МОСКВА (S&P Global Ratings), 11 июня 2019 г.

S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам АО "Страховая компания "Jýsan Garant" с "Негативного" на "Стабильный" и подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги компании – кредитный рейтинг эмитента и рейтинг финансовой устойчивости страховой компании на уровне "В+". В то же время мы повысили рейтинг по казахстанской национальной шкале с "kzBBB" до "kzBBB+".
Пересмотр прогноза отражает нашу точку зрения относительно того, что АО "Страховая компания "Jýsan Garant" улучшает и систематизирует бизнес-процессы и механизмы контроля для обеспечения рентабельности страховой деятельности. В то же время мы считаем, что система регулирования защищает компанию от оттока средств в целях поддержки материнского банка, в частности путем выплат дивидендов, значительных инвестиций или депозитов. Вследствие этого мы не отмечаем негативного влияния на финансовые показатели компании, ее репутацию, клиентскую базу и способность привлекать новых клиентов, что может повлиять на конкурентную позицию и управление капиталом в будущем. Следовательно, мы по-прежнему не связываем рейтинги страховой компании с оценкой кредитоспособности группы, которая основана на рейтинге АО "Jýsan Bank". Рейтинги страховой компании отражают характеристики ее собственной кредитоспособности.
Мы считаем, что АО "Страховая компания "Jýsan Garant" вряд ли будет продана в среднесрочной перспективе и что она представляет значимость для материнской структуры с точки зрения долгосрочной стратегии, предполагающей диверсификацию бизнеса внутри группы. Мы корректируем базовый уровень рейтинга "bb-" на одну ступень вниз, применяя комплексный анализ, чтобы отразить неопределенность в отношении будущих стратегических планов объединенной финансовой группы, которые будут завершены в 3-м квартале 2019 г. Несмотря на защиту со стороны системы регулирования, мы все еще считаем, что финансовая стратегия банка может привести к изменению стратегии в отношении бизнес-модели страховой компании или выплате дивидендов.
Мы позитивно оцениваем тот факт, что компания очистила свой портфель от неприбыльных клиентов (в основном в сфере обязательного страхования гражданско-правовой ответственности владельцев автотранспортных средств), хотя это и привело к сокращению объема подписанной страховой премии-брутто на 5% в 2018 г. В связи с этим мы пересмотрели нашу оценку системы управления рисками компании, чтобы отразить улучшение операционных показателей на протяжении последних двух лет и более сбалансированный подход к андеррайтингу. Высокие результаты страховой деятельности в 2018 г. и первые четыре месяца 2019 г. отражены в снижении комбинированного коэффициента до уровня менее 90%. Этот коэффициент, как мы ожидаем, будет ниже 98% в 2019-2020 гг. Кроме того, мы позитивно оцениваем шаги компании в рамках оценки кумуляции катастрофического риска. В 2018 г. компания провела независимую оценку возможности возникновения такого события (реализация сценария 1 раз в 250 лет) в регионе Алматы, подверженном сейсмической активности. В настоящее время емкость облигаторной перестраховочной защиты по добровольному страхованию имущества компании составляет 3 млрд тенге, договор перестрахования на базе эксцедента предусматривает лимит в 4,5 млрд тенге. Данные договоры обеспечат достаточную защиту компании в случае значительного катастрофического события.
Прогноз "Стабильный" отражает ожидания S&P Global Ratings относительно того, что АО "Страховая компания "Jýsan Garant" будет поддерживать свои бизнес-позицию и финансовые показатели в ближайшие 12 месяцев – достаточные показатели капитала и прибыльности и сильные показатели ликвидности. Кроме того, мы считаем, что компания сможет постепенно улучшить свои операционные показатели, при этом комбинированный коэффициент составит менее 100%, что позволит укрепить конкурентную позицию.
Позитивное рейтинговое действие в ближайшие 12 месяцев будет зависеть главным образом от улучшения показателей собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile - SACP) АО "Страховая компания "Jýsan Garant", в частности от улучшения показателей страховой деятельности, качества активов и ясности в отношении будущей стратегии материнского банка. В то же время нам необходимы свидетельства того, что система регулирования страховых компаний способна защитить АО "Страховая компания "Jýsan Garant" от вмешательства материнской компании, что позволит нам изолировать или не связывать рейтинги страховой компании с рейтингами АО "Jýsan Bank".
Негативное рейтинговое действие в ближайшие 12 месяцев маловероятно, если мы не увидим, что АО "Jýsan Bank" оказывает существенное негативное влияние на характеристики собственной кредитоспособности АО "Страховая компания "Jýsan Garant". Вследствие этого мы не сможем более считать страховую компанию изолированной дочерней компанией и рейтинг страховой компании будет ограничен рейтингом банка. Вместе с тем ухудшение характеристик собственной кредитоспособности АО "Страховая компания "Jýsan Garant" может привести к негативному рейтинговому действию, если:
финансовая гибкость и показатели достаточности капитала страховой компании ухудшатся вследствие выплаты значительных дивидендов или оказания поддержки банковской группе через другие доступные инструменты; мы придем к выводу о том, что конкурентная позиция СК "Цесна Гарант" ухудшилась, например, вследствие значительного снижения объемов страховой премии; или
компания пересмотрит свою инвестиционную стратегию, в результате чего среднее качество активов ухудшится до уровня, соответствующего рейтинговой категории "B" и ниже.