NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | правительство Сагинтаева | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050









Опросы:

Кто человек №2 в Казахстане (ноябрь 2018)
Кто человек №2 в Казахстане (октябрь 2018)








Поиск  
Суббота 15.12.2018 14:14 ast
11:14 msk

Fitch подтвердило рейтинг КазТрансОйла на уровне "BBB-", прогноз "Стабильный"
Рейтинги КТО отражают сильные операционные и финансовые показатели компании, которые, как ожидает агентство, сохранятся как минимум в среднесрочной перспективе, а также учитывают стратегическую значимость КТО для экономики Казахстана
03.04.2018 / экономика

Fitch Ratings-Москва/Лондон-29 марта 2018 г.

Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") АО "КазТрансОйл" (далее – "КТО") в иностранной валюте на уровне "BBB-" со "Стабильным" прогнозом. Полный список рейтинговых действий приведен ниже.
Рейтинги КТО отражают сильные операционные и финансовые показатели компании, которые, как ожидает агентство, сохранятся как минимум в среднесрочной перспективе, а также учитывают стратегическую значимость КТО для экономики Казахстана ("BBB"/прогноз "Стабильный"). Рейтинги КТО ограничены рейтингами материнской структуры, АО Национальная компания КазМунайГаз ("НК КМГ", "BBB-"/прогноз "Стабильный"). КТО является национальным оператором нефтепроводов Казахстана и не подвержена напрямую колебаниям цен на нефть. В 2017 г. EBITDA у КТО составила 111 млрд. тенге (около 350 млн. долл.), у компании не было долга на конец 2017 г.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Лидер в сегменте транспортировки нефти в Казахстане: у КТО доминирующие позиции в секторе транспортировки нефти в Казахстане, который имеет важнейшее значение для экономики страны. Являясь национальным оператором нефтепроводов, КТО занимает квазимонопольное положение на внутреннем рынке транспортировки нефти. В 2017 г. объем транспортировки нефти компанией составил немногим менее 50% от общего объема, добываемого в стране, без учета транспортировки у двух СП КТО с контролируемыми государством китайскими компаниями, которые эксплуатируют значительную часть трубопровода Казахстан-Китай.
В целом стабильные объемы транспортировки: мы ожидаем, что объемы транспортировки у КТО внутри страны несколько увеличатся после завершения модернизации НПЗ компании. В то же время объемы экспорта снизились и могут продолжить незначительно снижаться ввиду истощения ряда месторождений в центральной части Казахстана и роста добычи на Кашаганском месторождении, крупнейшем новом месторождении в стране, на котором используется альтернативный маршрут для экспорта нефти (Каспийский трубопроводный консорциум, "КТК"). Вместе с тем данная тенденция не ослабит бизнес-профиль компании: снижение экспорта должно компенсироваться увеличением объемов транзита.
Растущие объемы транзита: позитивное влияние на КТО также оказывают соглашения с российскими компаниями о транзите российской нефти в Китай и Узбекистан через Казахстан. Роснефть увеличила свои объемы транспортировки через Казахстан в Китай с 7 млн. тонн в 2017 г. до 10 млн. тонн в 2018 г., и, по нашим оценкам, выручка КТО от этого соглашения должна превысить 30 млн. долл. Кроме того, объемы транзита в Узбекистан через КТО должны достигнуть 5 млн. тонн в 2022 г. после того, как будет введен в эксплуатацию новый НПЗ в Узбекистане.
Рейтинги компании ограничены рейтингами материнской структуры: рейтинги КТО ограничены рейтингами НК КМГ, которая имеет 90-процентную долю в компании. КТО имеет сильные операционные и стратегические связи со своей материнской компанией. В частности, НК КМГ оказывает значительное влияние на свободный денежный поток КТО через дивиденды, которые НК КМГ использует для обслуживания своего значительного собственного долга. Коэффициент дивидендных выплат у КТО в среднем превышал 100% в 2014-2017 гг.
Бизнес профиль соответствует категории "BBB": мы расцениваем операционный профиль КТО как соответствующий рейтинговой категории "BBB", и он сдерживается регулятивной средой и концентрацией активов в одной стране. Объемы внутренней и экспортной транспортировки у КТО должны остаться в целом стабильными, хотя возможны их колебания в зависимости от фактической добычи на зрелых месторождениях Казахстана. Компания не подвержена напрямую колебаниям цен на нефть.
Тарифы улучшают прогнозируемость выручки: тарифы КТО по транспортировке на внутреннем рынке регулируются Комитетом Республики Казахстан по регулированию естественных монополий ("КРЕМ"). В 2015 г. КРЕМ одобрил пятилетний график роста тарифов на транспортировку нефти внутри страны на 10% в год. С тех пор КТО трижды повышала внутренние тарифы. Мы ожидаем дальнейшие повышения на 10% в год в 2018-2019 гг., что улучшает прогнозируемость выручки компании в будущем.
Экспортные и транзитные тарифы КТО были дерегулированы в 2015 г. и впервые после этого увеличены на 10% с 1 апреля 2018 г. Способность компании повышать экспортные и транзитные тарифы, которые зависят от мировых цен на нефть и цен нэтбэк для казахских нефтяных компаний, является благоприятным фактором для кредитоспособности КТО.
Устойчивые капиталовложения и показатели кредитоспособности: мы ожидаем, что годовые капиталовложения КТО составят около 50 млрд. тенге, поскольку компания не планирует крупных проектов расширения. Компания может иметь небольшой отрицательный свободный денежный поток в зависимости от уровня дивидендов. В то же время мы ожидаем, что компания будет поддерживать консервативный финансовый профиль при скорректированном валовом леверидже по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) по-прежнему существенно ниже 0,5x в среднесрочной перспективе.
Ограниченная гипотетическая поддержка СП: мы рассматриваем задолженность Казахстанско-Китайского Трубопровода ("ККТ"), СП с CNPC, в котором КТО имеет 50-процентную долю, как не имеющую регресса на КТО ввиду отсутствия юридических гарантий. По состоянию на 31 декабря 2017 г. долг ККТ включал кредит на сумму 180 млн. долл. с погашением в 2019 г. и кредит на сумму 404 млн. долл. с погашением в 2023 г.
По оценкам Fitch, отношение чистого долга к EBITDA у ККТ останется на уровне около 5x, что является достаточно высоким уровнем. Согласно нашему базовому сценарию, ККТ сможет рефинансировать свой долг, как это уже было в прошлом, и поддержки от акционеров не потребуется. При гипотетическом сценарии, что КТО потребуется предоставлять финансовые гарантии в размере 50% долга ККТ, валовый леверидж компании по FFO не должен превысить 1,5x в 2018-2021 гг., т.е. останется ниже триггера Fitch для негативного рейтингового действия.

