Fitch Ratings-Лондон-24 февраля

Сегодня Fitch Ratings понизило рейтинги облигаций серий 2006-B и 2007-A, выпущенных Alliance DPR Company SA, оставив рейтинги под наблюдением в списке Rating Watch "Негативный", а также подтвердило рейтинг облигаций серии 2006-A со "Стабильным" прогнозом. Рейтинговые действия перечислены ниже:

Рейтинг облигаций серии 2006-A на сумму 100 млн. долл. подтвержден на уровне "AAA", прогноз "Стабильный"

Рейтинг облигаций серии 2006-B на сумму 67,9 млн. долл. понижен с уровня "BBB-" (BBB минус) до "BB", Rating Watch "Негативный"

Рейтинг облигаций серии 2007-A на сумму 75 млн. долл. понижен с уровня "BBB-" (BBB минус) до "BB", Rating Watch "Негативный"

Данная сделка представляет собой секьюритизацию текущих и будущих диверсифицированных платежных прав, оригинатором которых является АО Альянс Банк (рейтинг "B"/Rating Watch "Негативный") - частный коммерческий банк, головной офис которого расположен в г. Алматы, Казахстан.

Решение Fitch о понижении рейтингов облигаций серий 2006-B и 2007-A следует за изменением оценки непрерывности деятельности АО Альянс Банк, на который в конечном итоге имеется регресс по сделке. Агентство понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") банка с уровня "BB-" (BB минус)/прогноз "Негативный" до "B"/Rating Watch "Негативный" 19 февраля 2009 г.

Агентство оставило рейтинги облигаций серий 2006-B и 2007-A под наблюдением в списке Rating Watch "Негативный" в связи с обеспокоенностью относительно снижения поступлений с февраля 2008 г., что привело с сокращению месячных и квартальных коэффициентов покрытия долга ("DSCR") у Alliance DPR Company SA. DSCR снизился с 76x в феврале 2008 г. до 9x в ноябре 2008 г. Затем месячный DSCR увеличился в декабре 2008 г. до 17,8x под воздействием высоких объемов платежей по контрактам в конце года и вновь уменьшился в январе 2009 г. до 11,9x.

Fitch полагает, что текущие потоки поступлений по сделке должны остаться достаточными для выплат по существующим облигациям согласно первоначальным условиям. Однако в случае снижения месячного или квартального DSCR ниже уровней срабатывания триггеров досрочной амортизации (7x и 9x соответственно), в последующие месяцы поступления по сделке могут уменьшиться до более низких, чем ожидалось, уровней.

В результате сокращения квартального DSCR ниже 15x в ноябре 2008 г. Альянс Банк был вынужден профинансировать резервный счет покрытия долга до уровня в 20% от текущего непогашенного остатка по ценным бумагам. Эта сумма, эквивалентная 49,2 млн. долл., непосредственно доступна для проведения выплат по части существующих облигаций в случае досрочной амортизации по сделке и будет сохраняться на резервном счете до тех пор, пока квартальный DSCR остается на уровне ниже 15x.

В отношении облигаций серии 2006-A отмечается такой положительный момент как наличие гарантии и соглашения о компенсации, по условиям которого Азиатский банк развития (рейтинг "AAA"/прогноз "Стабильный") гарантирует полную выплату процентов и основной суммы долга.