МОСКВА (S&P Global Ratings), 8 февраля 2018 г.

S&P Global Ratings присвоило казахстанскому банку АО "AsiaCredit Bank (АзияКредит Банк)" долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги эмитента на уровне "B-/B" и рейтинг по национальной шкале на уровне "kzBB-". Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный".
Рейтинги AsiaCredit Bank отражают его небольшую рыночную долю и ограниченную конкурентную позицию в сравнении с более крупными банками Казахстана. Хотя мы и полагаем, что банк, по всей вероятности, будет следовать консервативной стратегии роста, мы считаем, что его бизнес-модель подвержена влиянию негативных изменений операционной среды. Мы ожидаем, что банк будет поддерживать умеренные показатели капитализации, что соответствует рассчитываемому нами прогнозируемому коэффициенту капитала, скорректированному с учетом рисков (risk-adjusted capital - RAC), на уровне 6,5-7,0% в ближайшие 12-18 месяцев - при росте активов на уровне 8-10% и в целом стабильном качестве кредитного портфеля. В профиле рисков банка доминирует кредитный риск, учитывая высокую концентрацию кредитного портфеля на отдельных контрагентах, значительную долю кредитов компаниям сектора недвижимости и относительно невысокий уровень резервирования. Вместе с тем мы считаем, что в настоящее время AsiaCredit Bank демонстрирует адекватные показатели ликвидности и большая часть его активов и обязательств хорошо сбалансированы. Тем не менее, как и другие небольшие банки Казахстана, AsiaCredit Bank зависим от возможной утраты доверия клиентов и не имеет устойчивого доступа к фондированию со стороны организаций, связанных с государством. Мы не учитываем в рейтингах банка возможность получения государственной поддержки, поскольку считаем, что банк обладает низкой системной значимостью.
Мы оцениваем бизнес-позицию AsiaCredit Bank как "слабую", учитывая небольшой размер банка, узкий бизнес-фокус и ограниченную рыночную долю (лишь 0,6% активов банковской системы по состоянию на 30 сентября 2017 г.). Совокупный объем активов банка составлял около 165 млрд тенге (около 56,3 млн долл.) по состоянию на 30 сентября 2017 г. AsiaCredit Bank предоставляет традиционные коммерческие банковские услуги корпоративным и розничным клиентам: 90% кредитов приходится на компании и 10% - на физических лиц. С конца 2015 г. банк адаптирует свою стратегию роста к потребностям в дополнительном резервировании после периода быстрого расширения бизнеса. В результате его совокупные активы сократились примерно на 30% к концу 2017 г. с пикового значения в 2015 г. В дополнение к изменениям внешнеэкономических и рыночных условий банк также может столкнуться с потенциальными изменениями стратегии, связанными с решениями мажоритарного акционера. 99% акционерного капитала AsiaCredit Bank принадлежит казахстанскому бизнесмену Султану Нурболу, который также владеет рядом других активов сопоставимой величины в нефинансовых секторах. Мы позитивно оцениваем стабильность управленческой команды банка, которая скорректировала стратегию в соответствии с изменениями операционной среды и позволила ему выполнять требования регулятора, несмотря на значительное давление на качество активов и ликвидность в последние несколько лет.
Мы оцениваем показатели капитализации и прибыльности AsiaCredit Bank как "умеренные" и прогнозируем, что коэффициент RAC составит 6,5-7,0% в ближайшие два года. Мы прогнозируем рост кредитного портфеля на 8-10% в среднесрочной перспективе, главным образом в сегментах обслуживания розничных клиентов (преимущественно ипотечные кредиты) и предприятий малого и среднего бизнеса в рамках различных государственных программ. Мы отмечаем, что эти сегменты могут приносить более высокую прибыль, чем корпоративное кредитование. В результате в рамках нашего базового сценария мы предполагаем, что банк может немого улучшить свою чистую процентную маржу с 3,5% в 2017 г. до 3,7-3,8% в ближайшие два года. С учетом повышения маржи чистая прибыль составит примерно 600 млн теге в 2018 г. и около 900 млн тенге в 2019 г. - в отсутствие дивидендных выплат акционерам. В то же время мы отмечаем риск того, что банк может ускорить темпы роста кредитного портфеля или принять решение о выплате дивидендов, что может снизить уровень нераспределенной прибыли и привести к ухудшению показателей достаточности капитала (в сравнении с прогнозируемым уровнем согласно нашему базовому сценарию). Кроме того, мы считаем, что банк может столкнуться с более высокими расходами на резервы по кредитам, чем ожидается в настоящее время (0,8-1,0%). Тем не менее, мы полагаем, что текущий уровень капитализации позволяет банку создать достаточные запасы на случай потенциальных негативных изменений и коэффициент RAC вряд ли снизится до уровня менее 5% в ближайшие два года.
