Арыстан Сабитов

На днях были оглашены некоторые детали привлечения дополнительных тенговых средств в банки второго уровня. Эти средства необходимы для дальнейшей реализации проектов в рамках госпрограммы индустриально-инновационного развития. Деньги (часть из которых будет взята из Единого накопительного пенсионного фонда) будут направлены в банки, а уже оттуда займы начнут выдаваться бизнесменам.
Таким образом, разработанная в стенах Национального банка РК стратегия по поддержанию ликвидности тенге (она состоит из нескольких составляющих) получила дополнительные возможности для своей реализации.
То что ситуация на рынке тенге была сложной и неоднозначной говорили уже давно.
– Ставки на межбанковском рынке абсолютно зашкаливают за все возможные пределы. Если раньше можно было привлечь тенге по ставкам 2–4%, то в последний период они доходили в некоторых случаях до 70% годовых. То есть, ликвидность дорогая для любой банковской системы, – заявил в одном из недавних интервью председатель правления ДБ "Альфа-Банк" Данила Смирнов.
Что это означало на практике? В первую очередь, возникала угроза для долгосрочных инвестиционных проектов. И действительно, кредитовать долгосрочный проект под 10-12 процентов годовых, при условии, что сам банк брал эти деньги на короткое время и примерно процентов под 25 (то есть, именно для поддержания тенговой ликвидности), было не только не рентабельно, но и крайне рискованно.
Постепенно становилось ясно, что разрешение ситуации во многом зависит от денежно-кредитной политики Национального банка, и, в частности, сами банкиры все чаще выражали надежду на то, что регулятор разработает механизмы, которые позволят банкам использовать инструменты краткосрочной ликвидности для привлечения тенге по приемлемым ставкам.
Собственно, это и произошло. В числе предложенных инструментов значились аукционы для размещения на долгосрочных депозитах банков второго уровня пенсионных накоплений. Здесь важна немаловажная деталь – на активы получают лишь те банки, которые предоставляют наибольшие ставки по депозитам. Кроме инвестиционного дохода для вкладчиков, долгосрочные депозиты решают еще одну задачу – предоставление долгосрочной тенговой ликвидности БВУ. В свою же очередь, банки имеют возможность кредитования экономики в тенге на достаточно долгий период и по фиксированной цене.
Кроме того, в указанной программе смогут участвовать те банки, которые будут соответствовать требованиям по пороговому уровню неработающих кредитов – не более 15% в портфеле. И здесь, важно помнить о том многоступенчатом комплексе мер, которые в настоящее время предпринимает Национальный банк для очищения портфелей БВУ от проблемных (или как их называют сами банкиры "токсичных") кредитов.
Вторым параллельно решаемым вопросом стала проблема укрепления курса тенге, который во многом возможен при обеспечении высокого спроса на тенговую ликвидность. Конечно, можно применять и другие методы: например, через валютные интервенции, но чрезмерные траты золото-валютных резервов (как это в настоящее время происходит в России), по мнению большинства экспертов "дают сигнал о низкой убедительности политики регулятора". Безусловно, определенные валютные интервенции Нацбанк все же проводит. Так, по расчетам финансовых аналитиков в августе текущего года Нацбанк продал около порядка 2,5 миллиарда долларов, а впоследствии перешел к другим методам поддержания ликвидности тенговой массы. Во многом, этому поспособствовало то обстоятельство, что часть участников рынка на тот момент практически полностью оптимизировали свою тенговую ликвидность и решили чуть ли не ежедневно "перекатывать" ликвидную позицию под более высокие годовые проценты для избежания по ней валютного риска.
Поэтому руководством Национального банка были предложены другие инструменты. Помимо уже упомянутого выше кредитования БВУ (прямым следствием этого становится улучшение конкурентных условий для отечественных товаров и финансовых условий предприятий, работающих в экспортном и импортозамещающем секторах. А как общий результат – ожидается существенное улучшение платежного баланса и сохранение золотовалютных резервов Нацбанка), была предложена система контрактных валютных свопов. Упрощенно это можно представить в виде двух противоположных сделок по фиксированной цене, которыми обмениваются стороны по сделке по согласованным процентным ставкам. Банки второго уровня могут зафиксировать валютную ставку на длительный период и получить тенге в обмен на валюту с обязательством Национальному банку вернуть валюту в том же объеме по той же цене. Этот метод позволяет Нацбанку не использовать золотовалютные резервы при расчетах с банками второго уровня и наполнением рынка тенге.
Таким образом, решается сложная дилемма, при которой можно либо сходу начинать серьезные инфраструктурные проекты и увеличить инвестиции (это, безусловно, поддержит ненефтяной рост, но тогда будет сложнее бороться с инфляцией и поддерживать курс тенге), либо сдерживать курс тенге за счет ужесточения денежно-кредитной политики регулятора (например, путем повышение ставок по нотам и депозитам Нацбанка). В итоге, судя по всему, отечественный регулятор выбрал третий путь, который можно считать "золотой серединой" – пытаться стимулировать экономический рост за счет долгосрочных вливаний в банки второго уровня, параллельно с этим удерживать курс валюты и, соответственно, бороться с инфляцией. И такой комплексный план, пожалуй, вызывает определенный оптимизм.