Fitch Ratings-Москва/Лондон-13 июля 2015 г.

Fitch Ratings подтвердило рейтинги Акционерного общества "Национальный управляющий холдинг "Байтерек" (далее – "Байтерек"), Казахстан: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте "BBB+", долгосрочный РДЭ в национальной валюте "A-", национальный долгосрочный рейтинг "AAA(kaz)" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F2". Прогноз по долгосрочным рейтингам – "Стабильный".
Fitch также подтвердило рейтинги выпусков приоритетных необеспеченных внутренних облигаций холдинга "Байтерек": долгосрочный рейтинг в национальной валюте на уровне "A-" и национальный долгосрочный рейтинг "AAA(kaz)".
Подтверждение РДЭ и рейтингов приоритетного долга отражает неизменившийся особый статус холдинга "Байтерек" как национальной управляющей холдинговой компании, выступающего в качестве государственного института развития, в 100-процентной собственности Республики Казахстан ("BBB+"/"A-"/прогноз "Стабильный").

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинги холдинга "Байтерек" находятся на одном уровне с суверенными рейтингами Казахстана, что отражает его статус как компании госсектора, строгий контроль со стороны государства и важную роль в реализации экономической политики государства. Также рейтинги учитывают значительное финансирование холдинга со стороны государства. При рейтинговании холдинга Fitch использует методологию по компаниям госсектора и рассматривает его как кредитно-связанную структуру.
Холдинг "Байтерек" является институтом развития Казахстана, который реализует ключевую функцию государства по экономическому развитию и диверсификации, поддержке малого и среднего бизнеса и развитию предоставления доступного жилья. "Байтерек" является одной из трех национальных управляющих холдинговых компаний и был создан в мае 2013 г. в соответствии с указом Президента Казахстана. Две другие управляющие холдинговые компании – это Самрук-Казына ("BBB+"/"A-"/прогноз "Стабильный") и КазАгро ("BBB"/"BBB+"/прогноз "Стабильный").
Группа "Байтерек" включает 11 дочерних структур, в том числе Банк Развития Казахстана ("BBB"/"BBB+"/прогноз "Стабильный"), Фонд развития предпринимательства "Даму", Казахстанскую Ипотечную Компанию ("BBB-"/"BBB"/прогноз "Стабильный"), Жилстройсбербанк Казахстана ("BBB+"/"AAA(kaz)"/прогноз "Стабильный"). Fitch рейтингует холдинг "Байтерек" на самостоятельной основе и не учитывает консолидированные финансовые результаты и обязательства группы.
Холдинг "Байтерек" ведет деятельность под строгим контролем и надзором со стороны центрального правительства. Председателем совета директоров холдинга "Байтерек" является Премьер-министр Казахстана. Также членами совета директоров являются первый заместитель премьер-министра, и министры ключевых министерств – финансов, национальной экономики, развития и инвестиций, а также независимые директора. Правительство определяет политику компании в области долга, дивидендов и инвестиций, назначает комитет по аудиту и внешнего аудитора холдинга "Байтерек", отслеживает и контролирует использование средств, выделенных холдингу из государственного бюджета.
Fitch рассматривает интеграцию холдинга в общий госсектор как умеренную. "Байтерек" имеет отдельный бюджет, и его долг не консолидируется в государственный долг, но рассматривается как квазисуверенные обязательства.
Холдинг "Байтерек" не имел рыночного долга на 1 июля 2015 г., поскольку компания полагается исключительно на государственное финансирование в форме взносов капитала и нерыночный долг. В 2014 г. – 1 кв. 2015 г. холдинг "Байтерек" выпустил семь нерыночных выпусков облигаций номинальным объемом в 573,6 млрд. тенге (балансовая стоимость: 186,8 млрд. тенге на 1 июля 2015 г.). Выпуски облигаций были в полном объеме приобретены Национальным банком от лица Национального фонда Республики Казахстан и представляли собой 20-летние и 30-летние облигации с единовременным погашением и годовым купоном в 0,1%.
Fitch ожидает, что "Байтерек" продолжит получать поддержку из государственного бюджета и от Национального фонда Республики Казахстан. До конца 2016 г. "Байтерек" планирует получить 52,5 млрд. тенге от Национального фонда (2014 г. – 1 пол. 2015 г.: 573,6 млрд. тенге) посредством выпуска нерыночных облигаций, взнос капитала в размере 15 млрд. тенге (2014 г.: 55,2 млрд. тенге) и субсидированные бюджетные кредиты на сумму 30 млрд. тенге. Fitch считает, что в случае необходимости холдинг с высокой вероятностью получит дополнительную прямую или косвенную поддержку от государства.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Рейтинги холдинга отражают суверенные рейтинги. Позитивное рейтинговое действие последует в случае повышения рейтингов Казахстана. И, наоборот, в случае негативного рейтингового действия по Казахстану или ослабления связей холдинга "Байтерек" с государством, на что указывала бы эмиссия значительного рыночного долга без государственных гарантий, последовало бы понижение рейтингов.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Агентство исходит из того, что холдинг "Байтерек" сохранит особый статус как национальной управляющей холдинговой компании. Как следствие, его стратегическая значимость, связи с государством и готовность государства предоставлять поддержку останутся сильными.