ФРАНКФУРТ (S&P Global Ratings) 6 июня 2019 г.
S&P Global Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента АО "ForteBank" с "В" до "B+" и подтвердило краткосрочный кредитный рейтинг на уровне "B". Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный". Мы также повысили рейтинг субординированного долга банка с "ССС+" до "B-". В то же время мы повысили рейтинг банка по национальной шкале с "kzBBB-" до "kzBBB" и рейтинг его субординированного долга по национальной шкале с "kzBB" до "kzBB+". В последние три года АО "ForteBank" значительно укрепило свою конкурентную позицию и в настоящее время является третьим крупнейшим банком в Казахстане с рыночной долей 8% по размеру активов на 1 июня 2019 г. В последние два года мы отмечали усиление поляризации банковской системы Казахстана, в которой АО "ForteBank" был одним из небольшого числа казахстанских банков, кому удалось повысить стабильность бизнеса, отчасти за счет вытеснения более слабых банков. Мы считаем, что опытная управленческая команда АО "ForteBank" и поддержка со стороны акционера Булата Утемуратова способствовали генерации нового высококачественного бизнеса, успешному урегулированию проблемной задолженности за прошлые периоды и повышению рентабельности. 2 мая 2019 г. АО "ForteBank" завершило сделку по приобретению небольшого аффилированного с ним банка АО "Банк Kassa Nova", принадлежавшего тому же собственнику, за наличные средства. Мы полагаем, что в результате сделки эффективность операционной деятельности двух банков повысится, если они объединят работу бэк-офиса. Мы также ожидаем, что в 2019-2021 гг., как и в последние три года, АО "ForteBank" продолжит генерировать стабильный доход от основной деятельности (чистый доход, скорректированный с учетом разовых статей) после заключения сделки. Коэффициент рентабельности активов (return on assets – ROA) повысился с 0,1% в 2015 г. до 1,7% в 2018 г., а отношение "расходы / доходы" снизилось с 56% до 48% за тот же период. Мы отмечаем, что чистый доход банка поддерживается очень низким уровнем резервирования. Мы считаем стабильность бизнеса АО "ForteBank" сопоставимой с аналогичными показателями двух других банков такого же размера - АО "Kaspi Bank", занимающего лидирующие позиции в сегменте потребительского кредитования в Казахстане, и ДБ АО "Сбербанк", ориентирующегося на кредитование корпоративных эмитентов. В то же время, на наш взгляд, АО "ForteBank" отличается более сбалансированной структурой бизнеса, чем большинство сопоставимых с ним банков. По состоянию на конец 2018 г. около 10% совокупных кредитов банка были представлены ипотечными кредитами, 42% кредитов были выданы на другие цели в сегменте кредитования физических лиц, 33% - крупным корпоративным клиентам, 15% - предприятиям малого и среднего бизнеса (МСБ). По данным на ту же дату доли розничных и корпоративных депозитов составляли 48% и 52% совокупных депозитов соответственно. Мы ожидаем, что АО "ForteBank" будет поддерживать показатели капитализации в целом на текущем уровне в 2019-2021 гг. за счет умеренного роста баланса, поддерживаемого высоким уровнем генерируемой прибыли. Коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk-adjusted capital - RAC), банка, скорее всего, будет составлять 7,0-7,5% в 2019-2021 гг. АО "ForteBank" наряду с АО "Банк Kassa Nova" и АО "Народный банк Казахстана" (Халык Банк) демонстрирует наиболее сильный показатель RAC среди всех казахстанских банков, имеющих рейтинги S&P Global Ratings (коэффициенты RAC большинства этих банков составляют менее 7%). По нашим оценкам, качество активов АО "ForteBank" ниже средних показателей сопоставимых казахстанских и иностранных банков, что связано с большим объемом проблемных кредитов (проблемные кредиты, просроченные более чем на 90 дней), накопленных в прошлые периоды и переданных банку от проблемных АО "Альянс Банк" и АО "Темирбанк". Мы оцениваем уровень резервирования по новым проблемных кредитам и проблемным кредитам, накопленным в прошлые периоды, - 44% в конце 2018 г. - как низкий, принимая во внимание длительность взыскания залогового обеспечения в Казахстане. В качестве позитивного фактора мы отмечаем тот факт, что объем проблемных кредитов, сформировавшихся в период деятельности нового руководства, за последние четыре года ниже аналогичного показателя сопоставимых