорошим и покрывал 75% операционных расходов в 2012 г., а денежный процентный доход немного превышал начисленный.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РДЭ, рейтинги устойчивости, рейтинги приоритетного долга, национальные рейтинги (если присвоены) рассматриваемых казахстанских банков и рейтинг субординированного долга ККБ
Рейтинги каждого из четырех рассматриваемых здесь казахстанских банков могут быть повышены в случае существенного прогресса с разрешением ситуации с проблемными кредитами или значительных мер по рекапитализации, которые бы заметно улучшили возможности по абсорбированию убытков. В то же время Fitch на сегодня рассматривает такие события как маловероятные с учетом глубокого характера проблем с качеством активов и отсутствия каких-либо планов привлечения капитала у банков. В случае резкого замедления экономики ввиду шока в области цен на нефть, это оказало бы негативное давление на рейтинги, однако в настоящее время такая ситуация не ожидается.
Рейтинг Халык Банка, вероятно, будет повышен на один уровень, до "BB", если приобретение БТА не состоится. Рейтинг может быть подтвержден на уровне "BB-", если приобретение БТА будет структурировано таким образом, что окажет лишь умеренное негативное влияние на Халык Банк, или понижен, если приобретение будет резко отрицательным для кредитоспособности Халык Банка.
Рейтинги БТА могут быть повышены, если он будет приобретен Халык Банком и Fitch посчитает вероятным, что новый владелец поможет улучшить самостоятельную кредитоспособность БТА или предоставит поддержку БТА в случае необходимости. В то же время при рассмотрении каких-либо потенциальных преимуществ для БТА, агентство будет учитывать, что Халык Банк, вероятно, неохотно пойдет на эту сделку, и какое-либо позитивное воздействие на рейтинги БТА, как следствие, может быть ограниченным. Если приобретение не состоится, рейтинги БТА, скорее всего, будут подтверждены на текущих уровнях.
Fitch не ожидает изменения рейтингов ККБ в краткосрочной перспективе, о чем свидетельствует "Стабильный" прогноз. В то же время в случае какого-либо ухудшения качества активов в будущем или ослабления перспектив возвратности активов по проблемным кредитам банка, это привело бы к негативному давлению на рейтинги. Какие-либо свидетельства со стороны властей Казахстана и/или основных акционеров ККБ, что кредиторы могут принять участие в действиях по укреплению финансовых позиций банка (в настоящее время не является базовым сценарием агентства) также могут привести к понижению рейтингов.
Рейтинги БЦК могут быть повышены на несколько уровней, потенциально до инвестиционной категории, если Kookmin Bank консолидирует мажоритарную долю в банке и подтвердит свою стратегическую нацеленность на БЦК.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: рейтинги поддержки и уровни поддержки долгосрочных РДЭ рассматриваемых казахстанских банков
Рейтинги поддержки и уровни поддержки долгосрочных РДЭ Халык Банка (уровень поддержки долгосрочного РДЭ "B") и ККБ (уровень поддержки долгосрочного РДЭ "B-") отражают историю (умеренной) поддержки фондированием и капиталом, предоставленной этим банкам властями в период кризиса. Уровень поддержки долгосрочного РДЭ Халык Банка на один уровень выше, чем у ККБ, что отражает более широкую клиентскую базу розничных вкладчиков у первого банка, ограниченный объем финансирования, привлеченного на рынках капитала, и сильные политические связи. В то же время уровни поддержки долгосрочных РДЭ по-прежнему существенно ниже суверенного долгосрочного РДЭ в иностранной валюте "BBB+". Это отражает тот факт, что власти были готовы позволить другим ведущим казахстанским банкам допустить дефолт в последние четыре года, и публичные заявления в поддержку принципа "разделения бремени" в случае финансовых сложностей у банков.
Рейтинг поддержки "5" и уровень поддержки долгосрочного РДЭ "нет уровня поддержки" у БТА отражают мнение Fitch, что на поддержку со стороны государства нельзя полагаться в будущем после повторного дефолта банка в 2012 г. Рейтинг поддержки БЦК "5" учитывает мнение Fitch, что нельзя полагаться на поддержку ни от акционеров банка, ни от государства.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: МКБ
Понижение долгосрочного РДЭ МКБ до уровня "CCC" отражает мнение Fitch, что поддержка капиталом со стороны ККБ стала менее надежной. При этом учитывается тот факт, что материнская структура не предоставляла капитала МКБ в недавнем прошлом и на сегодня не имеет планов его предоставления в будущем, несмотря на устойчиво отрицательную прибыльность МКБ и его слабую капитализацию (регулятивный показатель достаточности капитала в 11,3% на конец 2 мес. 2013 г.). Российский дочерний банк имеет невысокую стратегическую значимость для ККБ, и МКБ не является "существенной дочерней структурой", т.е. его дефолт не приведет к ускорению выплат по еврооблигациям ККБ.
Рейтинг устойчивости МКБ "ccc" отражает глубокие проблемы с качеством активов (проблемные и реструктурированные кредиты составляли соответственно 22% и 20% на конец 2 мес. 2013 г.) и ограниченную способность абсорбировать убытки (резервы по национальным стандартам были равны 21% кредитного портфеля на ту же дату, однако капитализация банка не позволяла увеличить резервирование). В 4 кв. 2011 г. регулятор запретил МКБ принимать розничные депозиты и, хотя этот запрет сейчас снят, регулятивный риск, по мнению агентства, остается достаточно высоким.
Рейтинги МКБ могут быть вновь понижены в случае дальнейшего ослабления качества активов или вмешательства регулятора. Рейтинги МКБ могут быть повышены в случае достаточной рекапитализации банка и проведения эффективной стратегии.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: БЦК-Москва
РДЭ БЦК-Москва находятся на одном уровне с РДЭ БЦК с учетом высокой операционной и управленческой интеграции двух банков и хорошей истории поддержки капиталом. Небольшой размер банка (около 3,5% активов БЦК на конец 2012 г.) и его умеренные планы роста ограничивают стоимость потенциальной поддержки, что одновременно повышает вероятность ее предоставления. РДЭ банка, скорее всего, будут изменяться в соответствии с РДЭ БЦК. В то же время в случае сокращения операционной интеграции и/или более слабой истории поддержки, рейтинги БЦК-Москва могут стать ниже рейтингов БЦК.
Рейтинг устойчивости БЦК-Москва "b-" отражает его слабые прибыльность и качество активов, а также ограниченную клиентскую базу, но принимает во внимание хороший на сегодня показатель капитализации. Потенциал повышения рейтинга является ограниченным с учетом существующих слабых сторон. В случае заметного увеличения обесценения активов возможно понижение рейтинга.

