NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | правительство Сагинтаева | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050









Опросы:

Кто человек №2 в Казахстане (декабрь 2018)
Кто человек №2 в Казахстане (ноябрь 2018)








Поиск  
Среда 23.01.2019 04:15 ast
01:15 msk

Рейтинги казахстанского АО "Казахтелеком" подтверждены на уровне "BB+" и "kzAA" после приобретения АО "Кселл"; прогноз - "Стабильный"
Объединенная организация занимает более прочное положение на рынке благодаря увеличению рыночной доли в сегменте услуг мобильной связи в Казахстане с 28% примерно до 64% (за счет увеличения доли в совместном предприятии с Tele2), а также росту масштаба бизнеса в результате увеличения выручки "Казахтелекома" по сравнению с нашей предыдущей оценкой
24.12.2018 / экономика

МОСКВА (S&P Global Ratings) 20 декабря 2018 г.

S&P Global Ratings предприняло рейтинговые действия, указанные выше. Подтверждение рейтингов отражает наше мнение о том, что позитивное влияние приобретения АО "Кселл" будет компенсировать временное повышение долговой нагрузки до уровня, немного превышающего пороговое значение, установленное для данной рейтинговой категории. Объединенная организация занимает более прочное положение на рынке благодаря увеличению рыночной доли в сегменте услуг мобильной связи в Казахстане с 28% примерно до 64% (за счет увеличения доли в совместном предприятии с Tele2), а также росту масштаба бизнеса в результате увеличения выручки "Казахтелекома" по сравнению с нашей предыдущей оценкой показателей за 2019 г., которая учитывала увеличение выручки совместного предприятия с Tele2. Кроме того, мы ожидаем, что скорректированный коэффициент рентабельности по EBITDA постепенно повысится отчасти благодаря тому, что деятельность АО "Кселл" характеризуется более высоким уровнем маржи, но также ввиду наших ожиданий того, что со временем "Казахтелеком" добьется синергии затрат и начнет демонстрировать органический рост выручки.
Мы полагаем, что перечисленные выше позитивные факторы будут компенсировать повышение долговой нагрузки вследствие проведения сделки. Мы ожидаем, что в 2019 г. долговая нагрузка будет немногим выше 2,0x, а отношение "FOCF /долг" - несколько выше 10%, однако в 2020 г. эти показатели улучшатся и составят 1,8x и 17-18% соответственно. Эти показатели хуже, чем было предусмотрено нашим предыдущим базовым сценарием, не учитывавшим приобретение компании АО "Кселл", - 1,4x и 21% в 2019 г., но они соответствуют значениям, установленным для рейтинговой категории "BB+", поскольку мы пересмотрели целевые показатели, которые мы считаем адекватными для данного уровня рейтинга (в настоящее время целевой показатель "долг / EBITDA" составляет 2x по сравнению с менее 1,5x ранее, что обусловлено позитивным влиянием приобретения АО "Кселл").
"Казахтелеком" финансировал сделку по приобретению 51% акций АО "Кселл" у Fintur Holdings B.V. и 24% акций этой же компании у Telia (оставшиеся 25% акций находятся в свободном обращении) за счет поступлений от выпуска облигаций на сумму 100 млрд тенге и денежных средств на балансе компании в размере около 65 млрд тенге.
Вместе с тем наши рейтинги "Казахтелекома" по-прежнему ограничены уровнем странового риска, поскольку все активы группы расположены в Республике Казахстан, страновой риск которой мы оцениваем как "высокий". Мы полагаем, что негативное влияние на показатели кредитоспособности "Казахтелекома" по-прежнему оказывает его роль в решении общественно важных задач - компания периодически вынуждена инвестировать в проекты с длительным периодом окупаемости. Недавний пример тому - четырехлетний проект стоимостью 48,5 млрд тенге, который был запущен в 2018 г. с целью обеспечения доступа к высокоскоростному Интернету в сельских районах Казахстана. Это приведет к росту отношения "капитальные расходы / продажи" до 18% в 2019 г. (с 10% в 2016-2017 гг.). Мы полагаем, что объем генерируемого свободного денежного потока сократится лишь временно, поскольку большая часть капитальных расходов по этому проекту приходится на 2019 г. Мы ожидаем, что отношение "капитальные расходы / продажи" снизится до 16% в 2020 г. Наши рейтинги также учитывают нашу точку зрения, что прямой акционер "Казахтелекома" АО "Фонд Национального благосостояния "Самрук-Казына" (фонду принадлежит 51% в капитале "Казахтелекома") имеет более слабое кредитное качество, чем дочерняя компания (оценка характеристик собственной кредитоспособности - "b"). Кроме того, мы принимаем во внимание потенциальные риски интеграции в результате консолидации активов совместного предприятия и АО "Кселл".
Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания успешной интеграции компании АО "Кселл" и последующего органического роста выручки и повышения маржи, в результате чего отношение "скорректированный долг / EBITDA" снизится до менее 2x после пикового уровня около 2,1x в 2019 г., а отношение "FOCF / долг" останется выше 10%.
Мы можем понизить рейтинг "Казахтелекома", если долговая нагрузка компании по-прежнему будет превышать 2,0x в течение продолжительного периода, если отношение "FOCF / долг" снизится до менее 10%, например, вследствие более высоких, чем мы предполагали, затрат, связанных с процессом интеграции после приобретения компании АО "Кселл", или если капитальные расходы окажутся выше прогнозируемых нами, что будет обусловлено ролью компании в решении общественно важных задач.
Повышение рейтинга компании в ближайшие 12 месяцев маловероятно. Однако мы можем предпринять позитивное рейтинговое действие, если скорректированный показатель долговой нагрузки снизится и не будет превышать 1,5x, а отношение "FOCF /долг" будет не ниже 20%.


