"Коммерсант-Ъ", 15 августа

Прирост денежной массы за год составит в стране, согласно последнему прогнозу ЦБ, 32-36%; ранее предполагалось, что он достигнет "всего лишь" 25-28%. Одной из причин сверхпланового увеличения денежной массы в России стал чрезвычайно активный приток капитала в российскую экономику. По данным ЦБ, только за первый квартал 2006 года иностранные инвестиции в российскую экономику составили $21,8 млрд против $14,8 млрд в соответствующий период прошлого года. Из них прямые инвестиции составили $6,5 млрд, а так называемые прочие (то есть займы) – $13,1 млрд. Большая часть займов ($6,7 млрд в первом квартале 2006 года) пришлась на банковский сектор. Во втором квартале, по предварительным данным, обязательства банков выросли еще больше – на $8 млрд. Иными словами, за первое полугодие 2006 года российский банковский сектор привлек иностранных займов в 2,5-3 раза больше, чем за соответствующий период прошлого года.

Ранее еще одна страна СНГ – Казахстан – переживала взрывной рост внешних заимствований банковского сектора. В результате миссия МВФ, посетившая Казахстан в начале этого года, вынуждена была констатировать перегрев банковской системы Казахстана, которая "подсела" на дешевые западные кредиты и качала деньги в страну, ускоряя инфляцию, а кроме того, увеличивала риски, раздавая кредиты, не слишком заботясь о надежности заемщиков. Перегрев стал одной из причин того, что правительство Казахстана вынуждено было ухудшить прогноз развития страны на 2006 год, в частности, снизить прогноз роста промышленности с 7,3% до 5,2%.

По мнению экспертов, российские банки толкают на рынок внешних заимствований несколько факторов. Во-первых, недостаток "долгих денег" внутри страны; во-вторых, повышение кредитных рейтингов как отдельных российских компаний, так и России в целом; в-третьих, доступность зарубежных кредитов, особенно с учетом укрепления рубля,– банки получают прибыль в дорожающих рублях, а долги отдают дешевеющими долларами. Как и в Казахстане, российские банки привлекают в страну капиталы, увеличивая денежную массу, следствием чего может стать ускорение инфляции.

"Темпы роста заимствований пугающие, и со временем это может стать серьезной проблемой,– говорит главный экономист банка ING по СНГ Юлия Цепляева.– Но до казахстанского уровня, где заимствования банков почти достигали 10% ВВП, нам еще довольно далеко". Аналитики Экономической экспертной группы полагают, что российские банки, хоть и рискуют "перегреться", вряд ли окажутся в казахстанской ситуации. Этому помешают внешняя конъюнктура и структура российской банковской системы. В отличие от казахстанской, она слишком слабо консолидирована, чтобы привлекать столь масштабные заимствования (до 10% ВВП). Вдобавок как раз сейчас, судя по всему, в мире начинается период "дорогих денег", когда зарубежные займы будут год от года дорожать.