Проведенные рейтинговые действия:

БТА
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте повышены с уровня "RD" до "CCC", Rating Watch "Позитивный"
Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте повышены с уровня "RD" до "C", Rating Watch "Позитивный"
Рейтинг устойчивости повышен с уровня "f" до "ccc"
Рейтинг поддержки "5" помещен в список Rating Watch "Позитивный"
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как "нет уровня поддержки"
Рейтинг приоритетного долга по старым облигациям отозван на уровне "C" с рейтингом возвратности активов "RR5"
Рейтинг приоритетного долга по новым облигациям присвоен на уровне "CCC"/Rating Watch "Позитивный", рейтинг возвратности активов "RR4"
Рейтинг субординированного долга отозван на уровне "C" с рейтингом возвратности активов "RR6".

Халык Банк
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте "BB-" помещены в список Rating Watch "Развивающийся"
Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "B"
Рейтинг устойчивости "bb-" помещен в список Rating Watch "Развивающийся"
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "4"
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как "B"
Рейтинг приоритетного необеспеченного долга "BB-" помещен в список Rating Watch "Развивающийся".

ККБ
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "B", прогноз "Стабильный"
Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "B"
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "b"
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5"
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как "B-"
Приоритетный необеспеченный долг: рейтинг подтвержден на уровне "B", рейтинг возвратности активов "RR4"
Субординированный долг: рейтинг подтвержден на уровне "В-", рейтинг возвратности активов "RR5".

БЦК
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B+", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B"
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне "B+", прогноз "Стабильный"
Национальный долгосрочный рейтинг присвоен на уровне "BBB(kaz)", прогноз "Стабильный"
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "b+"
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5"
Приоритетный необеспеченный долг: рейтинг подтвержден на уровне "B+", рейтинг возвратности активов "RR4"
Национальный приоритетный необеспеченный рейтинг присвоен на уровне "BBB(kaz)".

МКБ
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте понижен с уровня "B-" до "CCC"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте понижен с уровня "B" до "C"
Национальный долгосрочный рейтинг понижен с "BB-(rus)" до "B(rus)"
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "ccc"
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "5".

БЦК-Москва
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "B+", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "B"
Рейтинг устойчивости присвоен на уровне "b-"
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "A-(rus)", прогноз "Стабильный"
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне "4".