МОСКВА (S&P Global Ratings), 15 августа 2018 г.

S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам АО "Kaspi Bank" с "Негативного" на "Стабильный". Мы подтвердили долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги банка на уровне "ВВ-/В". Кроме того, мы повысили рейтинг банка по национальной шкале с "kzA-" до "kzA".
Пересмотр прогноза по рейтингам АО "Kaspi Bank" отражает наши ожидания того, что хорошая способность банка генерировать прибыль позволяет ему справиться со сложными условиями ведения операционной деятельности в банковском секторе Казахстана. Как следствие, показатели капитала, генерируемого из внутренних источников, по нашим прогнозам, поддержат относительно быстрый рост кредитного портфеля и позволят компенсировать возможное повышение кредитного риска, связанного с необеспеченным потребительским кредитованием. АО "Kaspi Bank" демонстрировал устойчивость операционных показателей в течение последних пяти лет, о чем свидетельствует средний коэффициент рентабельности собственного капитала (return-on-average-equity - ROAE) на уровне 28,7% за этот период на фоне сложной операционной среды. АО "Kaspi Bank" - один из немногих казахстанских банков, которому не потребовалась экстраординарная поддержка со стороны государства или акционеров в последние пять лет. Бизнес-модель банка предусматривает относительно более высокий комиссионный доход, чем у сопоставимых банков, в связи с чем банк в меньшей степени подвержен риску потенциального сокращения процентной маржи. Мы ожидаем, что в ближайшие 18 месяцев АО "Kaspi Bank" сможет адекватно учитывать в стоимости своих продуктов возможное повышение кредитного риска, связанного с необеспеченным потребительским кредитованием - основным направлением деятельности банка. Мы ожидаем, что объем проблемных кредитов АО "Kaspi Bank" составит около 8-9% в ближайшие два года, что значительно ниже 25-30%, прогнозируемых нами для банковской системы в целом.
Мы считаем, однако, что запланированный АО "Kaspi Bank" высокий рост кредитного портфеля в ключевом для банка розничном сегменте (15-20% ежегодно в 2018-2020 гг.) - на уровне значительно выше показателя, прогнозируемого нами для банковского сектора Казахстана в целом (3%), - может привести к накоплению кредитных рисков в дальнейшем. В то же время мы отмечаем такие позитивные факторы, как относительно более высокая оборачиваемость кредитного портфеля банка (76% совокупных кредитов менее чем за год по состоянию на 1 января 2018 г.) и его более высокая диверсификация по контрагентам (на долю 20 крупнейших кредитов приходится только 13,5% кредитного портфеля на ту же дату) по сравнению с сопоставимыми банками.
АО "Kaspi Bank" сохраняет лидирующие позиции на рынке среди казахстанских банков, оказывающих услуги в сегменте потребительского кредитования. По состоянию на 1 июля 2018 г. банк занимал 6-е место по размеру активов с рыночной долей 6%. АО "Kaspi Bank" занимает доминирующее положение в сегменте необеспеченного потребительского кредитования и автокредитов (35% рынка). Рыночная доля второго по величине банка в этих сегментах, АО "Народный Банк Казахстана" (Халык Банк), составляет около 22%. АО "Kaspi Bank" сохраняет высокую лояльность по отношению к клиентам, предлагая инновационные банковские продукты и решения. Согласно независимым исследованиям узнаваемости бренда, проводимым третьими сторонами, АО "Kaspi Bank" занимает прочные лидирующие позиции в розничном сегменте банковского сектора Казахстана.
По нашим прогнозам, коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk-adjusted capital - RAC), будет составлять около 5,8-6,0% в ближайшие 12 месяцев, что соответствует значению этого показателя на конец 2017 г. Наш прогноз учитывает рост кредитного портфеля на 15-20% в год в 2018-2019 гг., сокращение чистой процентной маржи на 10-20 базисных пунктов (б.п.) и стоимость кредитования на уровне 4,5-5,0% (в сравнении с 2,5-3,0%, прогнозируемыми для системы в целом), учитывая ориентацию банка на необеспеченное потребительское кредитование, которое, на наш взгляд, характеризуется повышенными рисками.
Мы отмечаем высокую лояльность клиентов по отношению к АО "Kaspi Bank", а также стабильность базы вкладчиков. По состоянию на середину 2018 г. банк занимал значительную долю рынка по объему розничных депозитов - 11,3%. Розничные депозиты составляли около 90% портфеля депозитов банка, что отличает его от других казахстанских банков, фондирование которых связано главным образом с корпоративными депозитами.
По нашему мнению, ликвидные активы АО "Kaspi Bank" (34% совокупных активов по состоянию на 1 июля 2018 г.) в достаточной мере покрывают его обязательства. Кроме того, банк поддерживает положительные запасы ликвидности на всех временных промежутках. Концентрация фондирования АО "Kaspi Bank" на отдельных источниках оценивается нами как ограниченная: на долю 20 крупнейших вкладчиков приходилось всего 12,6% совокупных средств клиентов в конце 2017 г. На наш взгляд, это делает АО "Kaspi Bank" менее уязвимым для непредвиденного оттока средств частных клиентов - в отличие от многих других казахстанских банков.
Прогноз "Стабильный" отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12 месяцев показатели прибыльности АО "Kaspi Bank", скорректированные с учетом рисков, останутся достаточно сильными для того, чтобы способствовать поддержанию качества активов и капитализации банка на уровне, соответствующем текущей рейтинговой категории.
Мы можем понизить рейтинги АО "Kaspi Bank" в ближайшие 12 месяцев, если показатели капитализации и прибыльности банка ухудшатся и коэффициент RAC составит менее 5%. Это может произойти в случае значительно более высоких темпов роста активов или расходов на формирование резервов, чем предполагается в нашем базовом сценарии. Рост кредитования в отсутствие увеличения объема депозитов также может обусловить негативное рейтинговое действие.
Повышение рейтингов АО "Kaspi Bank" маловероятно в ближайшие 12 месяцев, однако возможно в случае существенного снижения склонности банка к принятию рисков, в частности стабилизации темпов роста на уровне, близком к средним показателям по сектору, при одновременном сохранении сильных процедур андеррайтинга.