Позиция по риску AsiaCredit Bank оценивается как "умеренная", что отражает высокую концентрацию кредитного портфеля на контрагентах, довольно низкий уровень резервов на возможные потери по кредитам и значительную подверженность как прямым, так и косвенным рискам, связанным с местным рынком недвижимости. На долю 20 крупнейших заемщиков приходилось около 53% кредитного портфеля, или 228% совокупного скорректированного капитала, по состоянию на 30 сентября 2017 г., что в целом соответствует уровню концентрации сопоставимых казахстанских банков, имеющих рейтинги S&P Global Ratings. Доля кредитов компаниям, ведущим деятельность в секторе недвижимости и строительства, составила примерно 15% совокупного кредитного портфеля, а доля ипотечных кредитов - 6% совокупного кредитного портфеля. По данным на 30 сентября 2017 г. проблемные активы банка составляли 8,8% кредитного портфеля, и мы ожидаем увеличения их объема приблизительно до 9-10% в ближайшие два года. В то же время коэффициент покрытия убытков по кредитам резервами составлял лишь около 58% на 30 сентября 2017 г., что является одним из самым низких значений в банковском секторе Казахстана. Вместе с тем риски, связанные с низким уровнем резервов на возможные потери по кредитам, отчасти нивелируются за счет наличия залогового обеспечения кредитов (главным образом недвижимостью).
Мы также отмечаем значительное расхождение объемов начисленных и полученных процентов на счетах банка в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности: в 2016 г. только 62% начисленных процентов, отраженных в отчете о прибылях и убытках, были фактически получены согласно отчету о движении денежных средств. Мы полагаем, что для банка это может создать возможные трудности при расчете процентного дохода в будущем.
Мы оцениваем показатели фондирования AsiaCredit Bank как "средние" и показатели ликвидности как "адекватные". Основным источником фондирования банка являются депозиты клиентов (около 65% ресурсной базы на 30 сентября 2017 г.), а также долгосрочное финансирование, предоставляемое в рамках различных государственных программ, направленных на поддержку предпринимательства (примерно 12% фондирования). После снятия средств с депозитных счетов в AsiaCredit Bank некоторыми организациями, связанными с государством, в начале 2018 г., банк пересмотрел свою стратегию в отношении источников фондирования в сторону негосударственных компаний и розничных вкладчиков. Мы позитивно оцениваем тот факт, что банк использовал избыточную ликвидность для компенсации последствий сокращения объема депозитов клиентов, не полагаясь на поддержку Национального банка Республики Казахстан. Мы полагаем, что в настоящее время ресурсная база банка стабилизировалась, и не ожидаем существенного оттока депозитов в будущем.
На наш взгляд, график погашения долговых обязательств банка хорошо сбалансирован. По состоянию на 30 сентября 2017 г. коэффициент стабильного финансирования составлял около 120%, а отношение ликвидные активы (в широком определении) более чем в 4 раза превышали объем краткосрочных обязательств, что лучше средних показателей сопоставимых банков. С другой стороны, концентрация ресурсной базы оценивается как высокая: на долю 20 крупнейших вкладчиков приходилось 46% совокупных депозитов клиентов и 25% всех обязательств банка по состоянию на 30 сентября 2017 г. В связи с этим мы полагаем, что профиль фондирования банка чувствителен к фактору доверия и в большей степени подвержен рискам, чем более диверсифицированные профили крупных банков.
Прогноз "Стабильный" по рейтингам банка отражает наши ожидания того, что AsiaCredit Bank сможет продемонстрировать умеренный рост активов, поддерживая текущее качество кредитного портфеля и уровень капитализации в ближайшие 12-18 месяцев.
Мы можем понизить рейтинги банка, если рост кредитного портфеля существенного превысит наши прогнозы и не будет поддерживаться соответствующей базой капитала, что приведет к снижению коэффициента RAC до менее 5%. Негативное рейтинговое действие также может быть вызвано продолжительным давлением на показатели фондирования и ликвидности банка.
Позитивное рейтинговое действие маловероятно на данном этапе, поскольку потребует значительного улучшения бизнес-позиции банка и условий ведения операционной деятельности в Казахстане.