Екатерина Дербилова, "Ведомости", 5 апреля

У российской электроэнергетики появился новый стратегический инвестор. Казахстанский бизнесмен Евгений Устименко признался "Ведомостям" в скупке акций ряда энергокомпаний для развития сетевого и сбытового бизнеса. Представители РАО ЕЭС и чиновники считают, что эти направления могут быть прибыльными, но аналитики предупреждают, что пока у таких инвестиций слишком много рисков.

В последние годы реформа энергетики привлекла в РАО "ЕЭС России" и его дочерние компании многих стратегических инвесторов. По несколько процентов акций самого РАО скупили "Евразхолдинг ", группа МДМ, "Интеррос", "Комплексные энергетические системы", крупные пакеты региональных энергокомпаний - "ЮКОС", "ЛУКОЙЛ", те же МДМ и КЭС.

Но в конце прошлого года председатель правления РАО ЕЭС Анатолий Чубайс заявил, что российскую энергетику активно скупает казахстанский бизнес. Как стало известно "Ведомостям", речь идет о гражданине Казахстана Евгении Устименко. Сам он заявил "Ведомостям", что принадлежащие ему компании владеют около 30% акций "Калугаэнерго" и около 20% "Воронежэнерго" и в ближайшее время к ним добавится еще одна-две энергокомпании, которые он "сейчас выбирает". Устименко не сказал, сколько он потратил на скупку этих пакетов, но аналитик Brunswick UBS Федор Трегубенко оценивает нынешнюю стоимость 30% -ного пакета "Калугаэнерго" примерно в $7,5 млн, а 20% "Воронежэнерго" - около $10 млн.

В отличие от остальных стратегических инвесторов РАО и его "дочек", которые интересуются главным образом генерирующими активами, Устименко назвал целью своих инвестиций "сети и сбыт". "Мы в этом разбираемся", - объяснил он, добавив, что в Казахстане принадлежащая ему группа компаний "Энергоинвест" владеет распределительными сетями и сбытом в Костанайской области. Структура местной энергокомпании похожа на российские приобретения Устименко: в ней практически нет собственной генерации, но зато есть множество потребителей и соответственно развиты сети. Схожая ситуация в "Калугаэнерго" и "Воронежэнерго".

В РАО новым инвестором довольны. Он поддержал проект реструктуризации "Калугаэнерго", говорит замначальника департамента по работе со СМИ Марита Нагога. По ее мнению, сетевой бизнес в России будет выгодным. "Сети - это безубыточность, гарантированная сетевым тарифом [который устанавливается исходя из затрат компании]", - объясняет она.

С этим соглашается первый замминистра экономического развития Андрей Шаронов. Он рассказал "Ведомостям", что распределительные сетевые компании могут быть приватизированы, но при этом и распределительные, и магистральные сети останутся регулируемыми. "Поэтому расчет в этом бизнесе может быть только на то, что сетевой тариф обеспечит прибыль. Сети - это стабильность, но небольшие прибыли", - говорит Шаронов.

Один из стратегических инвесторов РАО сказал "Ведомостям", что сети и сбыт при определенных условиях могут стать прибыльным бизнесом. "Нужно обеспечить собираемость, особенно от местных бюджетов, - говорит он. - Если удастся выстроить отношения с местными властями, то бизнес может стать выгодным". О возможном интересе к сетевому бизнесу в России ранее говорил гендиректор итальянской энергокомпании Enel Паоло Скарони.

Но аналитики считают инвестиции в электросети на данном этапе рискованными. "Для инвестиций в этот вид бизнеса пока много рисков - это и политические риски, и риски, связанные с тарифным регулированием", - говорит Трегубенко. "Рисков очень много из-за неопределенности. Например, не факт, что распредсети будут приватизироваться, поэтому инвесторы пока неактивны в этом направлении", - соглашается Сергей Суверов из банка "Зенит".

