Владимир Федорцов, РБК, 6 ноября

Банк Англии на сегодняшнем своем заседании принял решение повысить учетную ставку, находящуюся на минимальной почти за полвека отметке. На такой шаг Комитет по денежной политике пошел впервые с 2000 г. С сегодняшнего дня стоимость централизованного кредита в английской экономике увеличилась на четверть процентного пункта и составляет 3,75% годовых.

Эта новость не стала неожиданностью для рынка. Перед оглашением вердикта о ставке девять финансовых аналитиков из каждых десяти опрошенных различными информагентствами были уверены, что английский Центробанк сочтет нынешний момент самым подходящим для изменения денежно-кредитной политики. Повод для такого единодушия предоставила публикация 22 октября стенограммы предыдущего заседания Банка Англии, из которой стало ясно, что решение не менять ставку было принято большинством всего в один голос.

Впрочем, помимо скрупулезных подсчетов баланса сил в Комитете по денежной политике аналитики руководствовались макроэкономическими соображениями. С одной стороны, Англия не блещет высокими темпами экономического роста: во втором и третьем кварталах объем ВВП увеличился всего на 0,6% в поквартальном исчислении. В то же время это втрое выше, чем в январе-марте текущего года. По прогнозам экономический рост в нынешнем году составит 2,0-2,5%. В сравнении с балансирующей на грани рецессии Германией – крупнейшей в Европе экономикой – ситуация в Великобритании представляется благоприятной. Да и еврозона в целом все еще сохраняет признаки экономической слабости. По прогнозам ЕС, темпы роста ВВП в зоне обращения евро составят 0,4% в 2003 г.

Кроме того, перед туманным Альбионом не стоит проблема сокращения безработицы, представляющая головную боль как для Старого, так и для Нового Света. Британский рынок труда пребывает в хорошей форме. Уровень безработицы в стране оценивается в 5%, тогда как в США он составляет 6,1%, а в еврозоне – 8,8%. Отметим, что 5%-ная отметка является для Англии исторически низкой за послевоенное время. Например, в Соединенных Штатах бывали времена и получше. В начале 2000 г. на пике интернет-бума уровень безработицы в крупнейшей мировой экономике составлял всего лишь 3,8%.

С другой стороны, уровень инфляции в Англии выше, чем во многих других развитых странах. В сентябре темпы роста потребительских цен в Великобритании составили 2,8% в годовом исчислении. В еврозоне значение данного показателя намного меньше – 2,1%. Америка еще не считает утратившими актуальность разговоры о риске дефляции.

Значительный вклад в усиление инфляционного давления в Великобритании оказывает ситуация на рынке жилья. В условиях низких процентных ставок кредитные организации снижают проценты по закладным. Это привело к буму ипотечного кредитования: в сентябре английские банки ссудили заемщиком рекордную сумму – 8,8 млрд фунтов стерлингов (15 млрд долл.). Не приходится удивляться, что и цены на недвижимость демонстрируют бешеный рост. За прошлый год они подскочили на 25% –это рекордно высокий темп за 13 лет. Первые 11 месяцев нынешнего года увеличили стоимость жилья еще на 16%. Аналитики заговорили о риске "мыльного пузыря", чреватого неприятными последствиями для экономики.

Перед объявлением решения Банка Англии котировки фунта стерлингов к основным мировым валютам снижались. Игроки подстраховывались на случай маловероятных сюрпризов, главным из которых могло бы стать повышение учетной ставки сразу на половину процентного пункта. Однако фунт компенсировал все свои потери, как только пресс-релиз английского Центробанка стал достоянием гласности. Предсказуемость политики монетарных властей, как правило, позитивно оценивается инвесторами. К тому же британские активы после повышения ставки стали привлекательнее для инвесторов.

Однако праздник на улице фунта вряд ли будет долгим. Вчера Центральный банк Австралии увеличил учетную ставку на четверть процентного пункта. Помимо перегрева рынка потребительского кредитования, он мотивировал свое решение начавшимся оживлением мировой экономики, в свете которого "мягкая" денежно-кредитная политика является неадекватной. Предсказанный аналитиками шаг Банка Англии свидетельствует, что мы, скорее всего, вступили в новый цикл роста учетных ставок. Эпоха "дешевых" денег подходит к концу.