NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | правительство Мамина | правительство Сагинтаева | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050









Опросы:

Кто человек №2 в Казахстане (май 2019)
Кто человек №2 в Казахстане (апрель 2019)








Поиск  
Понедельник 17.06.2019 15:59 ast
12:59 msk

Рейтинг казахстанского оператора cвязи АО "Казахтелеком" подтвержден на уровне "BB+" в связи с сохраняющимися ожиданиями умеренной долговой нагрузки; прогноз - "Стабильный"
Подтверждение рейтингов отражает наше мнение о том, что скорректированный S&P Global Ratings уровень долговой нагрузки "Казахтелекома" останется умеренным даже после исполнения обязательств по опциону в отношении приобретения или исполнения симметричного опциона "пут" компании Tele2 в отношении продажи 49%-ной доли в совместном предприятии с участием Tele2 в 2019 г.
29.10.2018 / экономика

МОСКВА (S&P Global Ratings), 25 октября 2018 г.

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента казахстанского оператора связи АО "Казахтелеком" по обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне "BB+". Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный".
В то же время мы повысили рейтинг "Казахтелекома" по казахстанской национальной шкале с "kzАA-" до "kzAA" и вывели его из списка "Рейтинги под наблюдением в связи с пересмотром критериев" (UCO) после изменения критериев присвоения рейтингов по национальным шкалам и последующей рекалибровки их соответствия рейтингам по международной шкале. Это рейтинговое действие не отражает изменений основополагающих кредитных характеристик эмитента. Рейтинги по национальной шкале отражают наше мнение о кредитоспособности эмитента (кредитный рейтинг эмитента) или его способности в целом выполнять определенные финансовые обязательства (кредитный рейтинг долгового обязательства) относительно других эмитентов и обязательств данной страны. Основной целью критериев является обеспечение большей дифференциации кредитного риска в конкретной стране.
Подтверждение рейтингов отражает наше мнение о том, что скорректированный S&P Global Ratings уровень долговой нагрузки "Казахтелекома" останется умеренным даже после исполнения обязательств по опциону в отношении приобретения или исполнения симметричного опциона "пут" компании Tele2 в отношении продажи 49%-ной доли в совместном предприятии с участием Tele2 в 2019 г., что учитывается нашим базовым сценарием.
По нашим прогнозам, приобретение оставшейся доли в совместном предприятии и рефинансирование кредита, предоставленного акционерам компанией Tele2, объемом 100 млрд тенге (270 млн долл.) будет финансироваться за счет привлечения долговых средств, а также собственных денежных средств "Казахтелекома". Мы ожидаем, что скорректированное аналитиками S&P Global Ratings отношение "долг / EBITDA" повысится примерно с 0,4х в 2017 г. до 1,5x в 2019 г. Насколько мы понимаем, компания намерена поддерживать долговую нагрузку на этом уровне или ниже. Как следствие, долговая нагрузка достигнет максимального значения в 2019 г. и начнет снижаться начиная с 2020 г. по мере дальнейшего роста рентабельности мобильного сегмента бизнеса и снижения капитальных расходов после пикового уровня в 2019 г. При расчете скорректированного показателя долговой нагрузки мы применяем понижающую корректировку в размере 50% в отношении денежных средств и депозитов, чтобы скомпенсировать влияние общих недостатков банковской системы Казахстана и того факта, что значительная часть денежных депозитов компании находится в АО "Народный банк Казахстана (Халык Банк)", кредитное качество которого существенно выше, чем у других казахстанских банков.
Операционные показатели "Казахтелекома" без учета показателей мобильного сегмента остаются высокими: рост выручки составил 2,1% в 2017 г. и 2,7% в первом полугодии 2018 г., рентабельность по EBITDA увеличилась на 0,5% в 2017 г. и еще на 1% в первом полугодии 2018 г. Повышение этих показателей обусловлено положительной тенденцией развития рынка телекоммуникационных услуг в Казахстане, в частности увеличением числа абонентов и выручки в расчете на одного абонента в секторе широкополосного доступа в Интернет. Позитивное влияние на показатели компании оказывает традиционно занимаемое ей доминирующее положение в сегменте фиксированной связи на рынке телекоммуникационных услуг в Казахстане. Доля "Казахтелекома" на рынке широкополосного