Игорь НЕВОЛИН, "Литер", 5 ноября

После того как инвестиционная доходность пенсионных фондов упала ниже всяких предполагаемых уровней, они постарались скрыть информацию о том, куда инвестировали наши средства. Вполне очевидно, что, поскольку самые крупные из них являются "дочками" банков, именно материнские структуры диктуют, какие ценные бумаги или другие инструменты надо покупать. Один из самых крупных фондов - "Џлар љміт", доходность которого упала на десятки миллиардов тенге только за месяц, чрезвычайно близок к Казкоммерцбанку. Этот фонд, по последним публикациям в прессе, стал известен как лидер по "откусыванию" инвестнакоплений вкладчиков за прошлые месяцы. В свою очередь "Литер" поинтересовался, кто владеет структурой, которая так лихо распоряжается нашими средствами…

Казахстанские эксперты советуют вкладчикам пенсионных фондов внимательнее следить за своими накоплениями и быть разборчивее в выборе фондов. В условиях кризиса особенно не стоит связывать свои надежды на будущие пенсии с НПФ, аффилированными с банками второго уровня. Просветление к нашим финансовым оракулам пришло не само по себе. Подобные рекомендации нашему правительству еще в середине 90-х годов прошлого столетия давали разработчики чилийской модели пенсионной реформы. Но доморощенные "реформаторы" проигнорировали их. А потом и вообще позабыли. Теперь мы имеем то, что имеем.

Одним из НПФ, клиенты которого уже в полной мере испытали на себе опасность несоблюдения компетентных рекомендаций, является АО "Накопительный пенсионный фонд "Џлар Љмiт". "Литер" 17 и 25 октября уже сообщал о том, что в этом НПФ вкладчики по итогам последних месяцев понесли огромные убытки. В этом факте нет ничего странного, так как фонды, связанные с коммерческими банками, в первую очередь вынуждены отстаивать интересы своих акционеров. Что особенно проявляется во время стрессовых ситуаций. В том числе в момент падения акций материнских финансовых институтов. На Западе, например, по этой причине просто запрещено создавать фонды при банках. Но у нас законодательством не предусмотрено подобных ограничений.

В список крупных участников НПФ "Џлар Љмiт", опубликованный на сайте Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН), входит 6 основных акционеров. Это АО "Alnair Capital Holding", АО "Казкоммерцбанк", АО "Центрально-Азиатская инвестиционная компания", ТОО "Alnair Capital" и физические лица.

"Казкоммерцбанк" в особом представлении не нуждается. Казахстанцам итак ясен основной вид их деятельности. АО "Alnair Capital Holding" - это казахстанская компания, принадлежащая частному инвестиционному фонду, учрежденному Его Высочеством шейхом Тахнуном бин Заидом аль-Нахаяном, который является членом королевской семьи Эмирата Абу-Даби. На сегодняшний день данная компания владеет 25,15 процента простых акций все того же ККБ.

То есть что ТОО "Alnair Capital", что АО "Alnair Capital Holding" - это все слова из одной песни про опасную аффилированность НПФ и коммерческих банков. АО "Центрально-Азиатская Инвестиционная Компания" так же не считается посторонней фирмой, поскольку является материнской компанией банковского конгломерата Казкоммерцбанка. Поэтому все 6 акционеров напрямую связаны с одним из крупнейших казахстанских банков.

Инвестиционный портфель НПФ "Џлар Љмiт", как и всех остальных фондов, большинству обывателей известен лишь в общих чертах. Из отчетности АФН можно узнать только процентное отношение тех или иных инструментов, в которые вкладываются инвестиции. Еще несколько лет назад можно было узнавать, какие конкретно бумаги держит любой НПФ, но сейчас это считается коммерческой тайной. Так во всяком случае нам пояснили в алматинском филиале "Џлар Љмiт".

Из доступной информации вырисовывается определенная картина, которая только усиливает подозрения по поводу того, что данный НПФ мог средствами вкладчиков влиять на стоимость акций своих акционеров в тот момент, когда они стремительно летели вниз на Лондонской и Казахстанских биржах. По времени пик падения и основные убытки инвестиционного дохода этого накопительного фонда совпадают.