КРАТКОЕ ОБОСНОВАНИЕ
КТО является национальным оператором нефтепроводов Казахстана. Рейтинг компании ограничен рейтингами непосредственной материнской структуры, находящейся в государственной собственности компании НК КМГ ("BBB-"/прогноз "Стабильный"). Бизнес-профиль КТО на самостоятельной основе соответствует уровню "BBB", и в качестве сдерживающих факторов выступают страновые и регулятивные риски. Финансовый профиль компании очень сильный, поскольку компания не имела финансового долга на конец 2017 г. Наиболее близкие сопоставимые компании включают сестринскую компанию АО КазТрансГаз ("BBB-"/прогноз "Стабильный"), а также European gas transit companies eustream, a.s. ("A-"/прогноз "Стабильный") и Net4Gas s.r.o ("BBB"/прогноз "Стабильный").

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Ключевые допущения Fitch, использованные в рейтинговом сценарии агентства для эмитента, включают следующее:
- Стагнирующие объемы транспортировки в 2018-2021 гг.
- Увеличение доли выручки от транспортировки для клиентов внутри страны
- Рост внутренних тарифов (на 10% в год) и разовая индексация экспортных тарифов 1 апреля 2018 г.
- Увеличение расходов вместе с инфляцией, на уровне около 6,5% в год
- Капиталовложения на уровне около 50 млрд. тенге в 2018-2021 гг.
- Дивидендная выплата свыше 40 млрд. тенге в год.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
События, которые могут вместе или в отдельности привести к позитивному рейтинговому действию, включают следующее:
- Позитивное рейтинговое действие по НК КМГ после позитивного рейтингового действия по Казахстану.
События, которые могут вместе или в отдельности привести к негативному рейтинговому действию, включают следующее:
- Негативное рейтинговое действие по НК КМГ ввиду ослабления поддержки НК КМГ со стороны государства, негативного действия по суверенному рейтингу или неспособности НК КМГ улучшить показатели кредитоспособности на самостоятельной основе.
- Агрессивные капиталовложения со стороны КТО или дивидендные выплаты, превышающие ожидания агентства, которые привели бы к существенному и продолжительному ухудшению показателей кредитоспособности компании, включая валовый скорректированный леверидж по FFO выше 3x.

