Москва (Standard & Poor"s), 26 ноября

Сегодня Standard & Poor"s присвоило АО "КазАгроГарант" (КАГ) - государственному фонду гарантирования, оперирующему на нишевом рынке в Республике Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB-/Негативный/A-3; в национальной валюте: BBB/Негативный/A-3; по казахстанской шкале: kzAAA), - кредитные рейтинги: долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги "BB/В" и рейтинг по национальной шкале "kzA". Прогноз - "Негативный".

"Уровень рейтингов ограничивается все еще не проверенной временем бизнес-моделью КАГ, подверженностью его инвестиций рискам казахстанского банковского сектора и высокой концентрацией риска по гарантиям, с самым большим риском, превышающим размер капитала", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor"s Борис Копейкин.

Уровень рейтингов поддерживается высокой вероятностью того, что в случае финансовых трудностей Правительство Республики Казахстан своевременно предоставит поддержку компании, полностью ему принадлежащей. Это мнение основано на сведениях о ранее предоставляемой КАГ поддержке - на постоянной основе, в виде вложений в капитал, что позволяет компании участвовать в реализации государственной политики и предоставлять гарантии по складским распискам по сельскохозяйственным культурам без использования долгового финансирования.

КАГ гарантирует наличие и качество сельскохозяйственных культур в хранилищах, отобранных в качестве участников системы гарантирования. С момента создания КАГ правительством в 2003 г. не было требований о выплате ни по одной гарантии.

По состоянию на 1 ноября 2008 г. компания прогарантировала обязательства общим объемом 9,5 млрд тенге (79 млн долл.). Отношение обязательств к капиталу, в настоящий момент составляющее 32%, в среднесрочной перспективе останется выше 5%.

КАГ планирует начать предоставлять гарантии по банковским кредитам в сельскохозяйственном секторе, что вызывает большую обеспокоенность в связи с возможными убытками.

В силу отсутствия статистики потерь и наличия высокого риска концентрации мы оцениваем собственную кредитоспособность компании на уровне рейтинговой категории "B". Однако в соответствии с критериями, применяемыми к организациям, связанным с государством (ОСГ), мы использовали подход "сверху вниз", учитывая тесную связь рейтинга КАГ и правительства, публичную миссию компании, стабильную структуру собственности и практику государственной поддержки в прошлом. Разница в три ступени между суверенным рейтингом Казахстана и рейтингом КАГ отражает отсутствие прямой правительственной гарантии по обязательствам компании, а также статуса финансового агентства, что могло бы упростить внутренние процессы в правительстве по своевременному предоставлению поддержки, и, кроме того, сравнительно меньшую значимость публичной роли КАГ по сравнению со многими другими компаниями, имеющими рейтинги.

По состоянию на 1 ноября 2008 г. у КАГ было более 2 млрд тенге денежных средств, размещенных в шести местных банках. Компания также вложила 690 млн тенге в облигации местных эмитентов.

Прогноз "Негативный" по рейтингам КАГ отражает прогноз по суверенным рейтингам Республики Казахстан. Мы ожидаем, что правительство продолжит увеличивать капитал компании, хотя точный размер вложений в 2009-2011 гг. может варьироваться. Более того, мы не ожидаем каких-либо изменений в проводимой политике или нормативной базе, способных уменьшить роль КАГ как организации, участвующей в реализации задач государственной политики.

"Негативное рейтинговое действие по Республике Казахстан или изменение роли КАГ в решении задач государственной политики, сопровождающееся признаками ослабления государственной поддержки, могут негативно повлиять на рейтинги компании, - пояснил г-н Копейкин. - Возможность повышения рейтинга будет зависеть только от одного фактора - укрепления кредитоспособности Правительства Республики Казахстан".