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
Казахстан продолжит выполнять обязательства перед ОПЕК 28.12.2018
Налоговая амнистия для МСБ 28.12.2018
900 000 казахстанцев выиграли в лотерею "Сәтті Жұлдыз" в 2018 году 28.12.2018
Глава КМГ посетил предприятия национальной компании в Атырау 28.12.2018
Производство дорожного битума в 2018 году 28.12.2018
C 1 января 2019 года вступают в действие новые нормы беспошлинного ввоза товаров для личного пользования, пересылаемых в международных почтовых отправлениях 27.12.2018
Исторический рекорд поставили животноводы Казахстана по экспорту говядины 27.12.2018
Национальная компания "Тау-Кен Самрук" привлекает стратегического инвестора к реализации проекта по производству вольфрамовой продукции высокого передела 27.12.2018
АО "Национальная компания "КазМунайГаз" сообщило о расторжении контракта на разведку и добычу углеводородного сырья с компанией "Н Блок Б.В." 27.12.2018
О ситуации на финансовом рынке 26.12.2018

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
23.01.19 Среда
89. КУРГАНСКИЙ Тимофей
80. БАБУШКИН Михаил
78. ДОСПАЕВА Джумажан
77. АСАРОВ Азимбай
76. ЖУМАБАЕВ Кызыp
73. ЖИГУЛИН Анатолий
72. АБИШЕВА Зинеш
72. ПИРМЕТОВ Хабибулла
68. ИМАНГАЛИЕВ Абай
63. ДЖИГИТЕКОВ Нуржан
63. НУРГОЖАЕВА Татьяна
63. САТЫБАЛДИНА Нафиса
61. ДОСУМОВ Серимжан
60. АБИШЕВ Мади
59. КАДИРБЕКОВ Кайрат
...>>>
24.01.19 Четверг
76. БАТЫРБАЕВ Махамбет
73. ДВОРЕЦКИЙ Владимир
72. ТУРАПОВ Канат
71. НУРМУХАМБЕТОВА Балумаржан
69. ДЖУНУСОВ Валерий
68. АСКАРОВ Алибек
67. АЗИМХАН Касым
66. ОРУМБАЕВ Сиязбек
66. РАМАЗАНОВ Аманбек
65. САГАДИЕВ Бейбут
64. ЖАКСЫБАЕВ Амангали
60. ОСКЕМБЕКОВ Сабит
59. МАТВЕЙЧУК Константин
58. КИНСКИ Настасья
58. УЛЬЖАБАЕВ Жанболат
...>>>
25.01.19 Пятница
84. ВДОВИН Николай
80. ШЕГИРОВ Амангазы
77. ЖУНИСБЕКОВ Сагат
74. ТУНГАТАРОВ Жаксылык
72. ДОКУЧАЕВА Александра
72. КАЛЫБАЕВ Айсултан
71. ШАКИРОВ Ахметолла
70. РЫСПАЕВ Женис
68. АСАНОВ Владимир
68. КОЗИН Александр
68. МАМОНТОВ Николай
68. ПЕТРОВ Валерий
66. ЗАППАРОВ Раимхан
65. ЕСЕРКЕПОВ Амангельды
65. КАСЕНОВ Гинаят
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Рейтинг@Mail.ru
zero.kz