ЛИКВИДНОСТЬ
Сильная ликвидность: по состоянию на 31 декабря 2017 г. КТО не имела финансового долга и имела 69 млрд. тенге в форме денежных средств и краткосрочных депозитов, главным образом в Народном банке Казахстана ("BB"/прогноз "Стабильный").

ПОЛНЫЙ СПИСОК РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "BBB-", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "F3"
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне "AA+(kaz)", прогноз "Стабильный"
Приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "BBB-"
Национальный приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "AA+(kaz)".


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
АО "KTZ Express" вступил в Ассоциацию национальных экспедиторов РК 30.04.2018
Fitch подтвердило рейтинг компании Казахстан Темiр Жолы на уровне "BBB-", прогноз "Стабильный" 30.04.2018
О приостановлении лицензии на прием депозитов физических лиц, открытие банковских счетов физических лиц АО "Qazaq Banki" 30.04.2018
Правкомиссия разрешила казахстанскому бизнесмену Кулибаеву купить активы в порту Высоцк 30.04.2018
Fitch пересмотрело прогноз по рейтингу КазАгро на "Позитивный", подтвердило рейтинг на уровне "BBB-" 30.04.2018
Fitch: по-прежнему слабое качество активов казахстанских банков, постепенная расчистка сектора 27.04.2018
О ситуации на финансовом рынке 27.04.2018
Рейтинг АО "НК "ҚТЖ"на уровне "ВВ-" и "kzBBB+" с прогнозом "Стабильный" подтвердило Standard&Poor’s 27.04.2018
Более 250 рационализаторских предложений внедрено в отделениях железных дорог в 2017 году 27.04.2018
Рейтинг АО "КазТрансОйл" подтвержден на уровне "BB-" вследствие сохраняющихся высоких финансовых результатов; прогноз - "Стабильный" 27.04.2018

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
15.12.18 Суббота
93. КШИБЕКОВ Досмухамед
87. АБИШЕВ Кажимурат
80. УРАЗАЕВ Файзулла
71. НЫГМЕТ Кенжебай
71. НЫСАНГАЛИЕВ Амангали
71. САРСЕМБАЕВ Марат
70. МИРАЗОВА Аякуль
69. ИЗТЕЛЕУОВ Бейсембай
68. ЕСИМОВ Ахметжан
67. АТАНИЯЗОВ Сулейман
67. ТУРИСБЕКОВ Заутбек
63. АГМАНОВ Адильхан
63. РАДОСТОВЕЦ Николай
63. ТАКЕШЕВ Аманжан
62. КЫДЫРГОЖАЕВ Наурызбай
...>>>
16.12.18 Воскресенье
89. ТУЛЕГЕНОВА Бибигуль
74. КИСТАУОВ Гани
71. МЕНЛИБАЕВ Абу
70. НАЗАРБАЕВА Светлана
69. БЕКТУРОВ Габбас
64. ЕРГАЛИЕВ Бахытбек
64. СЕЙДУАЛИЕВ Вахит
62. АБДИЕВ Кали
62. СЕИЛХАН Дария
59. ДАМИТОВ Кадыржан
59. ЖОЛУМБЕТОВ Оралбек
59. САБИЕВ Сансызбай
57. ЖУБАНАЗАРОВ Ахмет
52. ЕЛЖАСОВ Аблай
46. МАНЬКО Татьяна
...>>>
17.12.18 Понедельник
87. ЭНГОЛИ Виталий
77. ШАРДАРБЕКОВ Шарипбек
73. АМЕРХАНОВА Жибек
69. САПАНОВ Серик
65. ОТАРОВ Кадырхан
64. ЗАКИРЬЯНОВ Кайрат
60. БЕКТАСОВ Абен
58. БУГАЕВ Виктор
56. АУБАКИРОВ Дуйсенбек
55. ТАЙШАНОВ Талгат
53. АХАНЗАРИПОВ Нурлан
52. АГИМБАЕВ Еркебулан
52. СТАМБЕКОВ Ерлан
49. КУЛЬМУРЗАЕВА Гульзия
43. ЙОВОВИЧ Мила
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Рейтинг@Mail.ru
zero.kz