доступа в Интернет составляет 68%. Кроме того, мы отмечаем увеличение доли компании в сегменте платного телевидения с 40% в 2016 г. до 43% в 2017 г. Во многих регионах страны компания остается единственным поставщиком услуг фиксированной связи. В отличие от сегмента мобильной связи, характеризующегося очень высоким уровнем конкуренции, на рынке фиксированной телефонной связи доминирующее положение занимает "Казахтелеком", что обеспечивает компании рост бизнеса благодаря росту числа клиентов широкополосного доступа в Интернет и позволяет компенсировать сокращение объема использования услуг фиксированной связи (компания по-прежнему занимает 93% этого рынка). Мы также полагаем, что позитивное влияние на рыночные позиции "Казахтелекома" будет оказывать получение контроля над совместным предприятием в сегменте мобильной связи, что также будет способствовать укреплению позиций компании в сегменте услуг для бизнеса (business to business - B2B).
Операционные показатели совместного предприятия продолжают улучшаться на фоне быстрого роста EBITDA, что способствует снижению долговой нагрузки и генерированию свободного денежного потока по мере того, как компания расширяет абонентскую базу и улучшает показатели рентабельности. Доля рынка совместного предприятия постоянно растет и достигла 26,6% в первом полугодии 2018 г., что обеспечило ей третье место в стране после Kcell и дочерней организации VEON в Казахстане. Кроме того, мы учитываем, что совместное предприятие имеет самое значительное покрытие сети стандарта LTE в Казахстане (73% населения) благодаря инвестициям прошлых лет. Тем не менее мы считаем, что рост EBITDA будет менее быстрым по сравнению с текущим уровнем 50% в год, поскольку компания сокращает разрыв с конкурентами, а повышение показателей рентабельности будет уже не столь значительным.
Мы полагаем, что показатели кредитоспособности "Казахтелеком" по-прежнему ограничены его ролью в решении общественно важных задач - компания периодически вынуждена инвестировать в проекты с длительным периодом окупаемости. Недавний пример тому - четырехлетний проект стоимостью 48,5 млрд тенге, который был запущен в 2018 г. с целью обеспечения высокоскоростного доступа в Интернет в сельских районах Казахстана, что приведет к резкому росту показателя "капитальные расходы / продажи" - с 10% в 2016-2017 гг. до 18% в 2019 г. Мы полагаем, что объем генерируемого свободного денежного потока сократится лишь временно, поскольку большая часть капитальных расходов по этому проекту приходится на 2019 г., и в 2020 г. коэффициент "капитальные расходы / продажи", как ожидается, снизится до 13%.
Наш рейтинг "Казахтелекома" по-прежнему ограничен подверженностью группы страновому риску, связанному с ведением деятельности в Казахстане, который мы оцениваем как "высокий". Все активы компании, а также источники выручки расположены в этой стране. Мы также учитываем то обстоятельство, что объем услуг предоставления фиксированной телефонной связи (24% выручки в 2018 г. и всего 12% в 2019 г. после консолидации совместного предприятия) сокращается в результате ее замещения мобильной связью: число абонентов фиксированной телефонной связи сократилось с 3,9 млн человек в 2015 г. до 3,7 млн человек в 2016 г. и 3,4 млн человек в 2017 г.
Прогноз "Стабильный" по рейтингам "Казахтелекома" отражает наше мнение о том, что показатель "скорректированный долг / EBITDA" останется ниже 1,5х даже после исполнения обязательств по опциону в отношении приобретения и консолидации совместного предприятия с участием Tele2 в 2019-2020 гг. Кроме того, прогноз отражает наши ожидания умеренного роста собственных показателей выручки компании.
Мы можем понизить рейтинг, если уровень долговой нагрузки "Казахтелекома" будет устойчиво превышать 1,5х в связи с более значительными, чем ожидается, дивидендными выплатами на фоне снижения выручки или маржи, вызванного усилением конкуренции. Рейтинг также может быть понижен в случае ухудшения качества корпоративного управления компании, хотя это не предусмотрено нашим базовым сценарием.
Мы оцениваем вероятность повышения рейтингов в ближайшей перспективе как низкую, принимая во внимание относительно небольшие масштабы бизнеса компании в сравнении с международными компаниями и ограниченную географическую диверсификацию, в частности ведение деятельности только в Казахстане, характеризующемся высокими страновыми рисками.