Так вот, по данным АФН, в портфеле фонда преобладают отечественные негосударственные акции и облигации. Первых - 21,74 процента. Вторых - 21,98 процента. Такое количество не превышает допустимые нормы. Однако никто из нас не знает, не являются ли эти бумаги Казкомовскими? А в самом НПФ ситуацию не торопятся прояснить. Более того, нас его сотрудники пытались ввести в заблуждение, заявляя что основной пакет инвестиций вложен в такие экономические столпы, как "Дженерал-электрикс" и "Нокия-корпорейшн". Тогда как, по данным АФН, в иностранных негосударственных облигациях всего лишь 7,42 процента инвестиций.

В общем, пока инвестиционная деятельность НПФ "Џлар Љмiт" (как и другого фонда аффилированного с Казкомом - "Грантум") настолько непрозрачна, насколько это позволяет закон. Однако это обстоятельство только усиливает подозрения вкладчиков, уже потерявших здесь огромные деньги, в том, что в данном фонде что-то нечисто.

--------

Если бы не "дочки"…

Айдар АЛИБАЕВ, президент Ассоциации накопительных пенсионных фондов, "Литер", 5 ноября

Пенсионные фонды не рухнули и не собираются этого делать. Но они испытывают проблемы - несут потери в части инвестиционного дохода. За третий квартал 14 пенсионных фондов совокупно потеряли 48 млрд тг в качестве инвестдохода. За октябрь предположительно потери составили 20-22 млрд.

Я не скрываю, что являюсь сторонником накопительной пенсионной системы, но не могу приветствовать то, что происходит сейчас. Настоящая ситуация - отнюдь не следствие мирового кризиса. Да, в части инвестдохода некоторые бумаги, в которые вкладывали пенсионные фонды, просели - в случае вложения в российский нефтегазовый и горнодобывающий секторы. Какая-то часть мирового кризиса коснулась наших пенсионных фондов. Но во многом то, что происходит, это следствие действий нашего правительства и законодательства, а также нашего отношения к проблеме.

Я бы не говорил однозначно, что отрицательная доходность фондов - результат неумелого управления. Если мы посмотрим, кто принес нам основную массу отрицательного инвестиционного дохода, окажется, что это крупные фонды. А маленькие - в плюсе. И тут слово "неумелое" я бы заменил на "умышленное". Дело в том, что не все фонды имеют полную свободу действий при принятии инвестиционных решений. У нас можно наблюдать в определенной степени монополизацию финансового рынка. Крупные пенсионные фонды с отрицательной инвестдоходностью - "дочки" банков, значительных игроков на финансовом рынке. Если посмотреть на любой из этих банков, то можно обнаружить, что у него есть и пенсионный фонд, и страховая компания, и лизинг, и паевой инвестфонд. В результате получается, что если 70 процентами банковских активов владеют 4-5 банков, то аналогичная картина и на пенсионном рынке. А поскольку крупные пенсионные фонды являются "дочками", то банки дают им указание, как распоряжаться имеющимися деньгами.

В 1996 году, когда мы изучали в Чили их опыт, нас предупреждали: максимально дистанцируйтесь от банков, вплоть до того, чтобы не брать на работу в пенсионные фонды людей, которые работали в банках. Дело в том, что у них так называемая банковская психология: прибыль любой ценой. А психология руководства пенсионным фондом иная. Это финансовый институт, работающий в социальной сфере, он может и должен поступиться несколькими процентами прибыли, но в пользу надежности, осторожности. Крупные пенсионные фонды не могут принимать решения самостоятельно и покупают высокорисковые бумаги по рекомендации сверху.

Изначально предполагалось, что на деньги, которые аккумулируются в пенсионных фондах, будут строиться промышленные объекты, инфраструктура, заводы, дороги и так далее - как в Чили и в других странах, в которых действует такая система. Есть такой пример. Когда за счет пенсионных активов были созданы два частных конкурента, государственная телекоммуникационная компания "Чиликом" снизила тарифы на 300-400 %. Можно предположить, что расценки "Казахтелекома" могли бы быть при таком управлении в 2,5-3 раза ниже.

В нынешней ситуации меня удивляет инертность вкладчиков, то есть всего казахстанского народа, который отчисляет часть от своей зарплаты. А чтобы придать движению импульс, можно было бы нескольким вкладчикам пенсионного фонда подать на него в суд. И даже если судебные органы окажутся на стороне фонда, ситуация получит резонанс, появится прецедент. А потом в конце концов из этого можно вытянуть следующие судебные претензии. Здесь нет политики, поэтому можно надеяться на справедливое решение.