Fitch Ratings, Лондон/Москва, 28.08.07, перевод с английского Fitch Ratings

Сегодня Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингам АО Казахтелеком с "Позитивного" на "Стабильный". Долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") компании в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне "BB", а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне "B".

"Изменение прогноза по рейтингам компании с "Позитивного" на "Стабильный" отражает неопределенность относительно сроков, в которые выйдет на уровень безубыточности развиваемый с нуля проект в области мобильной связи, а также существенный пересмотр в сторону повышения капитальных вложений и резкое снижение тарифов на международные звонки", - отмечает Фредерик Бомелу, младший директор в аналитической группе Fitch по сектору TMT. В дополнение к развитию мобильной инфраструктуры имели место более высокие, чем ожидалось, капитальные вложения в сегмент фиксированной связи, в том числе в осуществляемую компанией цифровизацию, развитие инфраструктуры последней мили, установку оборудования DSLAM и развертывание сети нового поколения. По мнению Fitch, в Казахстане есть место для третьего оператора в стандарте GSM. В то же время конкуренция на рынке мобильной связи усиливается, и это отчасти объясняет медленное начало деятельности компании Mobile Telecom Services. Таким образом, Fitch не ожидает улучшения финансовых показателей компании до конца 2008 г. и поэтому присвоило "Стабильный" прогноз по рейтингам компании.

В то же время Казахтелеком поддерживает доминирующие позиции в области фиксированной связи, и чистый финансовый левередж компании (1,5x) является адекватным для уровня рейтинга. Сильные позиции компании на рынке выглядят устойчивыми ввиду отсутствия конкуренции в сегменте фиксированной связи и ограниченной либерализации телекоммуникационного сектора. Несмотря на то что быстрое экономическое развитие должно еще более повысить спрос на телекоммуникационные услуги и привести к увеличению объемов услуг в натуральном выражении, рост выручки будет ограниченным из-за объявленного резкого снижения тарифов на международную связь и услуги Интернета. Намеченное увеличение цен на недорогие услуги в сегментах местной связи и обслуживания населения, по оценкам, не позволит полностью компенсировать снижение тарифов на международную и междугороднюю связь.

Компания недавно объявила о намерении продать 49-процентную долю в ведущем операторе мобильной связи GSM Kazakhstan с целью финансирования органического роста. С учетом неопределенности относительно сроков продажи и размера продаваемого пакета, Fitch в настоящий момент рассматривает эту предполагаемую сделку как событие, которое может повлиять на кредитоспособность компании.

Приобретение в прошлом году 100% капитала Mobile Telecom Services и дополнительных пакетов акций Nursat и Алтел увеличило размер чистой задолженности компании на 39,9 млрд. тенге до 66,4 млрд. тенге на конец 2006 г. Это привело к ухудшению отношения чистого долга к EBITDA с 0,75x до 1,5x. Совокупная задолженность в размере 70,8 млрд. тенге была представлена банковской задолженностью, обязательствами по финансовому лизингу, а также включала кредит в размере 8,7 млрд. тенге, предоставленный продавцом в отношении покупки Mobile Telecom Services. Поскольку приобретения финансировались, главным образом, за счет банковского кредита в размере 220 млн. долл. сроком на один год и кредита, предоставленного продавцом, с погашением в феврале 2007 г., на конец 2006 г. объем краткосрочной задолженности был равен 43,8 млрд. тенге. Компания обеспечила себе хорошие позиции ликвидности и увеличила средний срок погашения задолженности за счет привлечения в июле 2007 г. трехлетнего синдицированного банковского кредита на сумму 350 млн. долл.

Казахтелеком является традиционным оператором фиксированной связи в Казахстане. Государство ненапрямую владеет контрольным пакетом акций компании в размере 51,9% через государственную холдинговую компанию Самрук. В 2006 г. выручка компании увеличилась на 14,4% в результате органического роста, приобретения Алтел (небольшого оператора в стандарте CDMA) и телекоммуникационной компании Nursat. Маржа EBITDA составила 39,5%, несколько улучшившись по сравнению с 2005 г. Компания мобильной связи Mobile Telecom Services, в которой Казахтелеком владеет 51-процентной долей, начала деятельность в феврале 2007 г. под брэндом Neo и в июне имела около 60 000 клиентов.

Контакты:
Фредерик Бомелу, Лондон, тел.: +44 20 7417 4266
Николай Лукашевич, Москва, тел.: +7 495 956 9968

Контакты для прессы:
Алла Измайлова, Москва, тел.: + 7 495 956 9901/9903,
[email protected]