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
В Кызылорде заложили фундамент горно-обогатительного комбината АО "Шалкия Цинк" 31.10.2018
Добычу вольфрама могут начать в Карагандинской области к 2022 году 31.10.2018
О ситуации на финансовом рынке 30.10.2018
Fitch подтвердило рейтинг ДБ АО Банк Хоум Кредит (Казахстан) на уровне "B+", прогноз "Стабильный" 30.10.2018
Извещение о торгах 30.10.2018
KMGI и Минэнергетики Румынии подписали соглашение о создании Казахстанско-румынского инвестиционного Фонда 30.10.2018
В 2,5 раза возросла операционная прибыль в АО "НК "ҚТЖ" за 9 месяцев 2018 года 29.10.2018
Поданы исковые заявления о принудительной ликвидации "Qazaq Banki", "ЭксимБанк" и "Банк Астаны" 29.10.2018
Руководство Фонда "Самрук-Казына" посетило производственные активы "KMG International" в Румынии 29.10.2018
Рейтинг казахстанского оператора cвязи АО "Казахтелеком" подтвержден на уровне "BB+" в связи с сохраняющимися ожиданиями умеренной долговой нагрузки; прогноз - "Стабильный" 29.10.2018

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
17.06.19 Понедельник
82. БЕКБОСЫН Аpгынбай
76. СЕЙТКУЛ Кайырбек
76. УТЕМУРАТОВ Абджами
74. МАДИЕВ Ускенбай
73. ЭЛЬПЕРИН Марк
71. СМАИЛОВ Асхан
65. ДАУЛЕТКАЗИЕВ Ерболат
64. ГАМБУРГЕР Михаил
63. ЕСТЕБАЕВ Темир
61. БАКТИЯРУЛЫ Мурат
61. ШУКПУТОВ Андарь
60. МЕДЕУОВ Кикбай
58. САБАНКУЛОВ Аскар
57. НУРПЕИСОВ Талгат
56. МУХАМЕДЖАНОВА Алия
...>>>
18.06.19 Вторник
80. БОЛСАМБЕКОВ Умурзак
79. ГАРКУША Виталий
74. САРГУЖИН Мурат
64. НУРТАЙ Раушан
62. КАЛИМОЛДАЕВ Максат
61. РАХИМЖАНОВА Майра
58. ИСПУЛЛАЕВ Акын
55. СМАГУЛОВ Болат
50. ПЕТРОВ Константин
48. ОРЫНБАСАРОВ Бекбол
46. САРКЕЕВ Бахытжан
43. ДОСТИЯРОВ Аскар
41. СТРАТУЛАТ Инна
...>>>
19.06.19 Среда
76. ПИТАЛЕНКО Леонид
70. ОРАЗОВА Сапура
69. УМБЕТОВ Серик
67. ДЖИЕМБАЕВ Кайрат
67. МАМБЕТОВ Рысбек
63. СЫРОЕЖКИН Константин
60. ОВСЯННИКОВ Вадим
59. АБУОВ Айдар
56. САПАРГАЛИЕВ Манарбек
55. БУРАНБАЕВА Айгуль
54. МАМИЕВ Мухит
53. КАМЗАБЕКУЛЫ Дихан
48. ДЖАНГИЛЬДИН Алиби
48. ДЮСЕМБИНОВ Берик
46. БАЙМУКАНОВ Сыздык
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Рейтинг@Mail.ru
zero.kz