ПЕРВАЯ ЛАСТОЧКА: На прошлой неделе завершилась реструктуризация первой "дочки" РАО ЕЭС. Госрегистрацию прошли четыре выделенные из "Калугаэнерго" компании: генерирующая, энергетическая управляющая, сбытовая и магистральная сетевая. В составе "Калугаэнерго" остались лишь распределительные сети среднего и низкого напряжения. Компания была реформирована по базовому варианту с сохранением пропорционального распределения акций между акционерами. По словам сотрудника РАО, к выкупу было предъявлено около 6% акций компании, акции сдали в основном физические лица. В результате этого доля РАО в компании увеличилась с 49% до 52,25% , доля компаний Устименко - с 28% почти до 30%.

-----

Из архива:
Группа казахстанских инвесторов скупает электроэнергетические активы в РФ
ИНТЕРФАКС, 31 октября 2003 г.

Группа казахстанских инвесторов проводит скупку электроэнергетических активов в РФ и намерена принять активное участие в реформировании российского энергетического сектора.

Как сообщил "Интерфаксу" глава управления по работе с акционерным капиталом департамента корпоративного финансирования Росбанка Юрий Сусликов, группа казахских инвесторов через оффшорные компании стала акционером ряда АО-энерго в России.

В частности, по его словам, казахстанские инвесторы владеют акциями в "Калугаэнерго" и другие АО-энерго центрального региона.

В конце октября в "Калугаэнерго" прошло внеочередное собрание акционеров, на котором был выбран новый совет директоров. В АО сообщили, что собрание было инициировано новым акционером, который захотел провести в совет директоров своих представителей. По итогам собрания акционеров в новый совет директоров вошел Ю. Сусликов и директор представительства австрийской Energy Commerce Ltd. Александр Устименко. Их кандидатуры выдвинула оффшорная фирма Merlin Management Ltd., зарегистрированная на Сейшелах и представляющая интерес группы казахстанских инвесторов.

Ю. Сусликов пояснил, что Росбанк выступает исключительно как финансовый консультант группы казахстанских инвесторов, которая является клиентом банка. По его словам, эти инвесторы приобретают российские энергетические активы на фондовом рынке. Теперь казахстанским бизнесменам принадлежит около 27 % акций "Калугаэнерго".

Ю. Сусликов сообщил, что эти казахстанские инвесторы также владеют рядом энергокомпаний в Казахстане. "Между тем они выходят из ряда бизнесов в Казахстане для того, чтобы вкладывать деньги в энергетику России", - отметил он.

Аналитики допускают, что казахстанские инвесторы могут проявлять интерес к российской электроэнергетике, и в частности, к будущему бизнесу по передаче электроэнергии. "На наш взгляд, сетевой бизнес может приносить определенный доход при наличии эффективного собственника, и интерес к нему еще будет проявлен", - сказал "Интерфаксу" Дмитрий Скрябин из компании "Финанс-Аналитик". Он обратил внимание на то, что крупные российские стратегические инвесторы проявляли интерес пока лишь к отдельным АО-энерго центральной части РФ, и отметил рост стоимости акций этих АО-энерго в последнее время.

Однако он затруднился предположить, какие именно компании занимаются скупкой этих активов. "Что более характерно для центра - там небольшая генерация, но в то же время значительные сетевые активы, и для компаний, которые хотят поучаствовать именно в сетевом бизнесе, это был бы хороший ход", - уверен он.

Между тем представитель Росбанка добавил, что казахстанские инвесторы заинтересованы в различных формах энергоактивов в России, а не только в сетевых.

В центральной части РФ расположен также ряд крупных электростанций - такие, как Конаковская, Костромская, Черепетская и Рязанская ГРЭС. "Там в основном газовые станции, и в принципе, это было бы интересно „Газпрому", который себя еще никак не проявил", - отметил в этой связи Д. Скрябин.

Одним из крупнейших владельцев энергоактивов в Казахстане является ТОО "Аксесс Энерго", которой принадлежат угольные разрезы и электростанции. Эта компания является дочерним предприятием американской Access Industries Inc.

В свою очередь, Ю. Сусликов сообщил, что "Аксесс Энерго" через Росбанк не проявляла интерес к энергетическим активам в РФ. В Access Industries "Интерфаксу" не стали комментировать этот вопрос.