rosfincom.ru, 7 апреля

Скачок индекса цен производителей (PPI) в Казахстане в годовом исчислении (YoY) на 46,9% в марте с 39,9% в феврале отражает также существенный месячный рост (MoM) инфляции - до 5,4% с 0,9% месяцем ранее, пишут аналитики Citigroup в обзоре, опубликованном 7 апреля. По их мнению, основной вклад в инфляцию внесли цены на полуфабрикаты и готовые товары, которые подорожали в годовом исчислении на 6,2% и 5,7%, соответственно. Этот результат расходится с общим уровнем инфляции YoY в марте на 18,7%.

Сочетание скачка индекса PPI и высокого общего уровня инфляции не сулит ничего хорошего в сфере инфляционных ожиданий и увеличивает вероятность возникновения эффектов второго уровня в отношении заработной платы и цен в ближайшие месяцы, считают аналитики. Они ожидают, что последние данные по PPI только усугубят ценовое давление со стороны энергопоставок, обостряя тем самым дилемму, стоящую в настоящее время перед Национальным банком Казахстана (NBRK): необходимость уравновешивать поддержку банковского сектора путем либерализации кредитно-денежной политики, с одной стороны, и необходимости бороться с инфляцией. Как полагают аналитики Citigroup, единственная возможная политика ЦБ Казахстана на ближайшую перспективу состоит в том, чтобы обеспечить устойчивый курс тенге около его текущих значений. По мнению аналитиков, это должно помочь поддержанию внутренней уверенности в национальной валюте и, следовательно, в депозитах в этой валюте.

В предстоящие месяцы снижение темпов роста объемов денежной массы и кредитов и соответствующее замедление экономики должны содействовать усилиям ЦБ в сфере борьбы с инфляцией, пишут аналитики. Однако, ввиду дефицита счета текущих операций США в размере $7,2 млрд. в 2007 г., Citigroup продолжает занимать осторожную позицию в отношении роста спроса на внешнее финансирование и, следовательно, увеличения давления на тенге (обесценивание) всю вторую половину этого года.