Олег ХЕ, "Панорама", 18 июля

Выступление председателя Федеральной резервной системы США Алана Гринспена в минувший вторник привело к падению цен на облигации развивающихся стран. Основная мысль, высказанная в его докладе, заключалась в том, что экономика США начинает показывать ускорение экономического роста, и поэтому ФРС не потребуется выкупать длинные облигации для стимулирования экономики, как они делали это раньше. В первую очередь пострадали казначейские облигации США, которые стали сбрасываться инвесторами. Следом сильно обвалились российские 30-летние еврооблигации, а также евробонды других стран развивающихся рынков.

"Если после новости о том, что ЕБРР купил 15% Казкоммерцбанка, цены по нашим еврооблигациям последнего выпуска возросли со 101 до 106% от номинала, то за последние две недели они упали до 98,5%. Это достаточно большое падение, и это влияние американских ценных бумаг", - так прокомментировал Панораме эти события Ерлан ОМАРОВ, старший дилер ККБ.

Котировки по еврооблигациям банка "ТуранАлем" также снизились. На вчерашний день, по словам аналитика TuranAlem Securities Адилета КАРАБАЕВА, они закрепились на уровне 95,19% (bid) и 96,12 (ask).

Куда хуже сейчас приходится российскому рынку. В прошлую пятницу индекс РТС опустился до отметки 462 пункта, потеряв за одну неделю почти 47 пунктов. Так сильно российский фондовый рынок не падал с осени 1997 года. И все "благодаря" скандалу вокруг "Юкоса". А на текущей неделе коррекция корпоративных облигаций переросла в обвал - самый сильный за всю историю этого рынка. За день "голубые фишки" потеряли в цене по 2 процентных пункта. "Если раньше от низкодоходных бумаг избавлялись российские инвесторы, то теперь им на смену пришли испугавшиеся роста курса доллара иностранцы", - пишут российские СМИ. Казахстанских инвесторов на фондовом рынке России мало. И, что любопытно, они даже умудряются заработать на нестабильности. "Мы и наши клиенты на событиях прошлой недели заработали. Есть операция "шортить", которая позволяет делать ставку на падение курса акций и выигрывать от падения. Нам удалось это сделать в эти дни", - сказал Панораме эксперт инвестиционной компании.

Источник между тем не видит какого-то коллапса в российской ситуации. Последнюю неделю на РТС, по его мнению, была скорее "коррекция", нежели "обрушение". Сильное снижение, отметил он, было в "Юкосе" и "Сибнефти", в то же время Газпром и РАО "ЕЭС" держали свои уровни сопротивления. При этом авторитетный финансист высказал довольно неожиданное мнение, отвечая на вопрос о том, держит ли компания в портфеле российские бумаги. "Держим ли российские бумаги? Несомненно. И совсем не держим казахстанских бумаг. Доходность по казахстанским облигациям ни в коей мере не отвечает рискам Казахстана, несмотря на замечательные рейтинги, тогда как риски России сильно преувеличены", - ответил аналитик. Впрочем, судя по настроениям, сложившимся на внутреннем рынке, не один он так считает. Если бы не зарегулированность, то отечественные банки с удовольствием бросились бы покупать российские бумаги вслед за частным капиталом, которым управляют инвестиционные компании.

"Естественно, казахстанские банки заинтересованы в покупке российских ГЦБ, поскольку по ним доходность и ликвидность выше, чем по казахстанским", - считает г-н Омаров. В пример он приводит ноты Нацбанка со ставкой 5,4%, сравнивая их с валютными облигациями в государственном секторе России, доходность по которым составляет от 4,5% до 8%. Кроме того, российские ценные бумаги являются хорошим инструментом для торговых портфелей трейдеров, так как волатильность этого рынка достаточно высока, и трейдеры могут играть на взлетах и падениях цен, а казахстанские ценные бумаги можно формировать как инвестиционные. По предположению старшего дилера ККБ, осенью, вполне возможно, отечественным банкам будет позволено приобретать российские ГЦБ. Могут повлиять теплые взаимоотношения, установившиеся между двумя странами, и совместное участие в создании единого экономического пространства. Что касается нынешних финансовых перипетий в России, то они не представляются казахстанским аналитикам долгоиграющими.

"Шок от проверок "Юкоса" скоро пройдет", - считает г-н Омаров, основывая свое мнение на том, что данные скандалы вызваны в большей степени внутренним волнением перед парламентскими и президентскими выборами. В целом, на его взгляд, ситуация в России остается стабильной и на рынок государственных облигаций большого влияния нет, только на акции и облигации корпоративного сектора.

На цены внешних долгов России большое влияние оказывает ситуация на американском рынке.