МОСКВА (S&P Global Ratings), 29 июля 2016 г.

S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам казахстанского АО "Qazaq Banki" со "Стабильного" на "Негативный". Мы подтвердили долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги контрагента банка на уровне "В-/С".
Мы также понизили долгосрочный рейтинг АО "Qazaq Banki" по национальной шкале с "kzBB-" до "kzB+".
Мы пересмотрели прогноз по рейтингам АО "Qazaq Banki" на "Негативный", поскольку отмечаем риск того, что неспособность банка восстановить показатели капитализации до "адекватного" уровня может привести (по мере повышения зрелости кредитного портфеля) к снижению его способности абсорбировать более высокие прогнозируемые потери по кредитам на фоне сохраняющихся негативных тенденций в экономике и банковском секторе Казахстана.
Мы оставили оценку характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile – SACP) АО "Qazaq Banki" без изменений на уровне "b-", однако пересмотрели оценку его показателей капитализации и прибыльности с "адекватных" на "умеренные", поскольку показатели капитализации банка не улучшились в 2015 г. и в 1-м полугодии 2016 г., как мы ожидали ранее, ввиду быстрого роста активов в этот период, небольших объемов прибыли и менее значительных, чем ожидалось, вливаний капитала. В связи с этим коэффициент RAC в конце 2015 г. (5,1%) был ниже порогового значения 7%, обусловливающего нашу оценку показателей капитализации как "адекватных". Согласно нашему базовому сценарию, этот показатель останется лишь на "умеренном" уровне и составит 5-6% в 2016-2017 гг. благодаря ожидаемому вливанию капитала от собственников.
Низкие цены на нефть и, как следствие, низкие темпы экономического роста обусловили ухудшение условий операционной деятельности для всех казахстанских банков. С августа 2015 г. курс тенге к доллару США снизился почти на 50%, что обусловливает значительный риск для показателей расходов банков на формирование резервов, а также показателей ликвидности и капитала вследствие высокого уровня долларизации банковского сектора.
В этой ситуации мы ожидали, что в 2015 г. руководство АО "Qazaq Banki" будет проводить более консервативную, чем ранее, политику в отношении капитализации. Однако этого не произошло – главным образом вследствие реализации стратегии агрессивного роста банка, в соответствии с которой он увеличил объем активов на 118% в 2015 г., что существенно превышает как ожидавшийся нами уровень, так и средний показатель по банковской системе Казахстана. Большинство прочих участников рынка не конкурировали с АО "Qazaq Banki", применяя при этом более строгие стандарты андеррайтинга и сокращая объемы активного кредитования экономики.
Руководство АО "Qazaq Banki" планирует конвертировать субординированные облигации объемом 3,9 млрд тенге (11,0 млн долл. США) в акции в ноябре 2016 г., а также осуществить вливание в акционерный капитал в размере 9 млрд тенге в декабре 2016 г. и 12,5 млрд тенге в 2017 г. Вместе с тем мы полагаем, что этих средств будут недостаточно для повышения коэффициента RAC до более чем 7%, принимая во внимание запланированный рост бизнеса банка на 30-35% в 2016 г. и на 15% в 2017 г. Кроме того, в результате значительных инвестиций банка в развитие инфраструктуры и трудовых ресурсов, существенных расходов на формирование резервов по новым кредитам и крупных чистых комиссионных расходов АО "Qazaq Banki" генерирует более низкие показатели прибыльности, чем у сопоставимых банков: доходность средних активов (return on average assets – ROAA) составляла около 0,65% в 2011-2015 гг. по сравнению со средним показателем 1,3% по казахстанской банковской системе. По нашим прогнозам, банк едва ли достигнет уровня безубыточности в 2016-2017 гг., главным образом ввиду роста потерь по кредитам, поэтому мы полагаем, что критически важными в такой ситуации будут способность и готовность акционеров обеспечить дополнительные вливания капитала.
Согласно нашему базовому сценарию, убытки по кредитам составят 2,4% в 2016-2017 гг. по сравнению с 1,6% в 2015 г. согласно отчетности банка. Вместе с тем сложные условия операционной деятельности и невысокая степень зрелости кредитного портфеля могут обусловить незапланированное увеличение убытков по кредитам в будущем. В частности, мы полагаем, что показатель проблемных кредитов, которые составляли 2,3% совокупного кредитного портфеля банка по состоянию на 31 мая 2016 г., будет неустойчивым и может существенно увеличиться по сравнению с прогнозируемым показателем нашего базового сценария (3,0-3,5%). В этом случае банку потребуются дополнительные вливания капитала в 2016-2017 гг. для компенсации этих убытков и поддержания показателей капитализации. В дополнение к невысокой степени зрелости кредитного портфеля мы отмечаем, что АО "Qazaq Banki" подвержен риску увеличения убытков, поскольку доля валютных кредитов в его портфеле составляла 61% по состоянию на 30 июня 2016 г., что выше среднего показателя по банковской системе (около 35-40%). Таким образом, в случае дальнейшего обесценения тенге мы прогнозируем, что ухудшение кредитного качества валютных заемщиков способно обусловить значительное ослабление показателей банка.
"Негативный" прогноз по рейтингам АО "Qazaq Banki" отражает возможность понижения рейтингов банка в ближайшие 12-18 месяцев в том случае, если на фоне негативных тенденций в экономике и банковском секторе страны он не сможет урегулировать последствия быстрого роста активов и высокие риски ухудшения показателей кредитоспособности, обусловленные более высокой, чем у сопоставимых банков, долей валютных кредитов.
Мы можем понизить долгосрочный кредитный рейтинг банка, если замедление темпов экономического роста и высокие отраслевые риски в банковском секторе Казахстана будут оказывать значительное негативное влияние на показатели ликвидности, качества активов и прибыльности казахстанских банков и, в частности, АО "Qazaq Banki". Кроме того, значительное ухудшение способности АО "Qazaq Banki" абсорбировать убытки, которое приведет к снижению прогнозируемого нами коэффициента RAC до уровня менее чем 5%, обусловит понижение рейтинга. Это возможно, например, в случае крупных единовременных расходов; значительно более высоких, чем ожидается, расходов на формирование резервов; или более быстрого, чем мы ожидаем, роста активов, взвешенных с учетом рисков, без получения компенсирующих вливаний капитала. Мы также будем негативно оценивать значительное ухудшение показателей ликвидности, например, понижение коэффициента "широкий показатель ликвидных активов (нетто) / краткосрочные депозиты клиентов" до уровня ниже 10%.
Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингам банка на "Стабильный" в ближайшие 12-18 месяцев в случае стабилизации условий операционной деятельности для казахстанского банковского сектора, а именно при стабилизации тенденций развития отраслевого и экономического риска. При этом мы будем исходить из допущения о том, что показатели качества активов АО "Qazaq Banki" не ухудшатся сильнее, чем ожидается в настоящее время, и банк будет поддерживать характеристики ликвидности на текущем уровне. Прогноз также может быть пересмотрен на "Стабильный", если, вопреки нашим ожиданиям, коэффициент RAC превысит 7%.