Николай Чеховский, Страна.Ру, 31 января
Ожидается, что Федеральная резервная система (ФРС) США в среду повысит учетные ставки на 0,25%. За этой простой технической операцией скрывается сложный спор о будущих перспективах американской экономики. Инвесторы говорят, что для Алана Гринспена наступил последний год пребывания на посту главы ФРС, а потому, уходя с должности, он должен оставить какой-то фундаментальный вклад в финансовую систему Америки. Выбирая между низкой инфляцией и высоким экономическим ростом, Гринспен, скорее всего, выберет первое. Мало кто сомневается, что внешнеторговый дефицит продолжит стремительно расти, а доллар будет столь же неуклонно падать.
Несмотря на опубликованные в пятницу новые данные о замедлении экономического роста в США в последние месяцы, Федеральная резервная система намерена поднять учетную ставку. Почти в один голос заокеанские аналитики предсказывают, что ставки будут подняты еще на четверть процентного пункта - до 2,5%. Многие также ожидают повторения от центробанка обещаний продолжить в дальнейшем политику постепенных повышений. Нет никаких оснований откладывать или торопить последующие повышения, говорят аналитики.
Инфляция, до сих пор с успехом подавлявшаяся, все-таки стала больше, чем год назад. Высокие нефтяные цены и слабый доллар одновременно способствуют увеличению объемов импорта. В то же время быстро растущий внешнеторговый дефицит позволяет с большой долей уверенности предполагать, что до конца этого года доллар продолжит падение.
В недавних публичных заявлениях и комментариях руководители ФРС делали значительный акцент на своих ожиданиях быстрого роста экономики в этом году. Поэтому, полагают они, экономика пока не нуждается в активной стимуляции. Однако в минувшую пятницу министерство торговли США опубликовало данные о том, что, в пересчете на годовые цифры, средний рост экономики в период с сентября по декабрь прошлого года составлял только 3,1%. Это намного меньше, чем в предыдущий квартал и меньше, чем обещали чиновники и аналитики, при том, что темпы инфляции остаются высокими.
Одна из существенных причин, почему ФРС должна продолжить повышать краткосрочные ставки, состоит в том, что деньги по-прежнему столь же доступны в американской экономике, как и до начала повышения ставок.
Хотя краткосрочные ставки поднимались за последние полгода пять раз - с 1 до 2,25 процента, тем не менее, фактическая стоимость кредитов на недвижимость и долгосрочных корпоративных займов уменьшилась. Сохраняющие низкую стоимость ставки по долгосрочным кредитам разогрели национальный рынок недвижимости гораздо сильнее, чем ожидали эксперты. А компании сумели в полной мере использовать дешевые займы для увеличения объемов производства и роста активов. Так, полагают аналитики, намерение компании "Проктер энд Гэмбл" (Procter&Gamble) купить корпорацию "Жиллетт" (Gillette) за 54 миллиарда долларов свидетельствует о благополучном периоде для компаний, раз они готовы на столь крупные покупки и серьезные риски.
Когда некоторые из должностных лиц ФРС заявили в январе о том, что существует серьезная опасность раскручивания инфляции, многие инвесторы покрылись от страха гусиной кожей, опасаясь обесценивания своих вложений. Однако другие чиновники постарались публично развеять эти опасения. От главы ФРС Алана Гринспена, видимо, не стоит ожидать никаких заявлений о будущем до 16 февраля этого года, когда он должен сделать доклад об экономической и монетарной политике перед профильными комитетами Палаты представителей и Сената. Пока Гринспен не обсудит свои планы с законодателями, он остережется высказывать их публично.
Некоторые аналитики полагают, что ФРС продолжит повышать ставки на четверть процентного пункта каждое свое заседание. Таким образом, к концу года ставки поднимутся до 4 процентов годовых. В то же время инвесторы считают более вероятным замедление экономического роста в этом году, а потому готовы биться об заклад, что у американского центробанка не будет необходимости остужать перегретую экономику, поднимая ставку. Тем не менее, вполне возможно иметь замедление экономического роста и увеличение темпов инфляции одновременно. К тому же на решения ФРС в этом году может серьезно влиять тот факт, что к январю будущего года истекает контракт ФРС с Аланом Гринспеном, и этот договор не может быть возобновлен. В таких условиях глава ФРС должен думать о том наследии, которое он оставит. И он явно не захочет, чтобы этим наследием была высокая инфляция, которую в западных странах боятся гораздо больше, чем в России. |