банков. Совокупные кредиты на Стадии 3 по МСФО 9 составили 25,2%, в то время как аналогичные кредиты в рамках портфеля, сформированного с октября 2014 г., составляли лишь 5,3% в конце 2018 г. Качество активов АО "Kassa Nova" (согласно аудированной отчетности банка) немного выше, чем качество активов АО "ForteBank": кредиты, характеристики которых соответствуют Стадии 3, составляют 14,3% совокупных кредитов, однако столь небольшой размер АО "Kassa Nova" означает, что эти кредиты не окажут сколько-нибудь значительного влияния на нашу точку зрения относительно качества активов группы в целом. Мы оцениваем фондирование АО "ForteBank" как среднее относительно сопоставимых банков Казахстана, что отражает диверсифицированную ресурсную базу этой финансовой организации, ощутимую позитивную динамику ее базы депозитов за последние четыре года, а также показатель стабильного финансирования на уровне 148% по состоянию на 1 апреля 2019 г. Мы оцениваем объем ликвидности банка как достаточный и хорошо управляемый. Широкий показатель ликвидных активов составлял 36% совокупных активов по состоянию на 1 апреля 2019 г., и мы считаем, что этот показатель вряд ли значительно снизится. Отношение "широкий показатель ликвидных активов / краткосрочное финансирование, привлеченное на открытом рынке" составляет 6,6 раза и 57% всех депозитов клиентов на ту же дату, что обеспечивает надежную "подушку ликвидности". Наш долгосрочный кредитный рейтинг АО "ForteBank" на одну ступень выше его оценки характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile - SACP; "b"), что отражает "умеренную" системную значимость банка для банковского сектора Казахстана, обусловленную его значительной рыночной долей в общем объеме кредитования и розничных депозитов, а также наше допущение о готовности правительства поддерживать финансовые организации, имеющие системную значимость для банковского сектора Казахстана. Сделка по приобретению не оказывает влияния на рейтинги АО "Банк Kassa Nova" ("В/В"), поскольку, как мы полагаем, банк сохранит определенную независимость и его стратегия не претерпит значительных изменений. При этом мы считаем, что его характеристики кредитоспособности соответствуют показателям АО "ForteBank". Мы оцениваем АО "Банк Kassa Nova" как дочернюю организацию, имеющую "умеренную стратегическую значимость" для АО "ForteBank", что отражает его статус недавно приобретенной дочерней компании, а также относительно небольшие размеры по сравнению с АО "ForteBank" (9% капитала АО "ForteBank"). Если АО "ForteBank" будет оказывать новой дочерней организации поддержку в течение длительного времени и интегрирует АО "Банк Kassa Nova" в свой бизнес, можно будет говорить о повышении оценки стратегической значимости АО "Банк Kassa Nova" для материнского банка. Вместе с тем это едва ли обусловит повышение рейтингов АО "Банк Kassa Nova". Прогноз по рейтингам казахстанского АО "ForteBank" отражает наши ожидания того, что в течение ближайших 12 месяцев показатели, определяющие бизнес-позицию, и финансовые показатели банка в целом останутся неизменными. Мы можем понизить рейтинги АО "ForteBank", если показатели капитализации банка ухудшатся, например, если коэффициент RAC снизится до уровня менее 7%. Это может быть обусловлено более быстрыми темпами роста активов, чем мы предполагаем в рамках нашего базового сценария, либо изменением структуры его активов, при котором часть ликвидных денежных средств и государственных ценных бумаг будет переведена в инструменты, характеризующиеся более высоким уровнем риска (корпоративные облигации, кредиты). Необходимость увеличить провизии по проблемным кредитам также может обусловить усиление давления на показатели капитализации банка (например, в случае запланированного анализа качества активов), что, однако, не предусмотрено допущениями нашего базового сценария. Мы также можем предпринять негативное рейтинговое действие в том случае, если будем считать, что правительство более не намерено оказывать банку своевременную экстраординарную поддержку в условиях финансового стресса. Повышение рейтингов маловероятно в рамках нашего горизонта прогнозирования сроком в 12 месяцев, поскольку это потребует значительного повышения уровня капитализации банка наряду с существенным прогрессом по урегулированию проблемных кредитов. |