Астана. 4 ноября. КАЗИНФОРМ

Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило ожидаемый рейтинг "BBB-" (BBB минус) предстоящему выпуску облигаций компании Tengizchevroil Finance Company S.ar.l серии А объемом 1,1 млрд. долларов со сроком погашения в 2014 году, сообщили Казинформу в агентстве.

Облигации будут гарантированы на приоритетной обеспеченной основе компанией Tengizchevroil LLP (TCO). Окончательный рейтинг будет присвоен после получения последней документации по выпуску, соответствующей полученным ранее данным.

Требования по данным облигациям будут считаться равными требованиям по облигациям компании TCO серии B на 2,2 млрд. долларов, которые будут куплены аффилированной компанией ChevronTexaco, и требованиям по займу на 1,1 млрд. долларов, который будет предоставлен компанией, аффилированной с Exxon Mobil Corp (ExxonMobil), на схожих условиях. Общий пакет приоритетных обязательств на 4,4 млрд. долларов станет первым выпуском долговых обязательств компании TCO,которая является совместным предприятием, действующим под юрисдикцией РК, и аффилирована со следующими компаниями: ChevronTexaco (50 процентов), ExxonMobil (25 процентов), нефтегазодобывающая компания КазМунайГаз (КМГ) (20 процентов) и ЛУКАРКО BV (5 процентов).

Полученные средства в размере 4,4 млрд. долларов будут использоваться для проекта по расширению TCO, проводимого в настоящее время (его также называют проектом второго поколения и проектом по нагнетанию газа, или SGP/SGI). Общая стоимость данного проекта, который до настоящего времени финансировался за счет привлечения дополнительного акционерного капитала, составляет 4,5 млрд. долларов. Часть поступлений будет использоваться для финансирования оставшейся стоимости расширения (1,7 млрд. долларов), а остальные средства будут выплачены акционерам. Ожидается, что объем добычи TCO удвоится после завершения проекта в конце 2006 г.

Ожидаемый рейтинг "BBB-" отражает обильные нефтяные резервы, доступные TCO, сильные позиции спонсоров компании и значительные финансовые коэффициенты. В то же время рейтинг учитывает неопределенность, связанную с транспортными маршрутами, используемыми компанией TCO, в связи с растущими объемами добычи. По основному варианту развития компании, прогнозируемый коэффициент покрытия долга на 10 лет ожидается в среднем на уровне множителя 2,99. При этом минимальный уровень множителя составит 2,38 в 2008 г. Благоприятным фактором для держателей облигаций является структура сделки, по которой TCO дает безотзывные платежные инструкции покупателям сырой нефти о направлении платежей на оффшорный счет к получению. Средства с этого счета будут идти на обслуживание долга. Однако Fitch отмечает, что данный счет остается скорее под контролем TCO, а не доверительного лица по обеспечению, и так называемые правила "водопада платежей" будут применены только при наступлении случая дефолта. Сама по себе структура сделки рассматривается как обеспечивающая небольшое смягчение страновых рисков (рейтинг РК – "BBB-", (BBB минус), прогноз "Стабильный"). Интересам держателей облигаций служит и наличие шестимесячного резервного счета на обслуживание долга, а также ряд положений, в частности, по выплатам акционерам и дополнительной задолженности.

Одним из ключевых рисков по данной сделке является способность TCO обеспечить маршруты экспорта в связи с растущими объемами добычи, принимая во внимание прогнозируемое полное использование пропускной способности текущего экспортного маршрута трубопровода Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) в 2004 г. Возможность расширения пропускной мощности трубопровода КТК рассматривается, но еще не получила одобрения. Альтернативные маршруты экспорта являются более дорогостоящими, и, в соответствии с основным вариантом развития, их мощностей может быть недостаточно для всего планируемого объема экспорта TCO. Была проведена проверка по ряду возможных сценариев, которая показала, что компания сможет обслуживать свою задолженность при умеренном уровне цен на нефть, даже если расширение КТК будет отложено на два года.

В настоящее время TCO добывает около 13 млн. тонн нефти в год, работая на крупнейшем в Казахстане месторождении Тенгиз. Компания имеет лицензию на добычу со сроком действия, истекающим в 2033 г.