МОСКВА (S&P Global Ratings), 30 ноября 2018 г.

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги АО "Аграрная кредитная корпорация" (АКК) на уровне "ВВ/В". Прогноз по рейтингам - "Стабильный".
В то же время мы подтвердили рейтинг компании по национальной шкале на уровне "kzA+".
Подтверждение рейтингов АКК отражает нашу точку зрения относительно того, что, несмотря на возросшие отраслевые риски банковского сектора, характеристики собственной кредитоспособности компании (stand-alone credit profile - SACP) остаются на уровне "b". Мы пересмотрели нашу оценку бизнес-позиции компании со "слабой" на "умеренную", поскольку мы считаем стратегию АКК более стабильной и сильной в сравнении со стратегиями сопоставимых казахстанских компаний, - главным образом благодаря особой роли АКК в реализации государственной политики и выполнении поставленных правительством задач. Мы отмечаем по-прежнему сильные показатели капитализации АКК вследствие главным образом низкого уровня долговой нагрузки и прогнозируемого коэффициента капитала, скорректированного с учетом рисков (risk-adjusted capital ratio - RAC), существенно выше 25% - с учетом вливаний капитала со стороны правительства.
Мы отмечаем, что АКК адекватно управляет рисками, связанными с циклическим, зависящим от погодных условий характером аграрного сектора. Мы полагаем, что АКК обладает ограниченной способностью диверсифицировать источники фондирования, поскольку не может привлекать розничные или корпоративные депозиты и имеет очень небольшой опыт заключения сделок с иностранными финансовыми организациями. Это ослабляет ее профиль фондирования по сравнению с универсальным банком с хорошо диверсифицированной ресурсной базой. Позиция ликвидности АКК оценивается как умеренная, что отражает значительную волатильность денежных средств вследствие высокой сезонности спроса на кредиты в аграрном секторе.
Мы пересмотрели оценку статуса АКК в рамках ее материнского холдинга - Группы "КазАгро". В настоящее время мы считаем, что АКК является дочерней компанией, имеющей очень высокую стратегическую значимость для Группы "КазАгро". Группа находится в процессе трансформации, который предполагает приватизацию лизингового подразделения АО "КазАгроФинанс", вследствие чего АКК может стать ключевой финансовой компанией, специализирующейся на кредитовании аграрного сектора. АКК работает над переориентацией своей деятельности по кредитованию, переходя от финансирования конечных заемщиков (агропроизводителей) к предоставлению целевых кредитов кредитным товариществам, банкам, лизинговым компаниям и другим финансовым организациям, которые финансируют аграрный сектор. В связи с этим мы ожидаем, что АКК продолжит оставаться важным инструментом государственной политики предоставления финансирования аграрному сектору.
АКК - одна из крупнейших организаций в составе группы: по состоянию на середину 2018 г. на ее долю приходилось около 25% консолидированных активов группы, а основная задача компании - направление государственных средств в аграрный сектор и сельские районы Казахстана - остается важной для долгосрочной стратегии группы. АКК продолжает принимать участие в выполнении различных государственных программ, направленных на развитие аграрного сектора Казахстана. В частности, компания примет участие в реализации новой Государственной программы развития агропромышленного комплекса Республики Казахстан на 2017-2021 гг., которая была утверждена в феврале 2017 г.
Мы по-прежнему отмечаем очень высокую вероятность предоставления АКК своевременной экстраординарной государственной поддержки в стрессовой финансовой ситуации. Наше мнение основывается на следующих результатах оценки компании:
"важная" роль компании для Правительства Республики Казахстан. Помимо предоставления финансирования аграрному сектору, АКК предоставляет льготные кредиты неаграрным предприятиям, действующим в сельских районах Казахстана. Кроме того, поскольку АКК ведет свою деятельность в большинстве районов страны и имеет значительный опыт работы в секторе, мы полагаем, что в стране нет организации, которая могла бы легко заменить АКК в выполнении этих функций;
"очень прочные" связи с Правительством Республики Казахстан. Правительство полностью владеет АКК через АО "Национальный управляющий холдинг "КазАгро"". Вопрос о приватизации компании в настоящее время не рассматривается. Деятельность компании контролируется правительством через Холдинг "КазАгро". Правительство планирует увеличить капитал Холдинга "КазАгро" на 274 млрд тенге в ближайшие пять лет, и мы полагаем, что АКК будет основным получателем этих средств внутри группы.
Прогноз "Стабильный" отражает нашу точку зрения относительно того, что компания продолжит реализацию своей стратегии в ближайшие 12-18 месяцев, и ее характеристики собственной кредитоспособности - так же, как и статус внутри группы, останутся неизменными.
Мы можем повысить рейтинги АКК в ближайшие 12-18 месяцев, если мы увидим, что роль компании внутри группы "КазАгро" увеличилась, группа продала другие финансовые дочерние компании и АКК становится основным инструментом обеспечения финансовой поддержки аграрному сектору.
Рейтинги АКК могут быть понижены, если мы увидим, что ее роль в рамках группы снижается или группа стала менее значимой для государства. Тем не менее мы считаем этот сценарий маловероятным в пределах нашего рейтингового горизонта.