Дмитрий Коптюбенко, РБК, 20 октября

Цены на "черное золото" продолжат свое ралли, если страны – потребители нефти не примут меры для модернизации своих НПЗ. Такое обещание содержится в опубликованном на этой неделе очередном докладе ОПЕК. По мнению его авторов, нефтеперерабатывающие мощности США и Азии ориентированы исключительно на переработку дефицитной малосернистой нефти, что позволяет ценам на углеводороды расти, несмотря на то что в целом предложение нефти превышает спрос. Опрошенные RBC daily эксперты соглашаются, что решение проблемы с НПЗ позволило бы снизить давление на цены и в долгосрочной перспективе уменьшить разрыв между стоимостью легких сортов Brent и Light Sweet, с одной стороны, и более тяжелой Urals, поставляемой из России, - с другой. Однако, по их мнению, основной причиной дороговизны нефти, помимо традиционных китайского и иракского факторов, остаются действия биржевых спекулянтов. Не исключено, что заигравшиеся спекулянты станут виновниками глобального замедления роста ВВП стран Запада, причем большего, чем ожидалось первоначально.

Мировые цены на нефть снижаются второй день подряд. В ходе вчерашних торгов на Лондонской нефтяной бирже цена североморской нефтяной смеси Brent опустилась до 48,77 долл. за баррель, а в Нью-Йорке цена техасской WTI/Light Sweet снизилась до 53,29 долл. за баррель. Впрочем, по мнению экспертов, это вызвано в основном техническими факторами, связанными с ликвидацией длинных позиций и пониженным спекулятивным интересом к покупкам нефти из-за предстоящего завтра окончания очередного контрактного периода для нефти Light Sweet. Поэтому не исключено, что в ближайшее время нефть снова начнет дорожать. По мнению экспертов ОПЕК, рубеж в 60 долл. за баррель может быть преодолен уже в начале этой зимы.

Впрочем, специалисты картеля не спешат делать выводы о том, что рост цен на нефть имеет спекулятивную природу. Как следует из опубликованного на днях очередного доклада ОПЕК, одной из важнейших причин повышения цен на углеводороды являются проблемы с нефтеперерабатывающими мощностями в США и Азии. "Страны-члены ОПЕК отреагировали на недавнюю озабоченность рынка относительно недостатка производственных мощностей, ускорив реализацию планов увеличения производства. <…> Хотя это должно помочь снизить цены, усилий ОПЕК будет недостаточно. Вследствие ожидаемого прироста спроса на нефть в 2005 г. на 1,62 млн баррелей в день не только узость рынка легких сортов нефти, но и проблемы с сектором переработки, в особенности недостаток перерабатывающих мощностей в США и ограниченные возможности модернизации НПЗ в Азии, останутся основными рисками на этом рынке – рисками, которые требуют к себе особого внимания", – говорится в докладе.

Ряд опрошенных RBC daily экспертов соглашается с выводами специалистов ОПЕК. "Недостаток мощностей по переработке нефти – очень серьезный фактор, способствующий росту цен на нефть, – сказал RBC daily аналитик Energy Intelligence Аксель Буш (Axel Busch). – Дело не в том, что есть сложности с переработкой всей нефти, поступающей на рынок. С одной стороны, многие нефтеперерабатывающие заводы давно не модернизировались, в связи с чем на их мощностях производится меньше нефтепродуктов из одного барреля нефти. С другой стороны, нефтепереработка стран ОЭСР ориентирована на легкие сорта нефти – Light Sweet и Brent – и ограничена в способностях закупки более тяжелых сортов, включая тот же Urals. В результате растет спрос именно на легкие сорта, в отношении которых существует недостаток предложения, что и приводит к росту цен на нефть". По его мнению, модернизация нефтеперерабатывающих мощностей позволит снизить темп роста спроса на высококачественную нефть и повысить спрос на менее качественные сорта. Вследствие этого стоит ожидать сближения уровня цен на нефть марок Brent и Urals, однако это долгосрочная перспектива. С ним соглашается аналитик Petroleum Argus Михаил Перфилов. "Спекулянты не могли бы "накачать" рынок, если бы не существовало фундаментальных причин для роста цен на нефть. Проблемы западных НПЗ – важнейшая из этих причин", – сказал он RBC daily.

Однако многие специалисты не спешат соглашаться с выводами картеля. "Аргумент насчет сомнительной продвинутости западных НПЗ притянут за уши. Основной фактор роста нефтяных цен, помимо традиционной неопределенности вокруг Ирака, Венесуэлы и т.д., – спекулятивная игра биржевиков. Увеличившаяся разница в цене Urals и легких сортов нефти объясняется как раз тем, что рынок Urals – это рынок реального товара, а рынок Light Sweet и Brent – биржевые рынки", – считает аналитик ФК "Мегатрастойл" Александр Разуваев. "Дефицит создают регионы, которые являются поставщиками преимущественно высокосернистой нефти, – Нигерия и Ирак. Кроме того, даже если этот фактор и был существенным в летний период, с приближением зимы он отойдет на второй план, из-за того что сократится спрос на бензин и авиакеросин в пользу топочного мазута", – добавляет аналитик Rye, Man & Gor Securities Дмитрий Царегородцев.

Заигравшиеся биржевые спекулянты могут стать причиной существенного снижения темпов роста ВВП западных стран. Если раньше считалось, что повышение цены на нефть на 10 долл. должно привести к уменьшению прироста ВВП на 0,3-0,4%, то после того, как баррель пробил отметку в 50 долл., экономисты начали пересматривать свои прогнозы. В частности, как сообщил в начале этой недели министр финансов Португалии Антониу Багау Феликс, в случае если мировые цены на нефть останутся на сегодняшнем рекордно высоком уровне, последствия для мировой экономики будут крайне тяжелыми. А президент Федерального резервного банка в Филадельфии Энтони Сантомеро признался, что экономика США не сможет достичь показателя роста в 4,5%. Учитывая давление высоких цен на нефть и "слабую полосу", в которой американская экономика оказалась в середине этого года, он пересмотрел прогноз ВВП США в 2004 и 2005 г. до 3,5–4%.